债券休市，你的投资策略怎么调？
债券休市，你的投资策略怎么调？
2025年债券市场的休市安排已经公布，其中春节休市时间最长，从1月28日（星期二）至2月4日（星期二），共8天。此外，元旦、清明节、劳动节、端午节以及国庆节和中秋节期间也有不同天数的休市安排。对于投资者来说，如何在这些休市期间调整投资策略，成为了一个值得关注的问题。
春节休市：最长的8天假期
春节作为中国传统节日，其休市时间最长，对市场的影响也最为显著。根据历史数据，春节前后债市行情会受到多重因素的影响：
资金面季节性波动：由于居民集中取现、银行“开门红”、1月缴税大月等因素，历年春节前后的市场并不平静。特别是春节前，银行面临较大的资金压力，短端利率往往会上行。
政策面影响：岁末年初是货币政策落地的高发期。2019-2024年每个自然年都有降准、降息等宽货币事件落地。2025年一季度，降准降息等信号明确的货币政策也或将在一季度落实。
情绪面影响：春节期间的疫情防控、海外通胀与全球景气等事件容易引发股债市场的情绪转变。例如，2020年春节期间疫情加剧，导致节后首个交易日10年期国债利率大幅下行17BP以上。
应对策略：如何调整投资布局
面对债券休市期间的市场变化，投资者可以从以下几个方面调整投资策略：
提前规划资金安排：在休市前确保有足够的流动资金应对可能的市场波动。特别是对于需要短期资金的投资者，应提前做好资金调配，避免因市场休市而影响资金使用。
关注政策信息：春节期间，政策面的变化可能对市场产生重要影响。投资者应密切关注央行的货币政策动向，以及国内外重大经济数据的发布。例如，2025年春节恰逢特朗普上任美国总统，市场将迎来FOMC议息会议，这些都可能成为影响市场的重要因素。
构建多元化投资组合：通过配置不同类型的资产，如股票、债券、基金和黄金，可以在一定程度上减少单一资产在休市期间受到的不利影响。例如，短债基金因其较低的久期和较高的流动性，可以在市场不确定性较高时作为资金的避风港。
关注市场情绪：休市期间，市场情绪可能会因为各种突发事件而产生波动。投资者应保持冷静，避免盲目跟风。例如，2020年春节期间疫情加剧导致市场恐慌，但随后市场逐步消化这一事件，情绪趋于稳定。
历史经验：参考价值有限但值得借鉴
回顾过去五年（2020-2024年）春节假期前后两周的市场表现，可以发现一些规律：
短债利率在春节前一周至春节后一周内下行的概率较高，仅2023年小幅上行。这主要是因为机构会在春节前进行跨节流动性安排，导致短债买盘相对偏弱，利率处于相对高位。节后随着复工，短债用于流动性管理的需求恢复，短端利率可能被进一步下压。
长债利率的走势则因年而异，宏观事件、情绪冷却效应或带来趋势反转。例如，2020年春节前后各期限利率债持续大幅下行；2021年春节前后，利率先上后下；2022年春节前后各期限利率出现情绪反转，先下后上。
风险提示：警惕“黑天鹅”事件
在休市期间，市场面临的主要风险是信息不对称和流动性缺失。投资者需要特别警惕以下几点：
政策风险：春节期间可能出台的重要政策，如降准降息等，可能对市场产生重大影响。
外部冲击：国际市场的波动，如特朗普上任美国总统、FOMC议息会议等，可能对国内市场产生连锁反应。
突发事件：如2020年春节期间的疫情，这类不可预见的事件可能引发市场大幅波动。
总之，债券休市期间，投资者需要保持警惕，提前做好资金安排，密切关注政策信息，构建多元化的投资组合。同时，要保持理性投资的心态，避免盲目跟风。通过合理的投资策略，可以在一定程度上降低休市期间的市场风险，为节后市场的投资布局做好充分准备。