12月财新制造业PMI低于预期，A股再受重挫
12月财新制造业PMI低于预期，A股再受重挫
2024年12月，中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.1%，虽然略低于市场预期的51.7%，但仍然保持在荣枯线之上，显示制造业继续保持扩张态势。然而，这一数据的发布却引发了A股市场的剧烈波动，市场情绪明显受挫。
PMI数据解读：扩张放缓但仍在荣枯线之上
从具体数据来看，12月份制造业PMI为50.1%，比上月下降0.2个百分点。这一降幅主要体现在生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数上，而原材料库存指数和从业人员指数则继续低于临界点。值得注意的是，大型企业PMI为50.5%，比上月下降0.4个百分点，但仍高于临界点；中型企业PMI为50.7%，比上月上升0.7个百分点；小型企业PMI为48.5%，比上月下降0.6个百分点，低于临界点。
这一数据表明，虽然制造业整体仍处于扩张状态，但扩张速度有所放缓。特别是小型企业PMI再次降至收缩区间，反映出中小企业面临的经营压力仍然较大。此外，新出口订单指数为48.3%，比上月上升0.1个百分点，但仍在荣枯线之下，显示外需疲软的状况尚未明显改善。
A股市场表现：大小盘股分化明显
受PMI数据低于预期的影响，A股市场在12月出现了明显的分化走势。微盘股指数跌幅扩大至7%，全市场4759只个股中仅有15只上涨。相比之下，大市值股票表现相对稳定，总市值前20的个股中仅有五粮液下跌0.53%。银行股更是逆势走强，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行四大行股价齐创历史新高。
这种分化走势主要源于两方面因素：一方面，市场即将进入上市公司2024年业绩预告及年报披露期，资金出于对业绩确定性的考虑，开始流向权重股；另一方面，高股息资产的配置价值再度被资金青睐。近期国债利率下行，加之保险等绝对收益资金对高股息资产的配置需求，推动了大市值股票的上涨。
低价股行情：游资与散户的盛宴
值得注意的是，低价股在2024年表现抢眼。截至12月20日，万得低价股指数创下新高，年内涨幅达39.53%，超过同期主要股指。本轮行情自9月24日启动以来，低价股指数累计上涨74.79%。从个股表现来看，股价低于5元的股票数量从9月23日的1225只减少至606只，降幅近50%；股价低于2元的股票数量更是从172只锐减至22只，降幅高达90%。
低价股的上涨主要由游资和散户推动。Wind数据显示，12月以来A股涨幅前50只股票中，70%不是基金持股的公司。信达证券研报指出，这种大小盘风格的分化与投资者结构变化密切相关。2024年1-8月，市场风格偏大盘，主要是因为保险和ETF资金流入较强；9月以来风格偏小盘，则是因为个人投资者等交易性资金快速流入。
全球市场对比：大宗商品与韩国市场动态
在全球市场方面，大宗商品市场表现强劲。2024年以来，可可、咖啡和橙汁成为涨势最猛的大宗商品，其中可可涨幅达182%，咖啡和橙汁涨幅超70%。受极端天气等因素影响，这些农产品的主要产区产量下降，推动价格持续上涨。
相比之下，韩国股市和汇市则因政治动荡等因素出现大幅波动。12月20日韩元兑美元汇率一度失守1452，创下过去十五年低值。韩国综合指数月跌幅2.11%，此前已连续下跌5个月。外资持续流出，11月净卖出4.154万亿韩元，此前已连续数月净抛售韩国股票。
未来展望：市场或将继续分化
展望未来，A股市场可能延续分化走势。一方面，随着年报披露期临近，业绩确定性将成为资金关注的重点，优质蓝筹股有望继续获得资金青睐；另一方面，低价股和小盘股在经历快速上涨后，性价比有所降低，需要时间消化估值。中信建投证券首席策略官陈果预测，A股3-6个月后或再创新高，建议投资者留一些仓位逢低布局，但要注意选择结构，对一些题材类小微盘适时落袋为安。
总体来看，虽然12月财新制造业PMI数据低于预期，引发市场担忧，但A股市场在结构性行情中仍不乏投资机会。投资者应密切关注经济数据变化，把握市场节奏，合理配置资产。