美联储降息引发市场动荡，特朗普关税政策增添不确定性
美联储降息引发市场动荡，特朗普关税政策增添不确定性
2024年12月18日，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.25%-4.50%，这是美联储连续第三次降息，也是自2020年3月以来首次降息。这一决定引发了全球市场的广泛关注，不仅影响了美国经济，也对全球经济格局产生了深远影响。
特朗普的意外之举
然而，在美联储降息之际，美国总统特朗普却出人意料地预告将实施“对等关税”政策。他在会见日本首相石破茂时透露，计划在未来几个月对包括钢铁、制药、石油和金属在内的进口商品征收关税。这一表态立即引发了市场的强烈反应。
受此影响，2月7日美股三大指数集体收跌，其中纳指跌幅超过1%。美国2月密歇根大学消费者信心指数初值跌至67.8，创下七个月新低。更令人担忧的是，美国2月密歇根大学1年通胀预期初值飙升至4.3%，远超预期的3.3%，5年通胀预期初值也升至2008年以来的最高水平。
美联储降息背后的经济逻辑
美联储此次降息主要基于对就业和通胀双向风险的平衡考量。尽管目前4.3%的政策利率仍是限制性水平，但随着政策利率接近中性利率，美联储需要更加谨慎行动。
降息对美国经济的影响是多方面的。首先，降息降低了借款成本，增加了货币供应，进而促进了经济增长。具体而言，降息会降低信用卡利率，减轻小企业贷款成本，推动房地产市场回暖。根据房地美数据，30年抵押贷款平均利率已从5月初的7.22%降至6.20%，7月美国成屋销售时隔5个月后首次实现正增长。
此外，降息还可能提振企业设备投资。美国商务部数据显示，经通胀调整后，2019年底以来企业设备投资仅增长5.3%，而同期GDP增长了9.4%。降息有望刺激企业更新设备，推动经济增长。
中国面临的挑战与机遇
美联储降息对中国的影响是复杂的。一方面，降息可能导致美元贬值，增加人民币升值的压力，这可能会削弱中国商品出口的竞争力和利润空间，加大企业经营压力。另一方面，降息也可能带动部分国际资本流入中国市场，短期内推高股市和房地产资产价格。
此外，美联储降息也可能给中国的外汇储备带来压力。美元贬值将增加中国持有的美元资产的价值波动风险，外汇储备的管理将面临更大挑战。全球范围内，降息可能会引发其他国家央行的连锁反应，进一步影响全球货币政策的走向。
未来展望：不确定性的增加
尽管美联储降息在短期内能刺激经济增长，但长期来看可能加剧全球经济失衡和不稳定。对于中国等新兴市场国家而言，降息是一把双刃剑，既带来机遇也隐藏风险。
东吴证券首席经济学家芦哲指出，预计特朗普的关税、移民、减税政策很难给1—4月的通胀带来显著上行影响，而基数效应、油价与居住通胀在这一时期给通胀带来的短期下行推动更大，加上驱赶非法移民对新增就业的冲击，短期通胀和就业市场可能加速回落。
然而，美联储官员们普遍认为可以“等等看”。达拉斯联储主席洛根认为，美联储可能需要至少在“相当长一段时间内”将利率维持在当前水平，只要就业市场不大幅降温，即使通胀放缓也可能不是进一步放松政策的理由。芝加哥联储主席古尔斯比则表示，美国经济正处于充分就业状态，增长稳健且通胀回落，这将使美联储能够继续逐步降息。不过，关税和其他政策变化带来的不确定性意味着，决策者将放缓降息步伐。
在当前复杂多变的国际经济环境下，美联储的货币政策走向将对全球经济产生深远影响。投资者和政策制定者需要密切关注相关动态，及时调整策略以应对可能的变化。