中国出台12万亿元化债方案，地方债务风险迎来转机

中国出台12万亿元化债方案，地方债务风险迎来转机

中国地方政府债务问题一直是社会各界关注的焦点。截至2023年末，全国政府法定债务余额达到70.77万亿元，其中地方政府债务规模庞大，债务结构复杂，债务偿还压力加大，引发了对债务拐点是否到来的担忧。地方政府债务问题的根源在于地方财政的不平衡和过度依赖债务融资的发展模式。要从根本上解决这一问题，需要地方政府转变发展模式，提高财政收入的质量和稳定性，同时严格控制新增债务。

根据国务院发布的2023年度政府债务管理情况报告，截至2023年末，全国政府法定债务余额达到70.77万亿元。其中，地方政府债务规模庞大，债务结构复杂，债务偿还压力加大，引发了对债务拐点是否到来的担忧。地方政府债务问题的根源在于地方财政的不平衡和过度依赖债务融资的发展模式。要从根本上解决这一问题，需要地方政府转变发展模式，提高财政收入的质量和稳定性，同时严格控制新增债务。

债务拐点的到来可能对区域经济造成严重影响：

• 财政危机：债务过高可能导致财政支出大幅削减，影响公共服务和基础设施建设。
• 通货膨胀：如果通过货币化方式解决债务，可能引发通胀。
• 经济衰退：债务危机可能导致投资减少、消费疲软，进而引发经济衰退。

地方政府债务并非只有负面影响：

• 基础设施建设：适度的债务可以支持高铁等基础设施建设，推动经济增长。
• 区域发展：债务资金用于区域发展项目，可以带来长期经济效益。

中国政府正不断加强监管政策，努力防范和化解地方债务风险：

• 化债方案：最新推出的12万亿元化债“组合拳”方案，包括增加6万亿元债务限额置换地方政府存量隐性债务，从2024年开始连续五年每年安排8000亿元补充政府性基金财力，以及2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元按原合同偿还。这一方案的推出，体现了中国政府在应对地方债务问题上的积极态度和有效措施。
• 监管政策：持续化解地方债务风险，需要建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构，深化财税体制改革，加强地方政府融资平台公司治理，遏制新增隐性债务，并健全监督问责机制。这些措施将促进财政可持续发展，推动经济平稳健康运行，助力高质量发展。

研究显示，地方政府债务的快速扩张不仅会加剧实体企业的系统性风险，还会收紧货币政策的信贷传导渠道，弱化货币政策调控的有效性，对企业的信贷融资形成硬约束。此外，地方政府债务的快速扩张还会通过生产网络和供应链渠道加剧经济和金融体系的脆弱性，对实体经济产生叠加性的不利冲击。

如何平衡债务规模和使用效率，将是未来区域经济高质量发展的关键：

• 提高使用效率：需要提高债务资金的使用效率，防止盲目投资和项目效益低下。
• 加强管理：加强债务管理和风险控制，建立长效机制。
• 发展模式转型：地方政府需要转变发展模式，提高财政收入的质量和稳定性。

中国地方政府债务问题是一个复杂而严峻的挑战，但通过科学的管理和有效的政策应对，可以实现债务风险的可控化解，为区域经济的持续健康发展创造有利条件。