经济预期向好，通胀温和助力股市走强
经济预期向好，通胀温和助力股市走强
2024年第四季度，多家外资机构纷纷上调中国经济增长预测。野村证券基于超长期特别政府债券、新房销售改善、出口增长反弹和股票交易增加等因素，将中国第四季度GDP同比增长预测从4.4%上调至4.9%，全年GDP增长预测从4.7%上调至4.8%。高盛、瑞银等机构也相继上调中国经济增长预期，显示出对中国市场前景的积极态度。
这一轮GDP预测上调反映了市场对中国经济增长的信心增强。从历史数据来看，GDP增长与股市表现存在较强的正相关性。当经济增长预期改善时，企业盈利前景向好，投资者信心增强，往往会推动股市上涨。例如，2024年第四季度以来，A股市场交易量持续保持高位，进入第四季度（截至11月11日）日均交易量达到了2万亿元，远高于第三季度的日均6700亿元，显示出市场活跃度的显著提升。
从通胀数据来看，2024年12月份全国CPI环比持平，同比上涨0.1%，扣除食品和能源价格的核心CPI涨幅连续三个月扩大。全年CPI比上年上涨0.2%，与2023年持平；PPI下降2.2%，降幅比上年收窄0.8个百分点。核心CPI的持续上涨反映出政策效果显现，需求逐步改善。
适度的通胀水平对经济和股市都有积极影响。温和的通胀表明需求正在恢复，企业定价能力增强，有利于提高企业盈利。然而，过高的通胀会侵蚀消费者的购买力，增加企业的成本压力，从而对股市产生负面影响。当前的通胀水平处于温和区间，为股市的稳定运行提供了有利条件。
就业数据方面，美国2024年5月非农就业人数新增27.2万人，高于市场预期的18.5万，但失业率小幅上升至4.0%，高于预测值3.9%。这一看似矛盾的数据实际上反映了劳动力市场的复杂性。就业增长虽然强劲，但失业率的上升表明劳动力供给也在增加，这可能意味着更多的人重返劳动力市场寻找工作。低失业率通常伴随着消费者信心的提升，推动消费增长，进而带动企业投资和扩张，最终利好股市表现。
利率政策方面，美联储的减息预期成为市场关注的焦点。最新数据显示，美国5月份CPI同比增长3.3%，核心CPI从3.6%降至3.4%，通胀数据显著回落。同时，失业率小幅上升至4.0%。根据CME的FedWatch利率期货工具显示，市场预期11月减息概率为100%。减息预期推动股市上涨，小型股表现亮眼，罗素2000指数从10月份低位跃升超13%。
利率下降对股市具有明显的提振作用。低利率环境降低了企业的借贷成本，提高了企业的投资回报率，从而刺激企业扩大生产、增加投资。同时，低利率也促使投资者寻求更高收益的投资渠道，推动资金流入股市。此外，减息预期还可能引发美元走弱，有利于出口导向型企业的业绩表现。
综合来看，当前的宏观经济指标对股市整体呈现积极影响。GDP增长预期上调、温和的通胀水平、稳定的就业市场以及预期中的利率下调，都为股市的进一步上涨提供了有力支撑。对于投资者而言，可以重点关注以下投资机会：
经济增长受益板块：如基建、房地产、消费等与经济增长高度相关的行业，有望在经济复苏过程中获得超额收益。
通胀敏感行业：适度通胀环境下，上游资源品、能源等行业的盈利有望改善。
利率敏感板块：金融、地产等行业将受益于利率下降预期，值得关注。
科技创新领域：在政策支持和市场需求驱动下，科技板块有望维持较高景气度。
当然，投资决策还需结合具体公司的基本面分析，以及市场情绪的变化。宏观经济指标提供了重要的参考框架，但具体投资机会仍需深入研究和谨慎选择。