人民币汇率波动超4%，企业风险管理策略全解析

人民币汇率波动超4%，企业风险管理策略全解析

近期，人民币汇率呈现双向波动走势，涉外企业面临汇率风险管理考验。本文将分享企业在人民币汇率波动下的风险管理实践，帮助企业更好地应对汇率变化，保持财务稳健。

2024年以来，人民币兑美元汇率呈现波动走势。上半年，人民币兑美元即期汇率大致在7.10—7.27区间，走势呈现双向波动特点。步入7月底，人民币对美元开启升值，由7.28一路升值到9月25日的7.0关口。两个月时间，升值幅度近4%。

在此背景下，涉外企业对于汇率波动逻辑如何理解？企业实际汇率避险实效又如何？

调研发现，由于美联储降息一直拖后，美元韧性超出市场预期，涉外企业坚守汇率风险中性面临考验，2024年上半年囤汇、降低锁汇甚至是不锁汇的涉外主体并不鲜见。此次市场方向快速转变，上述主体不免恐慌。而得益于坚守汇率风险中性与日益精进的套保交易策略，也有一众企业在此轮市场震荡中表现出色。

企业可充分结合自身发展趋势、竞争能力、公司战略等，制定具体的汇率风险管理目标。如业务相对稳定、定价能力强的企业，其战略目标是实现相对稳定的营业收入和净利润，企业可将汇率风险的管理目标设定为确保达成年度预算目标。在这种情况下，企业应从预算开始，实施一定比例的汇率风险对冲，助力年度经营目标顺利实现；对于终端产品市场竞争较为充分的企业，其客户对产品价格较为敏感，企业可能需要高频次与客户议价，并逐批签署销售订单，此时企业汇率风险的管理目标可设定为锁定订单毛利，企业可结合销售订单规模，对标订单隐含汇率或成本汇率实施对冲，以确保锁定销售毛利；有的企业主要的外汇敞口来自于资金运作，如外币权益性投资、融资等金融类业务，这类企业汇率风险的管理目标可设定为确保实现投资收益或锁定融资成本，企业需在业务发生时结合投融资币种及期限实施风险对冲。

实践中，企业可充分结合自身发展趋势、竞争能力、公司战略等，制定具体的汇率风险管理目标。如业务相对稳定、定价能力强的企业，其战略目标是实现相对稳定的营业收入和净利润，企业可将汇率风险的管理目标设定为确保达成年度预算目标。在这种情况下，企业应从预算开始，实施一定比例的汇率风险对冲，助力年度经营目标顺利实现；对于终端产品市场竞争较为充分的企业，其客户对产品价格较为敏感，企业可能需要高频次与客户议价，并逐批签署销售订单，此时企业汇率风险的管理目标可设定为锁定订单毛利，企业可结合销售订单规模，对标订单隐含汇率或成本汇率实施对冲，以确保锁定销售毛利；有的企业主要的外汇敞口来自于资金运作，如外币权益性投资、融资等金融类业务，这类企业汇率风险的管理目标可设定为确保实现投资收益或锁定融资成本，企业需在业务发生时结合投融资币种及期限实施风险对冲。

衍生品对冲

衍生品对冲是企业常用的汇率风险管理工具，包括远期外汇合约、外汇期权和掉期等。这些工具可以帮助企业锁定未来的汇率，减少不确定性。

• 远期外汇合约：企业与银行约定在未来某一日期按固定汇率进行货币兑换
• 外汇期权：企业购买在未来某一时间以约定汇率买卖货币的权利
• 掉期交易：企业与银行或其他金融机构交换不同货币的本金或利息支付

自然对冲

自然对冲是通过业务调整实现外汇收入和成本的币种一致，从而降低汇率风险。具体方法包括：

• 优化产业链，保持外汇收入和成本的币种一致
• 推进以人民币计价和结算，降低对外币的依赖
• 通过融资工具提前收汇实现资产负债敞口平衡
• 大型集团公司可以通过不同子公司之间敞口轧差来降低整体的敞口余额

