GDP增速放缓，股市为何还能涨？

GDP增速放缓，股市为何还能涨？

2025年，全球经济正迎来“热启动”的关键时期。在经历多年累积失衡后，全球经济系统正努力重塑稳健运行的根基，实现对自身秩序的重构与再平衡。然而，在这一过程中，一个令人关注的现象出现了：尽管经济增速放缓，股市却呈现出上涨趋势。这一看似矛盾的现象背后，究竟隐藏着怎样的逻辑？

根据国际货币基金组织（IMF）的最新预测，2025年全球经济增速预期为3.2%，其中发达经济体增速为1.8%，发展中经济体增速为4.2%。这一数据表明，全球经济仍处于温和复苏的轨道上，但增速较之前有所放缓。

在中国，这一趋势同样明显。经济学家杨德龙预测，2025年中国GDP增速有望达到5%左右，虽然较前几年有所放缓，但考虑到全球经济环境的不确定性，这一增速仍属不易。

尽管经济增速放缓，但股市却展现出强劲的上涨势头。这一现象并非偶然，而是多重因素共同作用的结果。

政策面的积极支持

从政策层面来看，各国政府和央行采取了多项措施来提振市场信心。在中国，货币政策保持稳健偏宽松的基调，央行通过降准、降息等方式保持流动性合理充裕。财政政策方面，政府推出10万亿元划债计划，大幅减轻地方政府还本付息压力。此外，中央还有可能通过发行国债直接拉动投资、带动消费，预计2025年财政赤字率可能突破3%。

市场资金面充裕

充裕的市场资金为股市上涨提供了坚实的支撑。11月25日，央行开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，尽管是缩量操作，但通过逆回购、降准以及国债买卖等操作，市场流动性继续保持合理充裕。央行行长潘功胜表示，预计年底前将视市场流动性情况择机进一步降准0.25至0.5个百分点，这将进一步释放市场活力。

投资者预期改善

投资者预期的改善也是推动股市上涨的重要因素。在全球经济“热启动”的背景下，投资者对未来的信心逐渐增强。2024年9月30日，中国市场创下历史性行情，单日成交量达到2.6万亿元，显示出市场情绪的高涨。知名经济学家刘煜辉认为，这轮行情有不小概率能持续半年，且如果全球资产配置结构出现松动，行情级别可能超预期。

历史上，宏观经济与股市走势背离的现象并非首次出现。2024年9月30日，中国市场市值上涨达到10万亿元，创下历史最高成交量。当时，全球金融市场正处于剧烈波动之中，日经指数经历暴跌，美国华尔街也经历了1987年以来最大的单日暴跌。然而，在这样的背景下，中国A股和港股却逆势上涨，展现出强劲的韧性。

面对经济增速放缓与股市上涨的背离现象，投资者应该如何理性看待呢？专家建议，投资者应保持冷静，理性分析市场走势。从全年来看，市场走势预计是前低后高，先抑后扬。年初的调整是市场处于震荡调整期的正常表现，为第二波行情蓄势。投资者应关注政策落地效果，把握市场节奏，合理配置资产。

具体而言，投资者可以适当增加股票投资及基金配置比例。在经济增速放缓的背景下，债券市场走势可能出现波动，而权益市场则有望延续上行趋势。此外，黄金作为避险资产，长期上涨趋势不变，可作为资产配置的一部分。对于房地产市场，虽然政策支持力度加大，但很难指望其重新回到上行周期，居民储蓄大转移方向将从楼市转向股市。

经济增速放缓与股市上涨的背离现象，反映了全球经济转型过程中的复杂性和不确定性。在这一过程中，政策支持、资金充裕和预期改善等因素共同推动了股市上涨。对于投资者而言，理性看待市场波动，把握投资机会，合理配置资产，将是实现财富增长的关键。