华夏幸福债务重组：创新方案与法律博弈

华夏幸福债务重组：创新方案与法律博弈

2021年，华夏幸福基业股份有限公司（以下简称“华夏幸福”）陷入严重的债务危机，其2192亿元的金融债务成为市场关注的焦点。经过近三年的努力，华夏幸福的债务重组工作取得了重要进展，不仅为公司争取到了更多的时间和空间，也为其他面临类似困境的企业提供了宝贵的经验。

2020年第四季度，受宏观经济环境、行业环境、信用环境等多重因素影响，华夏幸福面临流动性阶段性风险。2021年9月30日，华夏幸福公布债务重组计划，正式启动债务重组工作。该计划涉及2192亿元金融债务，通过“卖、带、展、兑、抵、接”等多种方式清偿。

2024年10月，华夏幸福推出新的化债方案——“置换带”方案。该方案拟引入一家廊坊市属国企，将参与“置换带”债权人的金融债权置换到廊坊市属国有企业，置换规模约为200亿元。具体来说，华夏幸福提供部分资产用于实施置换带，廊坊市属国有企业拟最终承接置换带资产及部分金融债务。参与置换带债权人的金融债务，拟由廊坊市属国有企业承接，作为条件，金融债权人须向廊坊市属国有企业或其指定主体提供新增融资，后续可以对地方政府、国有企业予以支持，从而可以形成对华夏幸福保交楼、安置房及产城运营等支出的额外资源支持。

廊坊市政府在华夏幸福债务重组中扮演了重要角色。政府不仅帮助公司协调金融机构，还对公司资产及负债情况进行深入调查，制定出售资产方案。此外，政府还通过地方国企参与债务置换，为华夏幸福提供了有力支持。截至2024年7月31日，华夏幸福通过资产出售实现资金回笼约750亿元，其中很大一部分得益于政府的协调和支持。

“置换带”方案的推出引发了债权人的广泛讨论。根据方案，参与置换带的债权人应为金融债权人，并需向廊坊市属国有企业或其指定主体发放新增融资。新增融资额度为债权余额的1倍，融资期限为8年，融资利率不得高于3.85%。这一条件对债权人来说既是机遇也是挑战。一方面，通过债务置换，债权人可以获得更具备清偿能力的债务主体；另一方面，追加投资的要求也增加了债权人的资金压力。因此，债权人需要仔细评估自身的财务状况和风险承受能力，做出明智的选择。

华夏幸福的债务重组过程严格遵循相关法律法规，确保所有操作合法合规。在“置换带”方案中，华夏幸福明确表示将贯彻“不逃废债”原则，所有债务置换都将在法律框架内进行。同时，方案要求所有相关方保持操作的公开透明，公平对待所有债权人，避免违规新增地方政府融资平台公司贷款。这些措施不仅保障了债权人的合法权益，也为债务重组的顺利推进提供了坚实的法律基础。

华夏幸福的债务重组案例为其他企业提供了重要启示。首先，债务重组需要创新思维，灵活运用多种工具和方案。其次，政府的支持和协调是债务重组成功的关键因素。再次，与债权人的充分沟通和博弈是不可避免的，企业需要制定合理的方案，平衡各方利益。最后，所有操作必须在法律框架内进行，确保合规性，避免引发新的风险。

截至2024年9月30日，华夏幸福通过签约等方式实现债务重组的金额累计约为人民币1900.29亿元，公司累计未能如期偿还债务金额合计为244.71亿元。虽然华夏幸福仍然面临严峻的经营困境，但债务重组为其发展争取到了更多的时间和空间。未来，随着债务重组的持续推进和业务转型的深化，华夏幸福有望逐步走出困境，实现可持续发展。