美联储降息与中国央行的政策定力：两种货币政策路径的博弈
美联储降息与中国央行的政策定力：两种货币政策路径的博弈
2024年12月，美联储宣布将联邦基金利率下调25个基点至4.25%-4.50%，这是继9月份降息50个基点后的第三次降息。与此同时，中国央行则在稳步推进货币政策框架转型，强调“不搞大水漫灌”，展现出截然不同的政策态度。
美联储的宽松之路
美联储的降息行动反映了其对美国经济形势的判断。最新经济预测显示，2024年美国经济预计增长2.5%，失业率保持在4.2%的低位，通胀率有望降至2.4%。这些数据表明美国经济正在稳健扩张，为美联储的宽松政策提供了支撑。
美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，由于通胀风险和不确定性较高，美联储计划放缓降息步伐。“截至目前联邦基金利率已从峰值下调一个百分点，货币政策立场已经‘明显减少了限制性’。因此，在考虑进一步调整政策利率时，美联储‘可以更加谨慎’。”
中国央行的稳健立场
与美联储的宽松政策形成鲜明对比，中国央行正在推进货币政策框架的转型。央行行长潘功胜在陆家嘴论坛上表示，中国将逐步建立以短期政策利率（OMO利率）为中枢的价格型调控框架。这意味着中国央行将更多地通过调节利率来引导市场，而非传统的数量型工具。
中国央行的政策定力体现在其对“大水漫灌”的抵制上。尽管面临经济下行压力，但央行坚持不采取过度宽松的政策，而是通过结构性工具精准支持实体经济。这种审慎态度反映了中国对防范金融风险的重视。
市场的差异化反应
美联储的降息行动对全球市场产生了显著影响。美股在降息后出现波动，标普500、纳斯达克、道琼斯指数均小幅下跌。然而，全球多个主要市场的股市却表现良好，日经225指数上涨2.02%，港股和A股也全面飘红。
在中国市场，美联储降息带来了多重影响。人民币面临升值压力，这有利于降低进口成本，但可能影响出口竞争力。债市方面，全球利率下降提升了中国债券的相对吸引力，资金流入有望推动债券价格上涨。股市方面，A股流动性得到改善，尤其是金融、消费等行业受益明显。
未来走向与挑战
展望未来，中美货币政策的分歧可能持续。美联储预计2025年将放缓降息节奏，而中国央行则可能继续保持稳健的政策基调。这种差异反映了两国经济基本面的不同：美国经济复苏强劲，而中国经济则面临转型压力。
然而，全球市场仍面临诸多不确定性。通胀风险、地缘政治因素以及全球经济放缓都可能影响两国的政策走向。正如中银证券全球首席经济学家管涛所言：“面对包括美国经济走向和美联储货币政策调整的外部不确定性，关键是做好中国自己的事情。”
中美货币政策的差异体现了两国在经济发展阶段、政策目标和外部环境等方面的差异。美联储的宽松政策旨在推动经济持续复苏，而中国央行的稳健立场则反映了对长期发展的审慎考量。在当前复杂的全球经济环境下，两种政策路径的选择都面临着各自的挑战和机遇。