10年期美债收益率将升至5.5%，贝莱德CEO唱反调
10年期美债收益率将升至5.5%，贝莱德CEO唱反调
全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）首席执行官拉里·芬克（Larry Fink）近日表示，美国经济状况表现良好，他预计10年期美国国债收益率将进一步上升至5.5%。这一预测反映了芬克对美国经济前景的乐观态度，同时也暗示了他对美联储货币政策立场的看法。近期，市场对美联储降息预期有所升温，但芬克的预测表明，他认为美国经济基本面仍然强劲，可能不会像市场预期那样快速转向宽松政策。这一观点与当前市场预期形成鲜明对比，目前市场普遍预期美联储将在2025年实施多次降息，以应对经济放缓和通胀压力。芬克的预测为投资者提供了另一种视角，提醒市场在关注短期政策变动的同时，也要关注美国经济的长期增长潜力。
芬克的预测依据：通胀担忧与经济基本面
芬克对美国经济的乐观态度主要基于以下几点：
通胀压力依然存在：芬克强调了“隐性通胀”的问题，认为当前的通胀压力可能比数据显示的更为严重。他指出，政府政策（如移民政策和制造业回流）可能在不经意间推高了通胀水平。
经济数据表现强劲：最新公布的美国12月CPI数据显示，核心CPI月率连续四个月保持0.3%的增长，年度增长率为3.2%。同时，就业市场依然稳健，失业率维持在4.0%的相对低位。
市场预期过于乐观：芬克认为，市场对美联储降息的预期可能过于乐观。他指出，当前10年期美债收益率仅比联邦基金利率高约40个基点，而历史上这一利差通常在300个基点左右，这表明市场可能低估了利率上行的风险。
市场预期与美联储立场
与芬克的谨慎态度相比，市场普遍预期美联储将在2024年下半年开始降息。根据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具显示，市场预期11月降息的概率高达100%，12月再次降息的概率为71.34%。
然而，美联储的官方立场则更为谨慎。美联储主席鲍威尔多次强调，虽然通胀有所缓解，但仍需更多证据表明通胀持续向2%的目标靠拢。美联储最新的点阵图显示，2024年可能只有两次降息，而非市场预期的三次。
预测分歧背后的逻辑
芬克与市场预期的分歧，反映了对美国经济现状和未来走势的不同解读：
短期 vs 长期视角：市场可能更多关注短期经济指标和政策动向，而芬克则从更长期的结构性因素出发，强调政府政策对通胀的潜在影响。
数据 vs 预期：虽然经济数据显示通胀正在降温，但芬克认为这可能不足以支撑多次降息。他可能更关注潜在的通胀压力，而非表面的数据改善。
风险偏好：市场预期的降息路径可能反映了投资者对经济衰退的担忧，而芬克的预测则体现了对美国经济韧性的信心。
未来展望
无论美联储最终的政策走向如何，当前的预测分歧都为投资者提供了重要的思考维度：
关注经济数据：未来的通胀、就业和经济增长数据将是判断政策走向的关键。
保持谨慎：在市场预期与经济现实可能存在偏差的情况下，投资者应保持谨慎，避免过度押注单一方向。
多元化配置：在不确定性较高的市场环境中，合理的资产配置策略应兼顾防御性和成长性。
关注政策变化：美联储的每一次政策声明和经济预测都值得仔细分析，以捕捉政策转向的早期信号。
警惕市场情绪波动：在预期分歧较大的背景下，市场情绪可能更加敏感，投资者应做好应对市场波动的准备。
在当前全球经济复苏步伐放缓、借贷成本高企的背景下，美联储的政策调整将对全球金融市场产生深远影响。投资者和分析师正密切关注这一动向，以应对可能出现的各种情况。