“固收+”策略应对债市回调：基金公司这样建议

“固收+”策略应对债市回调：基金公司这样建议

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新浪网

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来源

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近期，债券市场出现明显回调。1年期国债收益率上行13BP至1.19%，10年期国债收益率上行7BP至1.65%，30年期国债收益率也小幅上行至1.87%。在债市整体走弱的背景下，“固收+”策略再次受到市场关注。

此次债市回调主要受到三方面因素影响：

1. 基本面因素：国内核心CPI在2024年12月回升0.4%，美国非农就业数据超预期，这些都对国内债市构成不利影响。

2. 资金面因素：2025年1月起，中国人民银行决定暂停开展公开市场国债买入操作，释放出抑制利率过快下行的信号。受此影响，国债期货开盘全线下跌。

3. 政策面因素：央行通过暂停国债购买，向市场传递了控制利率下行节奏的意图。同时，1万亿元特别国债的发行也超出市场预期，进一步影响了债市走势。

在当前债市利率已处低位、走强空间受限的环境下，“固收+”策略因其灵活性和稳定性而受到青睐。该策略的核心是在纯债投资的基础上，适当配置转债、红利等低波权益资产，以增强收益并降低波动。

面对债市回调，基金公司普遍建议采取以下策略：

1. 中短债基金：对于追求低波动、低回撤的投资者，建议关注利率风险更低的中短债基金。

2. “纯债+其他资产”组合：对于能够承受稍高回撤的投资者，推荐采用“纯债+可转债”的一级债基，或“纯债+股票”的二级债基。

3. 低利率环境下的破局之路：

   • 重视短久期品类：在利率走低的环境下，短债基金因受益于短端利率补降预期，成为纯债产品中的重要发展方向。
   • 多策略增强：在固收端关注QDII债基和波段交易型债基，在权益端关注价值红利和低价转债策略，在策略端可考虑债券ETF的轮动或择时策略。
   • 把握弹性机会：在低利率时代，投资者可增加对高弹性产品的关注，以紧跟权益市场的上涨行情。

展望2025年，债市在基本面缺乏较大增长动力的背景下，收益率仍将保持低位运行。但利率债供给冲击和货币政策空间收敛也限制了利率下行区间。因此，在保持组合中性久期和杠杆的同时，适当增加中长端利率债波段操作，通过交易提升收益表现或是更优的策略。

“固收+”策略在当前市场环境下展现出独特优势。它不仅能够帮助投资者在债市波动加剧的环境中实现稳健回报，还能通过多元资产配置，把握其他资产类别的投资机会。在低利率时代，这种兼顾收益与风险的策略有望持续受到市场青睐。