国开债收益率上涨0.75个基点，全球流动性收紧叠加地方债发行放量

国开债收益率上涨0.75个基点，全球流动性收紧叠加地方债发行放量

2023年12月31日，银行间债券市场传来一条重要消息：10年期国开债活跃券“24国开15”的盘初收益率上涨了0.75个基点，达到1.76%。这一变化不仅反映了市场对经济增长前景的看法，也体现了投资者对风险的重新估计。

国开债收益率的上升通常可以归结为供需关系的变化。一方面，全球市场流动性收紧是重要原因之一。2024年，发达经济体的宏观经济正常化成为主旋律，通胀、利率和经济增长有望逐步恢复到疫情前的水平。然而，全球经济增长前景趋于分化，新兴市场仍将展现韧性。与此同时，全球通胀已经见顶，但仍盘踞于央行目标之上。发达市场薪酬压力上升，劳动力市场趋紧，在此背景下，服务价格仍居高不下，推高了核心通胀。由于这些因素对核心通胀的影响更难消退，2024年各国央行不得不“走钢丝般”谨慎平衡经济增长和通胀目标。

另一方面，市场的供给侧也在发生变化。近期，多家地方政府开始加大基础设施投资，其相关债务发行逐渐增加，造成市场债务产品的供应增加，从而对收益率产生上行压力。2024年地方专项债规模预计在去年的基础上进一步增加，达到4万亿元左右。预计前三季度地方债发行会适度加力，全年总体保持均衡，将对基建投资形成有力支撑。一季度地方债发行计划主要集中在3月份，根据中国债券信息网信息，目前已有多地披露了一季度发债计划，发债总额超过1.6万亿元。从各地披露情况来看，山东、四川、浙江等地新增专项债发行规模均超过千亿元。

面对国开债收益率的上行变化，投资者们需要重新审视自己的投资组合。在选择投资工具时，如何在安全性与收益率之间取得平衡显得尤为重要。一方面，国开债仍然是相对安全的固定收益产品，但如果收益率持续上升，市场对其他资产类别的追逐可能会加剧。因此，投资者应考虑将部分资金配置到股票、基金、商品等资产类别上，以实现收益的多元化。另一方面，保持对市场动态的警惕也是非常重要的。债市收益率的波动常常伴随着宏观经济的变化，投资者需要密切关注相关政策的变化与经济数据的发布。同时，流动性管理也应成为投资者重点关注的领域，合理配置流动资金与固定投资，确保在经营波动期的资金安全。

随着国际经济环境的复杂多变，未来国开债市场将面临诸多机遇与挑战。随着国家进一步推动基础设施建设，国开债发行将会逐步增加，从而提升整体债市的流动性。然而，在供给相对充足的情况下，需求的疲软也可能面临一定的压力。对投资者而言，抓住机遇的同时也要警惕风险。作为长线投资的国开债，其安全性依然存在；但若收益率继续上升，调整与配置将成为明智的战略选择。在这样一个信息透明、数据丰富的时代，更需不断提升自身分析能力，以应对复杂的市场变化。

总而言之，10年期国开债“24国开15”收益率上行的现象反映了市场供需及经济预期的复杂变化，投资者需要通过理性分析持续关注市场动态，重视多元化投资策略以规避风险。未来国开债市场充满机遇与挑战，只有通过谨慎的决策，才能在瞬息万变的金融市场中稳步前行。