上市公司强制退市，中小股东如何自救？

上市公司强制退市，中小股东如何自救？

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和讯网

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来源

1.

https://m.hexun.com/funds/2025-01-24/217022136.html

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https://finance.eastmoney.com/a/202408263165699296.html

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https://finance.sina.com.cn/stock/marketresearch/2024-09-14/doc-incpciyk4760445.shtml

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https://www.stcn.com/article/detail/1149888.html

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https://www.allbrightlaw.com/CN/10475/b1998d9eff1562b2.aspx

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https://www.junhe.com/legal-updates/2482?locale=zh

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https://junhe.com/law-reviews/2485

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https://www.hylandslaw.com/content/details18_14034.html

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http://guodu.com/main/a/20240920/58023.shtml

随着A股退市制度不断完善，上市公司强制退市已成为常态。对于中小股东而言，面对公司退市风险，如何保护自身权益成为亟待解决的问题。本文将从退市新规解读、中小股东权益保护机制、三板市场交易规则等方面，为中小股东提供实用的应对指南。

2024年4月，证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，沪深交易所随之修订完善相关退市规则。相比2020年退市规则，2024年新规进一步严格了退市标准：

• 财务类指标：主板亏损公司营收标准从1亿元提高到3亿元，新增利润总额考核维度
• 交易类指标：主板A股市值退市标准提高至5亿元
• 规范类指标：新增大股东资金占用、内控失效、控制权争夺等情形
• 重大违法类指标：降低财务造假退市门槛，新增连续3年造假直接退市

这些变化意味着更多上市公司可能触及退市红线。据统计，自2020年退市新规实施以来，A股累计退市公司已达243家，其中2023年就有45家被强制退市。2024年仅前4个月就有9家公司被终止上市，预计未来退市数量还将继续增加。

面对退市风险，中小股东并非无计可施。新修订的《公司法》进一步强化了对中小股东的保护机制：

知情权的扩展

新《公司法》显著扩大了股东知情权范围：

• 允许非上市股份有限公司股东查阅会计账簿和会计凭证
• 明确规定母公司股东有权查阅全资子公司的相关材料
• 取消了股东本人必须在场的限制，允许委托会计师事务所、律师事务所等中介机构进行查阅

控股股东责任的明确

新《公司法》第二十一条和第二十二条明确规定：

• 公司股东不得滥用股东权利损害公司或其他股东利益
• 控股股东、实际控制人不得利用关联关系损害公司利益
• 违反规定给公司造成损失的，应当承担赔偿责任

救济途径的完善

当中小股东权益受损时，可采取以下法律途径：

• 股东代表诉讼：当公司利益受损而董事会或监事会未采取行动时，股东可提起诉讼
• 股东直接诉讼：当股东个人利益受损时，可直接向法院提起诉讼
• 申请司法解散：在公司经营管理发生严重困难，继续存续会使股东利益受到重大损失时，可申请法院解散公司

退市整理期结束后，股票将转入全国中小企业股份转让系统（老三板）挂牌转让。了解三板市场的交易规则对中小股东至关重要：

交易时间与方式

• 交易时间：每周一至周五9:15-11:30，13:00-15:00
• 交易方式：主要包括协议转让和做市转让两种
  • 协议转让：买卖双方自行协商确定交易价格和数量
  • 做市转让：由做市商提供买卖报价，投资者根据报价交易

价格限制与申报要求

• 涨跌幅限制：基础层和创新层集合竞价股票跌幅50%，涨幅100%
• 最低申报数量：单笔申报数量不低于100股，不足100股的部分需一次性卖出
• 大宗交易：申报价格上限为前收盘价的130%或当日最高价的较高者，下限为前收盘价的70%或当日最低价的较低者

投资者门槛

• 个人投资者：需满足名下证券资产市值500万元以上，且具有两年以上证券投资经验
• 机构投资者：净资产不低于500万元

以近期退市的某上市公司为例，该公司因连续两年财务造假被强制退市。中小股东采取了以下措施：

1. 行使知情权：通过查阅公司账簿，发现公司存在大股东资金占用问题
2. 法律途径维权：依据新《公司法》第二十二条，向法院提起诉讼要求控股股东赔偿损失
3. 场外市场交易：在三板市场通过协议转让方式，以合理价格将所持股份变现

面对上市公司强制退市，中小股东需要保持冷静，充分利用法律和规则赋予的权利，采取合理措施保护自身权益。通过及时行使知情权、必要时通过法律途径维权，以及在场外市场寻找合适的交易机会，可以最大限度地减少损失。