OPEC+减产难挽油价颓势，2025年或现供应过剩

OPEC+减产难挽油价颓势，2025年或现供应过剩

近期，国际油价走势引发广泛关注。石油输出国组织（OPEC）及其盟友（OPEC+）决定将220万桶/日的自愿减产措施延长至2025年3月底，并将增产时间从2025年1月推迟至4月。这一决定反映出OPEC+对全球石油市场供需状况的担忧。

然而，这一减产措施并未有效提振油价。市场普遍预期2025年全球石油市场将出现供应过剩，主要原因是美国原油产量上升以及中国经济增长放缓导致需求疲软。据日本石油天然气金属矿物资源机构（JOGMEC）首席经济学家野神隆之估算，2025年全年将出现160万桶/日左右的供应过剩，为2020年新冠疫情以来的最高水平。

与此同时，乌克兰局势持续紧张。俄罗斯在11月份攻占了乌克兰600平方公里领土，创下开战以来的最快推进速度。分析人士指出，俄乌冲突已进入“最危险的阶段”，双方在前线爆发激烈冲突，乌军面临兵力和武器装备不足的困境。

这些地缘政治风险进一步支撑了美元的强势地位。2024年，美元指数上涨超过7%，创下2015年以来的最佳表现。美元走强导致以美元计价的原油对其他货币持有者来说更昂贵，从而抑制了需求。此外，美元强势还通过国际贸易和金融市场波及全球多个国家和地区，加剧了全球经济的不确定性。

展望未来，OPEC+的增产计划相对温和，每月仅增加约12万桶/日，不会带来骤然的利空冲击。但市场对供应增加仍存担忧，因此原油整体呈现区间震荡走势。预计2025年布伦特油价将在65-75美元/桶之间波动，中长期仍需关注OPEC供给释放节奏及局部地缘事件的扰动。