证券交易印花税下调，地方财政影响几何？

证券交易印花税下调，地方财政影响几何？

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东方财富网

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2024年，中国证券交易印花税收入为1276亿元，同比大幅下降29.1%。这一变化不仅反映了市场交易活跃度的波动，也引发了对证券交易印花税未来走向的广泛讨论。近期市场上关于证券交易印花税是否将进一步下调的消息引发了广泛关注。这一议题不仅关系到资本市场的发展，也牵动着地方财政的收支平衡。本文将从多个维度分析证券交易印花税下调的可能性及其对地方财政的影响。

当前，中国资本市场正面临着前所未有的挑战。2024年全年，尽管A股市场成交总额达257.33万亿元、日均成交1.06万亿元，较2023年同比增长21.22%，整体市场交易活跃度显著提升，但市场整体走势仍显低迷。在此背景下，降低交易成本、提高市场活跃度成为各方共识。

回顾历史，2023年8月底实施的证券交易印花税减半政策效果显著。数据显示，投资者因此少缴纳证券交易印花税达1276亿元。若剔除这一政策自2023年9月以来的影响，2024年证券交易印花税同比增幅将达19.59%。这一政策的成功实施为未来进一步下调印花税提供了重要参考。

证券交易印花税作为地方财政收入的重要组成部分，其减收必然会对地方财政平衡产生影响。2024年全国一般公共预算收入为219702亿元，其中印花税收入3427亿元，占比约1.56%。虽然从全国范围看占比不高，但考虑到地方财政的收支平衡压力，任何减收都可能产生影响。

从历史数据看，印花税调整与市场活跃度之间存在一定的关联。2024年12月，证券交易印花税收入为189亿元，同比增长81.73%，显示出市场活跃度仍处于较高水平。然而，从环比数据看，较同年11月下滑14.5%，这表明市场活跃度存在波动。

从国际经验看，成熟市场如美股普遍采用零佣金制度，交易成本远低于中国市场。这为中国进一步下调证券交易印花税提供了参考。降低交易成本有望吸引更多资本进场，提升股市活跃度，从而带来其他方面的经济收益。

面对市场低迷和地方财政压力的双重挑战，需要在降低交易成本和维持财政平衡之间寻找平衡点。一方面，可以考虑分阶段下调证券交易印花税，避免对地方财政造成过大冲击；另一方面，应加快推动中长期资金入市，从根本上提升市场活力。

从长远看，随着《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》的落地，中长期资金入市将为A股市场注入源源不断的活力。部分头部卖方研究机构预测，若相关政策目标得以全面实现，入市资金规模有望突破万亿大关。这将从根本上改善市场生态，降低对交易成本的依赖。

综上所述，证券交易印花税的调整是一个涉及多方利益的复杂议题。虽然下调印花税可能在短期内影响地方财政收入，但从中长期看，这将有助于提升市场活跃度，吸引更多的投资者参与，最终实现资本市场的良性发展。在当前市场环境下，适度下调证券交易印花税，配合其他政策工具，有望为资本市场注入新的活力。