退市新规下，A股中小盘股何去何从？

退市新规下，A股中小盘股何去何从？

2024年，A股市场迎来前所未有的退市潮。截至12月17日，年内已有53家公司退市，创下历史新高。其中，41家公司因交易类指标退市，39家因“1元退市”。这一轮退市潮的背后，是2024年退市新规的全面实施。新规进一步严格了退市标准，优化了四大类强制退市指标，对中小盘股和微盘股产生了深远影响。

2024年4月，证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，沪深交易所随即修订完善相关退市规则。相比2020年的退市规则，新规在主要指标方面进行了显著优化：

• 财务类指标：主板亏损公司的营业收入标准从1亿元提高到3亿元，同时新增利润总额指标。创业板维持1亿元营收标准，但对净利润和净资产指标要求更严。

• 交易类指标：主板市值退市标准从3亿元提高到5亿元，科创板和创业板则维持3亿元标准。同时，对成交量和股价的考察更加严格。

• 规范类指标：新增三种退市情形，包括资金占用、内控失效和控制权争夺。这些新增指标直指公司治理和规范运作中的突出问题。

• 重大违法类指标：新增连续3年造假直接退市的规定，同时降低了1年和2年造假的退市门槛。对于严重财务造假和重大信息披露违法，坚决予以出清。

新规实施后，中小盘股和微盘股首当其冲。根据中信证券的研究，2024年A股退市新规的首个起算年度，退市风险警示（*ST）的触发条件涉及财务类、交易类、规范类、重大违法类四个主要方向。分红不达标也可能触发其他风险警示（ST），但并不涉及退市风险。

面对退市新规带来的市场变化，投资者需要调整投资策略，更加注重公司的基本面和风险控制。

1. 关注公司基本面：重点考察公司的盈利能力、财务状况和治理结构。避免投资于持续亏损、营收不足或存在重大合规风险的公司。

2. 警惕交易风险：对于股价长期低迷、成交量稀少的股票要格外谨慎。特别是那些接近1元面值的股票，可能面临较大的退市风险。

3. 分散投资风险：不要过度集中投资于单一股票或板块，通过分散投资来降低单一投资标的退市带来的风险。

4. 关注政策动态：及时了解监管政策的变化，特别是与退市相关的最新规定，以便及时调整投资策略。

尽管退市新规给部分上市公司和投资者带来了短期压力，但从长远来看，这是中国资本市场走向成熟的重要一步。新规的实施将促使市场实现优胜劣汰，提升上市公司整体质量，保护投资者利益，促进资本市场的健康发展。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，退市新规的实施将加速市场分化，优质公司将获得更多资源和关注，而劣质公司则将被逐步淘汰。这将推动A股市场向更加健康、透明和高效的方向发展。

万联证券市场策略分析师宫慧菁指出，基本面疲弱、长期亏损的企业将逐步被淘汰，这有利于优化市场资源配置，提高资本市场的整体效率。

随着退市新规的全面实施，A股市场的生态正在发生深刻变化。对于投资者而言，这既是挑战，也是机遇。只有那些具备扎实基本面、良好治理结构的公司才能在激烈的市场竞争中脱颖而出，为投资者带来持续稳定的回报。