菲利普·费雪和普莱斯的成长股投资秘籍

菲利普·费雪和普莱斯的成长股投资秘籍

引用

36氪

等

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来源

1.

https://36kr.com/p/2855946378529411

2.

https://finance.sina.com.cn/money/fund/fundzmt/2024-12-15/doc-inczqazm6650815.shtml

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https://wallstreetcn.com/articles/3720281

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https://zh.wikipedia.org/wiki/%E6%96%B0%E8%87%AA%E7%94%B1%E4%B8%BB%E7%BE%A9

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https://ccj.pku.edu.cn/Article/info?aid=301275505

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https://www.dedao.cn/ebook/detail?id=A1De6QkaNRMlK5yxrdmnEBXY97ZL23n2dpR3o6zvGDekj1QgA84VbpqJOPLgxEJl

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https://www.moomoo.com/hans/news/post/4821879/how-to-choose-growth-stocks-philip-fisher-s-most-classic

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https://www.goodreads.com/questions/4677771-99367376-q

10.

http://wenku.myeducs.cn/m/726156.html

在投资界，有两位大师的名字与成长股投资理念紧密相连：菲利普·费舍和普莱斯。他们分别以其独特的投资方法和理念，为投资者提供了寻找和持有优质成长股的宝贵经验。本文将深入探讨两位大师的投资理念，并通过具体案例说明其实际应用。

费舍被誉为"成长股投资之父"，其代表作《怎样选择成长股》首次出版于1958年，至今仍被视为投资领域的经典之作。费舍提出了15条选股标准，这些标准涵盖了市场潜力、利润率维持能力、管理层质量等多个方面。他认为，投资者应该关注公司的未来盈利能力，而不是过去的业绩。

费舍的投资策略强调分散化投资以降低风险，但同时避免过度分散导致管理困难。他建议投资者在国际局势紧张时逢低吸纳股票，因为长期来看股价通常会随通胀上涨。此外，费舍还提出了"闲聊法"的调研方法，通过与企业内部人士及行业专家交流获取深度信息，全面了解公司的竞争优势。

普莱斯在成长股的投资领域创造了显赫战绩，他让"成长股"一词成为投资领域的流行语。普莱斯认为，投资成长股的关键在于确信高科技带来的技术爆炸是真实的，并且要找到"成长的沃土"并长期持有成长股。

普莱斯的投资理论就是找到"成长的沃土"并长期持有成长股，这样一来，投资者就能取得良好的业绩。他所认定的成长型企业的特征是"长期盈利增长，在每一轮主要的业务周期中每股盈利都能创新高"——这意味着该企业在未来的业务周期中也有可能创造更高的盈利。

普莱斯认为既然行业和企业都有生命周期，那么投资一家企业的最佳时机就在早期成长阶段，在这个阶段盈利增长最快而且风险最小。随着企业进入成熟阶段，投资者的机会逐渐减少，风险却与日俱增。成功地得出这一结论并运用于实战让普莱斯成为他那个时代最负盛名的专业投资者。

普莱斯将两个家族账户的持股组合成了一个"成长股投资组合"，并提供了经过审计的持股和业绩数据，其中一个账户创建于1934年，而另一个账户创建于1937年，并持续投资到1972年。账户表现惊人。1934年投入其中的每1 000美元，通过分红再投资，在不考虑税收的情况下到 1972 年 12 月 31 日变成了271 201美元；但如果在二战结束后才开始投资，那么投资收益将缩水一半。在忽略分红的情况下，整个投资组合从 1950 年到 1972 年增长了大约 20 倍，从 1958 年到 1972 年大约增长了4倍。

其中一些个股的表现也十分惊人。例如，普莱斯买入并持有35年的百得公司股价从一开始的1.25美元飙升至1972年底的108美元；持有34年的霍尼韦尔公司股价从3.75美元增长至138美元；持有33年的3M公司股价从0.5美元飙升至85.625美元；同样持有33年的美商实快电力公司股价则从0.75美元上涨至36.875美元；持有32年的默克集团股价从0.375美元增长至89.125美元。

普莱斯是一个理智、机敏、经验丰富的人，他有着钢铁般的纪律和坚强的意志，但他并没有自称天才，相反，他声称自己的方法的优点之一就是非专业人士也可以成功地运用。经过对这一切的反复思考，我得出的结论是，在现实世界中，寻找优秀公司并长期持有的投资方法对经验丰富、有能力但研究装备并不十分精良的投资者来说比频繁买卖效果更好。他不必事事关心，也不会总是左右为难。

"即使是那些缺乏训练和时间来管理其投资的业余投资者，也可以通过选择在成长的沃土中管理得最好的公司来实现财富增值。买入并持有它们的股票直到这些股票明显地不再符合成长股的定义。"普莱斯说。

选股标准

业余投资者真的能复制普莱斯的方法吗？让我们一起来看看普莱斯对成长型公司的要求：

1. 基于透彻的市场研究进行产品研发和市场开拓。
2. 没有你死我活的竞争。
3. 没有受到严格的政府监管。
4. 劳动力总成本低，员工工资高。
5. 不低于10%的投资资本回报率、持续的高利润率和出色的每股盈利增长。

要选出符合这些条件的股票，普莱斯认为投资者需要经验和判断力，并且必须考虑社会、政治以及经济因素的影响。以我个人的判断，这一切都在勤奋、经验丰富的非专业人士的能力范围内。

普莱斯认为，利用"成长的沃土"来实现资本增值有两个方面需要考虑：找到一个仍处于增长阶段的行业，并选择该行业中最有前途的公司。衡量行业成长性的两个最佳指标是产品销量（而非销售额）和利润。

费舍和普莱斯虽然都专注于成长股投资，但他们的投资理念和方法存在一些差异。

费舍更注重企业的基本面研究，强调通过"闲聊法"获取深度信息，并关注管理层质量等软性指标。他的15条选股标准涵盖了多个维度，包括市场潜力、利润率维持能力等。费舍的投资策略更偏向于分散化投资，以降低风险。

相比之下，普莱斯更注重行业的成长性和技术变革带来的投资机会。他强调在高科技领域寻找具有长期盈利增长潜力的企业，并在行业早期阶段进行投资。普莱斯的投资方法更注重量化指标，如投资资本回报率和每股盈利增长。

尽管两位大师的投资方法有所不同，但他们都强调长期持有优质成长股，并且都取得了显著的投资业绩。他们的投资理念对现代投资者具有重要的指导意义。

费舍和普莱斯的成长股投资理念为投资者提供了寻找和持有优质成长股的宝贵经验。费舍强调企业基本面研究和管理层质量，而普莱斯则注重行业成长性和技术变革。两位大师的投资理念都强调长期持有优质成长股，并且都取得了显著的投资业绩。他们的投资理念对现代投资者具有重要的指导意义。