宏观经济波动，分红险还能稳住吗？

宏观经济波动，分红险还能稳住吗？

2024年，全球经济延续温和复苏态势，但增长前景面临诸多不确定性。国际货币基金组织（IMF）预测，2024年全球经济增速为3.2%，略低于上年水平。美国在2024年7月和10月，IMF维持预测值不变。其中，发达经济体增速预测值由2023年10月份的1.4%上调至2024年10月份的1.8%，高于上年经济增速1.7%，而新兴市场和发展中经济体增速预测值仅上调了0.2个百分点至4.2%，低于上年经济增速4.4%。尽管不同国家和地区经济增长步伐不均衡，包括IMF、世界银行等在内的国际组织仍然延续年初对全球经济将实现“软着陆”的判断。

在中国，2024年一季度宏观经济实现良好开局，实际GDP同比增长5.3%，高于市场预期4.9%，不过二三季度经济增长逐步放缓，实际GDP增速先后降至4.7%、4.6%。前三季度，实际GDP累计同比增长4.8%，低于2023年同期增速5.2%。从支出端看，货物和服务贸易净出口累计拉动经济增长1.14个百分点，上年同期则是-0.77个百分点，反映了外需回暖和出口竞争力提升的影响，但消费和投资对经济增长的拉动作用明显减弱，分别较上年同期回落1.94和0.37个百分点，表明国内有效需求不足是制约国内经济发展的核心矛盾。

面对复杂严峻的内外部环境，国内经济运行总体平稳。2024年，宏观经济复苏仍将面临一定压力，债券市场利率中枢或较2023年继续下行；实体经济融资成本有望续降，信用利差或将低位波动；流动性环境预计维持宽松局面，资金利率中枢将小幅下移；同业存单利率仍将维持高位，下行空间有限；贷款利率继续处在下行通道，存款利率存在进一步下调空间。

在这样的宏观经济和利率环境下，分红险作为兼具保障和投资功能的保险产品，其表现和前景备受关注。本文将深入分析宏观经济波动对分红险的影响，探讨其在低利率环境下的投资价值，并结合监管政策导向，为消费者提供理性投资建议。

低利率环境对保险行业的影响是深远的。一方面，低利率降低了保险公司的投资收益，影响其盈利能力；另一方面，低利率也使得固定收益类保险产品的吸引力下降，因为其保证利率与市场利率的差距缩小。在这种背景下，分红险因其独特的设计而展现出一定的优势。

首先，分红险的预定利率相对较低，目前最高为2.0%。这意味着即使在低利率环境下，保险公司也能更容易实现预定利率，降低利差损风险。同时，分红险的收益由两部分组成：保证收益和浮动红利。虽然保证收益较低，但浮动红利部分可以分享保险公司的经营成果，具有一定的弹性。在利率下行周期中，这种弹性使得分红险能够提供比固定收益产品更具吸引力的回报。

其次，分红险具有较强的灵活性。保险公司可以根据市场情况和经营状况调整红利分配，既可以在市场环境较好时提高红利，也可以在市场低迷时降低红利，保持经营的可持续性。这种灵活性使得分红险能够在不同市场环境中保持一定的竞争力。

然而，分红险并非没有风险。其最大的风险在于红利的不确定性。虽然保险公司承诺分配一定比例的可分配盈余，但实际分配的红利仍取决于公司的经营状况和投资收益。在低利率环境下，保险公司的投资收益可能下降，从而影响红利分配。例如，2024年，约九成的分红险产品实现率未达100%，显示出低利率环境对保险公司投资收益的影响。

此外，分红险的复杂性也是一大风险。其收益结构、红利分配机制和费用结构都较为复杂，普通消费者难以完全理解。这可能导致消费者对产品的期望与实际表现之间存在差距，引发纠纷和不满。

面对低利率环境和市场变化，监管部门采取了一系列措施来规范和引导分红险市场的发展。2024年8月，金融监管总局向行业下发《关于健全人身保险产品定价机制的通知》，不仅进一步下调了人身险预定利率，还首次提出建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制。2025年1月，金融监管总局人身保险监管司下发《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》，提出“普通型人身保险预定利率最高值连续2个季度比预定利率研究值高25个基点及以上时，及时下调新产品预定利率最高值”等要求。同日，中国保险行业协会组织召开人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会例会，并在官网公布，当前普通型人身保险产品预定利率研究值为2.34%。

这一机制的建立，使得保险产品的定价更加市场化和灵活。保险公司可以根据市场利率的变化及时调整产品定价，避免出现利差损风险。同时，这也要求保险公司具备更强的资产负债管理能力和市场研判能力，以应对市场利率的波动。

面对分红险的机遇与挑战，专家建议消费者在购买时需谨慎考虑。首都经贸大学农村保险研究所副所长李文中表示，红利实现率并不是参考购买分红保险产品的唯一指标，消费者在选择保险产品时还需要考虑保险费用、保险期限、保险责任等其他因素。

深圳市律师协会保险法律专业委员会委员胡廷梅律师建议，投保人购买保险时，不能光听保险代理人或营销员的介绍，口头的说辞往后很难查找证据，可以在讲述的过程中进行录音，留意书面合同中的记载和描述，是否与口头介绍相一致，另外投保人也要注意保险的期限。

对于分红险的未来发展前景，业内普遍持乐观态度。在人身险产品预定利率下调背景下，确定利率产品吸引力渐弱，具有浮动收益的分红险更具想象力。同时，监管拟建立预定利率与市场利率挂钩的机制，从保险公司经营策略情景假设看，加大分红险和万能险销售是相对稳妥的策略，面对未来利率变化都有较大的进退空间。有保险销售人员告诉蓝鲸新闻记者，低利率的大背景下，“固收”类的产品，像增额终身寿险吸引力会有所下降，而分红险更能给客户提供想象空间，尤其对于对经济形势、行业保持乐观心态的客户而言。

分红险作为一种复杂的金融产品，其风险与收益并存。消费者在购买时应充分了解产品特性，评估自身风险承受能力，避免盲目跟风。建议咨询专业人士，制定合理的保险和投资策略。在低利率环境下，分红险确实展现出了一定的优势，但其红利的不确定性、复杂的收益结构和较长的保险期限都是需要谨慎考虑的因素。消费者应根据自身的财务状况和风险偏好，理性选择适合自己的保险产品。