信用债基金如何应对经济波动？四大策略助力稳健收益
信用债基金如何应对经济波动？四大策略助力稳健收益
2024年，中国债券市场在宏观经济环境的影响下呈现出新的发展态势。数据显示，全年债券市场共发行各类债券79.3万亿元，同比增长11.7%，市场规模稳定增长。其中，信用债市场在发行量和收益率方面也展现出积极的变化。
宏观经济环境与信用债市场表现
2024年，我国经济运行总体平稳，但仍面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战。在此背景下，监管部门多措并举，进一步完善债券市场体制机制，推动绿色、科技创新等重点领域债券融资，助力做好金融“五篇大文章”。同时，持续推动债券市场对外开放，加强债券市场信用风险管控，使得我国债券市场服务实体经济能力显著增强，债券市场的市场化、法制化、国际化水平进一步提升。
从信用债市场具体表现来看，2024年非金融企业所发债券中，AAA级主体占比有所上升，无债项评级债券占比继续增加。从发行主体的企业性质来看，央企、民企债券发行量占比有所上升，地方国企债券发行量占比有所下降。非金融企业债券发行人涉及的区域和行业保持分化态势。创新品种债券发行势头良好，信用债风险方面，高风险主体逐步出清，信用风险仍呈现收敛态势。
信用债基金的投资策略调整
面对2025年债券市场波动加大的预期，各大券商资管机构纷纷调整投资策略以应对市场变化。主要策略包括：
动态调整组合久期：由于2025年全年债券市场可能出现较大波动，组合久期不适合长期维持偏高。需要结合市场位置的盈亏比进行动态调整。在利率低位时，资产久期本身就会提高，同时利率低位的波动会加大，因此需要更加灵活地管理组合的久期。
利率趋势与波段交易相结合：通过加强对宏观经济数据、政策变化的跟踪和分析，在利率债趋势投资的基础上，阶段性把握波段交易机会。同时，更加注重组合流动性管理，加强利率债、金融债、高等级信用债等的配置，以应对市场波动。
信用利差压缩策略：精选信用债，在信用利差处于相对高位时增加配置，等待利差压缩时获取收益。同时，需要加强对信用风险的分析，对于信用资质稳定、利差有吸引力的行业，如部分公用事业、高等级城投债领域，可以适当增加信用债配置。
多元化资产配置：通过多元化的资产配置，在追求相对稳健收益的基础上，争取增厚产品整体收益。例如，可以适当提升可转债、股票等弹性资产的配置仓位，同时利用好可转债ETF或股票ETF等指数基金，精选个券进行配置。
信用债基金的配置建议
从近期市场表现来看，信用债基金正迎来较好的布局时机。2024年四季度，资金积极涌入债券产品，部分债基份额出现大幅增长。例如，华富恒利债券的份额增长了101.31倍，东财瑞利债券的份额增长了67.53倍，显示出市场对债券产品的强烈需求。
展望2025年，主流债券投资者有望将更多注意力转向信用债市场，高等级公司债有望成为承接流动性红利的“龙头”品种。特别是当前红利权益资产的拥挤度逐渐提高，筹码集中度处在相对高位，机构投资者开始关注高分红、高票息权益资产的平替产品——信用债。
从具体操作策略来看，建议重点关注以下方面：
把握市场波动机会：在流动性充裕的背景下，短期内债券收益率整体或易下难上。由于当前债券市场对货币宽松的交易反应较为强烈，收益率受突发事件影响可能会出现阶段性的调整，建议积极把握波动中的债券配置机会。
关注高等级信用债：在信用债市场中，建议重点关注高等级信用债。一方面，高等级信用债的信用风险相对较低，能够提供稳定的票息收益；另一方面，高等级信用债在市场波动时具有较好的流动性，便于调整持仓。
适度配置可转债：可转债作为一类“攻守兼备”的资产，可以在提供稳定票息收益的同时，分享股市上涨带来的潜在收益。在选择可转债时，建议坚持相对分散的配置思路，不过分重仓单一行业、赛道及风格，注重价格保护，坚持以合理价格、合理估值买入标的。
关注政策导向：2025年，科创等领域债券有望进一步扩容，建议关注相关政策导向，把握市场机遇。同时，需要密切关注海外市场的不确定性，以及汇率变化对债券市场的影响。
总体来看，2025年信用债基金在经济波动中仍具有较好的投资价值。投资者在选择信用债基金时，建议重点关注基金公司的固收投资能力、基金经理的投资经验以及基金的历史业绩。同时，需要根据自身的风险承受能力和投资目标，合理配置信用债基金在投资组合中的比例，以实现资产的稳健增值。