战投加持难挽亏损，供销大集4连板后现业绩隐忧

战投加持难挽亏损，供销大集4连板后现业绩隐忧

11月8日，供销大集（000564）迎来4连板，收盘价报2.88元，封单资金达5.98亿元，占流通市值1.35%。这一轮强势上涨，源于市场对供销大集重组进展的积极预期。然而，随着三季报的公布，投资者开始重新审视这家公司的基本面。

供销大集的重组之路始于2021年的重整计划。2024年1月，公司正式引入供销系统为代表的主要战略投资人，从产业投资和财务投资两方面提升公司基本面。4月26日，董监高完成换届选举、聘任工作，标志着公司正式加入供销系统，成为“国家队”一员。

在财务投资方面，供销大集分两批引入财务投资人。第一批财务投资人包括中信金融资产、河南资产、重庆信托等，以19.8亿元认购18亿股转增股票。第二批财务投资人则在9月30日确定，西藏博恩、天津泓生、新合作商贸等以6.08亿元认购6.08亿股转增股票。尽管第二批投资规模略低于市场预期，但仍显示出投资者对供销大集的信心。

从财报数据来看，供销大集的业绩改善之路并不平坦。2024年前三季度，公司实现营收11.31亿元，同比增长8.75%，但归母净利润仍亏损1.11亿元。值得注意的是，公司在二季度曾实现盈利8573万元，但进入三季度后再次转亏，归母净利润为-6672万元，环比下降254.37%。

更令人担忧的是，供销大集的现金流状况持续恶化。今年三个季度，其经营活动产生的现金流量净额分别为-4528万元、-8226万元、-4.1亿元，投资活动产生的现金流量净额更是从2023年底的4463万元骤降至-10.91亿元。这表明，尽管战投引入带来了一定的资金支持，但公司的经营状况仍未根本好转。

面对这份成绩单，市场出现了明显的分歧。一方面，部分投资者对供销大集的长期发展潜力表示乐观。他们认为，作为国内较早布局新零售业务的传统商贸零售企业，供销大集在供应链创新和全国流通网络方面具有独特优势。特别是在电商领域，今年上半年公司线上销售业务爆发式增长，展现出新的利润增长点。

另一方面，也有投资者对战投的实际效果表示怀疑。有投资者指出，第二批财务投资人的规模远低于预期，且部分投资者的背景和资金来源存在疑问。此外，供销大集的主营业务仍面临诸多挑战，如传统零售模式受到电商冲击、线下门店经营压力增大等。

展望未来，投资者应重点关注以下三个方面：

1. 资产注入进展：供销大集能否顺利完成优质资产的注入，特别是与供销总社相关优质资源的整合，将是决定其未来发展的关键因素。

2. 主营业务转型：公司如何在电商和新零售领域实现突破，提升核心竞争力，将是观察其长期发展潜力的重要指标。

3. 现金流改善：在引入战投后，供销大集能否有效改善现金流状况，实现可持续发展，将是衡量其经营改善成效的关键指标。

总体来看，供销大集的重组之路充满挑战，但同时也孕育着机遇。战投的引入无疑为公司带来了新的发展动力，但要真正扭转业绩颓势，还需在主营业务转型、现金流改善等方面取得实质性进展。投资者应保持理性预期，关注公司基本面的持续改善。