中国铁建财报预警：应收账款高企，现金流堪忧

中国铁建财报预警：应收账款高企，现金流堪忧

中国铁建（601186）发布的2024年中报显示，公司净利润同比下降12.8%，应收账款占最新年报归母净利润比高达690.43%。此外，公司的现金流状况也引发关注，经营性现金流大幅流出，需警惕潜在的财务风险。投资者需密切关注公司未来的经营改善措施和现金流管理情况。

2024年上半年，中国铁建实现营业收入5161.37亿元，同比下降4.61%；归母净利润119.02亿元，同比下降12.80%；扣非净利润111.51亿元，同比下降13.54%。公司毛利率为9.12%，同比上升0.21个百分点；净利率为2.90%，较上年同期下降0.15个百分点。

从现金流来看，公司经营活动产生的现金流量净额为-816.76亿元，同比减少623.33亿元；筹资活动现金流净额953.32亿元，同比增加343.96亿元；投资活动现金流净额-209.78亿元，上年同期为-283.5亿元。2024年上半年，公司自由现金流为-770.60亿元，上年同期为-328.51亿元。

中国铁建应收账款占总资产比重上升，主要源于工程建设行业的特殊性。在工程承包领域，垫资施工是普遍现象，而客户回款周期较长，导致大量利润被应收账款占用。此外，公司可能在扩张过程中过度依赖赊销，进一步加剧了应收账款的累积。

经营性现金流大幅流出816.76亿元，反映出公司面临较大的资金链压力。这一方面限制了公司的再投资能力，另一方面也增加了财务风险。虽然筹资活动现金流有所增加，但长期来看，过度依赖外部融资并非可持续的解决方案。

与同行业其他央企相比，中国铁建的营收规模仅次于中国中铁，但净利润下滑幅度较大。2023年中国铁建营收1.14万亿元，同比增长3.8%，但净利润出现下滑，经营性现金流下降。行业整体周转效率降低，应收款增长20%，房地产市场低迷加剧了收款难度。

面对当前的财务状况，中国铁建需要采取有效措施改善现金流，加强应收账款管理。投资者应密切关注公司的经营改善措施和现金流管理情况。同时，考虑到基建行业在稳增长中的重要地位，政策利好仍可能为公司带来新的发展机遇。