高盛高配A股，看好中国经济
高盛高配A股，看好中国经济
11月18日，高盛研究部首席中国股票策略师刘劲津及团队发布了2025年中国市场展望报告。高盛预计，MSCI中国指数和沪深300指数在2025年将分别上涨15%和13%。约7%至10%的每股盈利增长、适度的潜在估值上升以及投资者普遍较低的仓位，这些因素交织在一起，为中国股票带来了有利的风险回报。高盛建议继续超配A股和H股，并继续战术性地偏好A股，认为A股对政策和资金流动的敏感性更高。
高盛看好A股的原因
高盛看好A股的主要原因包括：
消费和投资驱动的经济增长模式转变：高盛认为，一系列增量政策有助于促进中国经济增长模式从贸易和投资主导转向国内需求和消费主导。高盛预计消费增长可能会从2024年的3.8%回升至2025年的5%。这主要得益于以消费为重点的领域提供了更有针对性的财政支出和补贴，服务型行业的产出缺口进一步缩小，以及金融资产价格上涨带来的积极财富效应小幅推动消费增长。
政策支持和资金流入预期：高盛预计，针对股票市场的政策在2025年仍将主要围绕“强调股东回报”“投资者保护”“提升上市公司质量”展开。政策层面的调整已经在2024年减少了中国股市的尾部风险，并使得估值重估。2025年，政策的进一步落实或能推动每股盈利增长和适度的估值上升。高盛预测，2025年MSCI中国指数和沪深300指数的盈利增幅分别为7%和10%。
估值相对较低：高盛认为，投资者对中国股票的仓位普遍较低，这为中国股票带来了有利的风险回报。
企业盈利增长预期：高盛预计2025年MSCI中国指数和沪深300指数的盈利增幅分别为7%和10%。
A股市场现状
步入2025年，A股市场的表现并不乐观。截至目前，上证指数年内下跌超过5%，并跌破了自2689点上涨以来的牛熊分界线位置。自2024年9月下旬股市启动以来，这轮“小牛市”只涨了十个交易日。在短短的十个交易日时间里，A股市场从2689点大幅攀升至3674点，市场在短时间内完成近千点涨幅。自10月8日A股见顶之后，股市基本上呈现出高位震荡调整走势，而且运行重心有逐渐下移的迹象。
其他机构观点
除了高盛，其他知名机构也纷纷看好中国股市。摩根大通对中国股市的预测则更为直接，摩根大通预计中国股市将会在今年1月底前后迎来逆转。瑞银证券、汇丰前海等机构，也纷纷看涨中国股市。
风险与机遇
影响A股的主要因素包括美联储政策、外部环境变化等，但内部政策环境偏向乐观。在“适度宽松”货币政策与更加积极的财政政策的影响下，股市表现不会很差。只要外部环境有所回暖，那么对A股市场来说，将有望形成新一轮的上涨行情。
结语
高盛继续给予A股市场“高配”的建议，显示出对中国经济的积极预期。随着地方政府化债工作的推进和政策支持，消费和投资将成为推动中国经济增长的主要动力。同时，高盛指出内资对中国股票的定价权将逐渐提高，个人投资者和“国家队”的参与将进一步增强市场活力。这些积极的预测表明，A股市场表现将继续对中国经济产生正面影响。