2025年商贸零售行业分析：政策引领与内需回暖
2025年商贸零售行业分析：政策引领与内需回暖
2025年，商贸零售行业在政策引领和内需回暖的双重推动下，迎来了新的发展机遇。本文将从行业现状、市场规模、未来趋势和竞争格局四个方面，对商贸零售行业进行全面分析，揭示其发展前景和潜在挑战。
行业现状：政策驱动与消费复苏
2024年，商贸零售行业在政策驱动下呈现出“V”字走势。2024年第一季度至第三季度，社会消费品零售总额同比分别增长4.7%、2.6%和3.5%。尽管第二季度消费需求有所疲软，但随着政策的逐步落实，消费市场在第三季度开始回升。2024年9月，增量政策的持续部署进一步推动了消费复苏，商品零售销售放量，社零增速回升。
在政策的支持下，商品零售增速回升，线下零售景气度持续改善。具体来看，商品零售自2024年下半年以来在政策激励下逐步回升，而餐饮消费增速则有所回落。网上零售额整体同比增速基本持平，线下零售在以旧换新、消费券等政策带动下逐步回升。超市销售增速回升，百货和专卖店的降幅有所收窄，专业店和便利店保持相对景气。
必需品持续高景气运行，家电音像等可选品受以旧换新助力开启回升。必需品如粮食食品、中西药品等在2024年持续保持景气运行，而可选消费品如化妆品、服饰鞋帽、体育文化、家电音像等在618活动后显著降温。步入9月后，受益于设备更新和消费品以旧换新等补贴政策及双十一活动前置，文化办公、体育娱乐、家具、家电音像及化妆品、服饰鞋帽等可选类别同比增速环比持续获得改善。
市场规模：内需加速修复
展望2025年，内需作为经济发展的关键抓手地位更加凸显。随着政策落地效应不断显现，经济改善预期和消费修复动能预计迎来持续支撑，内需有望加速改善。我们可以从以下几个维度进行市场布局：顺周期板块：超市板块、酒类连锁板块、母婴板块。超市板块的企业在行业竞争加剧、电商冲击的情况下，通过门店、供应链、人员体系等多方面的调改升级，实现了明显的指标改善。酒类连锁公司在白酒批价承压的过程中，若整体消费复苏，将直接反应在库存升值以及高毛利产品的销售反弹上。母婴零售行业在生育率压力下，企业和政策均有积极变化，市场收缩带来了行业出清及更多估值合理的资产，头部企业的并购机会显著增加。
稳健经营+受益消费复苏板块：百货及商业物业板块。百货行业仍处需求恢复阶段，同时具有资本开支较小、经营相对稳健的特点。在国企改革等相关因素的催化下，拥有较高的分红意愿。成长性板块：跨境电商。尽管出海面临政治不确定性，但海外需求整体稳健，欧美仍保持良好的需求，东南亚、中东等地区快速增长。受益于海外电商渗透率提升，以及人工智能对国内企业降本增效的积极影响，跨境电商板块有望持续发展。
未来趋势：积极因素持续酝酿
未来，商贸零售行业将继续受到政策的积极影响。自2024年9月下旬以来，增量政策持续部署落地，政策发力稳增长决心正盛。同时，多数指标已开始呈现改善信号，积极因素持续酝酿。后续来看，外部环境变化下，内需作为经济发展关键抓手地位更加凸显，随政策落地效应不断显现，经济改善预期和消费修复动能预计迎来持续支撑，内需有望加速改善。
在超市板块，企业调改进行时，零售行业，尤其是超市板块，公司在行业竞争加剧、电商冲击的情况之下，面临较大的经营压力。近年来，头部公司从门店、供应链、人员体系等多方面进行不断调改升级，已实现了明显的指标改善。我们认为在具有较大渠道保有量，且有行业号召力的超市里，公司未来有望持续通过业务调整、业态完善的形式进行自我革新。
酒类连锁公司在这一轮白酒批价承压的过程中受到了更大影响，虽收入持续增长，但利润率下滑。若整体消费复苏，则白酒批价的提升将直接反应在库存升值以及高毛利产品的销售反弹上，量价齐升情况下或取得更高弹性。
母婴零售行业在生育率压力之下，企业和政策均有积极变化。近年来国内生育率持续下滑，母婴零售行业面临客流减少、线上竞争加剧的重压。但是我们能看到，一方面市场收缩带来了行业出清及更多估值合理的资产，头部企业的并购机会显著增加；其次促进生育将是国家长期坚持的战略方向，将从经营和资本市场多方面给予头部公司支持。
竞争格局：头部企业的求变与扩张
在商贸零售行业，头部企业通过求变与扩张，不断提升自身竞争力。以超市板块为例，近年来，头部公司从门店、供应链、人员体系等多方面进行不断调改升级，已实现了明显的指标改善。我们认为在具有较大渠道保有量，且有行业号召力的超市里，公司未来有望持续通过业务调整、业态完善的形式进行自我革新。
酒类连锁公司在这一轮白酒批价承压的过程中受到了更大影响，虽收入持续增长，但利润率下滑。若整体消费复苏，则白酒批价的提升将直接反应在库存升值以及高毛利产品的销售反弹上，量价齐升情况下或取得更高弹性。
母婴零售行业在生育率压力之下，企业和政策均有积极变化。近年来国内生育率持续下滑，母婴零售行业面临客流减少、线上竞争加剧的重压。但是我们能看到，一方面市场收缩带来了行业出清及更多估值合理的资产，头部企业的并购机会显著增加；其次促进生育将是国家长期坚持的战略方向，将从经营和资本市场多方面给予头部公司支持。
以上就是关于2025年商贸零售行业的分析。总体来看，政策引领与内需回暖将继续推动行业发展。超市、酒类连锁和母婴零售等板块在政策支持和市场需求的双重驱动下，展现出良好的发展前景。头部企业通过求变与扩张，不断提升自身竞争力，未来有望在市场中占据更大的份额。随着政策的逐步落实和经济的持续改善，商贸零售行业将迎来更多的发展机遇。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）