建立专业风险管理团队

企业应建立专门的外汇风险管理团队，负责监测汇率动态，制定相应的应对策略。同时，还应定期评估汇率风险，确保管理措施的有效性和灵活性。

中国人民银行副行长宣昌能表示，人民银行实施货币政策主要考虑国内经济金融形势，当然也会兼顾内外平衡。2024年，国际形势复杂多变，多因素推动美元指数动荡走强，中国外汇市场表现出非常好的韧性，人民币汇率总体上呈现双向波动态势，在复杂形势下保持了基本稳定，在主要货币中表现是比较好的，为中国自主实施货币政策创造了有利条件，对稳经济、稳外贸发挥了积极作用。2024年末，衡量人民币对一篮子货币汇率变动的人民币汇率指数（CFETS）为101.47，较上年末上涨4.2%；人民币对美元汇率收盘价为7.2988，较上年末贬值2.8%，同期美元指数上涨7%，人民币韧性得到充分体现。

宣昌能指出，未来一段时间，外部环境复杂性、严峻性和不确定性可能进一步上升，但中国的经济基础坚实，经常账户保持顺差，跨境资本流动自主平衡，外汇储备充足，外汇市场有韧性，为保持人民币汇率基本稳定提供了确定性和有力支撑。

面对人民币汇率双向波动的市场环境，企业尤其是外贸企业的担忧加剧。如何在波动中把握结汇时机，降低汇率波动带来的损失，成为当下许多企业亟待解决的问题。

分析人士指出，企业应根据自身的外汇需求灵活调整策略。对于拥有大量出口收入的企业而言，可以选择在人民币贬值期间进行结汇，这样能够有效降低因汇率波动带来的潜在损失。相反，进口企业则应在人民币升值时尽早售汇，从而减少采购成本。此外，在汇率波动较大的情况下，企业可以考虑调整交易货币，使用稳定性更强的货币结算，从而在一定程度上规避汇率风险。

以近期的汇率走势为例，美元的强势以及市场对未来美联储政策的预期降温，导致了美元指数在10月份创下了最大的单月涨幅。这一变化预示着企业在制定外汇决策时，必须更加关注全球市场动态以及政策环境的变化。针对即将到来的2025年，兴业经济研究咨询股份有限公司预测，未来人民币汇率可能会面临更大的波动性，企业在汇率管理上的难度增大。

在这个背景下，许多企业逐步意识到金融工具在汇率风险管理中的重要性。越来越多的进出口企业开始通过外汇衍生产品，如远期外汇合约、外汇期权和掉期等，来锁定汇率，以抵御未来的不确定性。国家外汇管理局的数据显示，今年前三季度，企业利用外汇衍生品管理汇率风险的规模已超1.1万亿美元，这标志着企业风险管理水平的显著提升。

然而，很多企业在实施汇率风险管理时仍面临一些挑战。例如，缺乏专业知识和必要的人力资源，导致决策过程中的盲目性。对此，专家建议，企业应建立专门的外汇风险管理团队，负责监测汇率动态，制定相应的应对策略。同时，还应定期评估汇率风险，确保管理措施的有效性和灵活性。值得注意的是，汇率管理不仅关乎企业盈利能力，更涉及到跨境资金流动、国际竞争力等更宏观的经济层面。

因此，企业在进行结售汇时，应始终保持敏锐的市场嗅觉，结合自身业务特点与市场环境，进行合理的战略规划。通过优化资产负债结构，降低汇率波动对财务状况的影响。此外，针对未来市场的不确定性，企业还需主动寻求多元化市场与产业链布局，以分散潜在的汇率风险。总之，汇率风险的管理是一个复杂而又重要的课题，对企业的日常运营及长期发展会产生深远的影响。

人民币汇率波动是企业必须面对的常态。通过合理的风险管理策略和工具，企业可以有效控制汇率风险，保持财务稳健。在当前复杂的国际经济环境下，企业应更加重视汇率风险管理，建立专业的管理团队，灵活运用各种金融工具，同时关注政策动向，制定科学的应对策略。