美联储降息后，黄金ETF还能涨多久？
美联储降息后，黄金ETF还能涨多久？
北京时间9月23日晚间，美联储2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比表示，未来一年可能需要更多的降息，利率需要显著下降。2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利也发表讲话称，美联储上周降息50个基点后政策依然偏紧，预计年内还将进一步降息50个基点。
受此影响，国际COMEX黄金价格再创历史新高，达到2659.8美元/盎司，今年以来累计上涨28.07%。这一轮黄金牛市背后，美联储降息周期扮演了关键角色。
降息周期中的黄金
海通证券指出，本次美联储降息可能意味着新一轮降息周期的开启，这一周期大概率在年内仍将延续。根据CME观察显示，市场预期美联储11月大概率降息25BP，12月大概率降息50BP。
德邦证券研究显示，在降息周期中，金价往往呈现上升态势。这是因为：
- 美联储降息导致美元收益率下降，美元贬值，吸引力降低，资金转向黄金等替代资产，推升黄金价格；
- 降息增加市场流动性，可能推升通货膨胀，黄金作为抗通胀工具，吸引大量资金涌入；
- 降息通常发生在经济放缓背景下，市场对未来经济不确定性增加，投资者倾向于持有黄金等避险资产。
黄金ETF的爆发式增长
在金价持续走高的背景下，黄金ETF成为投资者追捧的热门产品。世界黄金协会数据显示，2024年四季度中国市场黄金ETF需求转正，流入约150亿元人民币（约合20亿美元，7.5吨），创下有史以来最强劲的季度表现。2024年全年，中国市场黄金ETF需求激增，共流入约310亿元人民币（约合44亿美元，55吨）。
以黄金ETF华夏（518850）为例，2024年年初以来（截至2025.02.12），该ETF二级市场价格累计涨幅达40.78%。Wind数据显示，截至2025年2月12日，产品规模达17.76亿元，较2023年底2.09亿元的规模增长超7倍。
金价还能涨多久？
面对金价持续上涨，投资者最关心的问题是：这轮上涨还能持续多久？
华泰证券表示，虽然9月“降息50bp”+鲍威尔“表态偏鹰”的组合对金价影响相对有限，但考虑到目前金价对美国降息计价较为充分，预计金价短期内大概率延续高位震荡。长期来看，降息后的美国经济走势、美国大选等因素将是驱动金价进一步上行的重要因素。基于美国“宽财政”+“高通胀”结构下的降息背景，判断金价长期或仍具上行空间。
更令人惊讶的是，Northstar Charts的分析认为，金价达到1.5万美元是“完全合理的”。该分析基于贵金属与美国M2货币供应量之间的历史趋势以及技术指标，指出在类似的技术情景发生后，黄金曾飙升600%。当前金价已上涨50%，预示着有可能出现更大幅度的上涨。
投资策略与风险提示
对于投资者而言，黄金ETF提供了便捷的投资渠道。它具有低门槛、高流动性和高透明度的特点，投资者可以通过证券账户直接买卖。但需要注意的是，黄金ETF的主要风险来自市场波动，受全球经济形势、地缘政治等因素影响。
申万宏源建议，虽然金价具有趋势性上行潜力，但短期可能因获利回吐等因素出现回调。投资者可以密切关注中国ETF增量变化与美债利率变动，美债利率冲高后通常是较好的配置时点。
结语
在美联储降息周期开启、全球经济不确定加剧的背景下，黄金ETF展现出强劲的投资价值。虽然短期可能面临波动，但从中长期来看，在贸易紧张局势、地缘政治风险等因素的支撑下，黄金仍具有显著的配置价值。投资者可以根据自身风险承受能力，适当配置黄金ETF，把握这轮黄金牛市的投资机会。