详解国债逆回购：特点、规则及注意事项

详解国债逆回购：特点、规则及注意事项

国债逆回购是一种通过证券交易所平台进行的短期资金拆借行为，投资者可以将资金借给持有国债的机构，并以国债作为抵押。这种投资方式具有高安全性、短期限和良好流动性等特点，适合短期投资人。本文将详细介绍国债逆回购的特点、规则及注意事项。

一、国债逆回购

国债逆回购是指投资者（即资金出借方）通过证券交易所的平台，将资金借给持有国债的机构（即资金借入方，通常是金融机构、大型企业等），并以国债作为抵押的一种短期资金拆借行为。在这个过程中，投资者实际上是短期资金的提供者，而持有国债的一方则用质押国债的方式来获得短期资金。

特点：

• 高安全性：逆回购的安全性与国债相当。
• 短期限：通常从1天到182天不等，适合短期投资人。
• 良好的流动性：国债逆回购市场参与者众多，包括个人投资者、银行、证券公司等，确保了交易的流动性。
• 收益稳定：逆回购方通过国债逆回购获得的利息收益是固定的，不受市场波动的影响。

与国债的区别：

1. 发行机构：国债由国家财政部发行，而国债逆回购则是通过国家或持有机构发行的。
2. 期限：国债的期限长短不一，可以从几个月到几十年不等；而国债逆回购则主要是短期交易，期限最长通常不超过半年。
3. 交易场所：国债可以在银行或证券市场购买，而国债逆回购则主要在证券市场进行。
4. 计息方式和手续费：国债的利息计算方式和国债逆回购有所不同，且国债逆回购会收取一定的手续费。

二、国债逆回购的交易规则

1. 交易品种与期限

2. 购买时间

（1）每日

• 早盘（9:30-10:00）：由于市场资金较为充裕，且机构资金有调配需求，这个时段的国债逆回购收益率往往较高。
• 尾盘（14:30后）：交易日结束，市场资金流动性可能出现紧张，收益率可能会下滑。
• 特殊尾盘时段（月末、季末、半年末、年末尾盘14:45左右）：这些时点，金融机构为了应对资金考核或流动性紧张，会提高国债逆回购的利率来吸引资金，因此容易出现短时间的利率飙升。

（2）每周

• 周一至周三：收益率通常较为稳定，反映了市场资金流动的常态。
• 周四：由于逆回购的计息天数规则（T+0清算，T+1交收），周四买入的逆回购能够涵盖周末两天的收益，因此周四的收益率往往较高。
• 周五：由于周末的来临，市场资金流动性可能出现紧张，且逆回购的计息天数不包含周末，所以周五的收益率可能相对较低。

（3）月末、季末、半年末、年末

在这些时点，金融机构面临资金考核和流动性的压力增加，国债逆回购的利率可能会上升。

（4）节假日

在节假日前，市场流动性可能会出现紧张，为了应对流动性压力，会提高国债逆回购的利率。当节假日与月末、季末等时点重合时，国债逆回购的利率还可能飙升。

3. 注意事项

a. 计息天数与实际占款天数

国债逆回购的计息天数是指资金实际被占用的天数，而不是你购买时选择的期限。

举个例子，今天是星期四，如果你购买的是1天期的逆回购，但实际占款天数可能会因为周末而增加。这是因为逆回购的到期交收日（不含）是资金回到你账户的日子，而首次交收日（含）是你资金被划出的日子。所以，如果在这两个日期之间有周末，实际占款天数就会相应增加，利息收入也会跟着增加。

b. 手续费的计算与收取

国债逆回购的手续费是存在的，但相对于其可能获得的收益来说，手续费率非常低，且通常是在投资者卖出（即借出资金）成交时单向收取。

具体费率方面，会根据逆回购的期限长短有所不同。例如，1天期的国债逆回购手续费为成交金额的0.001%（即十万分之一），那么每10万元的手续费就是1元。具体费率情况见下图：