上市公司三个重要的财务指标及其关系

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上市公司三个重要的财务指标及其关系

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上市公司有三个重要的财务指标：市盈率（PE）、市净率（PB）和净资产收益率（ROE）。这些指标不仅帮助投资者评估股票价值，还揭示了公司的盈利能力、运营效率和风险水平。本文将详细介绍这些指标的计算方法、意义及其相互关系，帮助投资者做出更明智的投资决策。

市盈率（PE）

市盈率是最常用的估值指标，没有之一。其计算公式为：

市盈率 = 总市值 / 净利润
市盈率 = 股票价格 / 每股收益

市盈率是衡量投资风险的重要指标，但需结合公司成长性、股权资本成本等因素综合分析。市盈率越高，意味着公司未来成长潜力越大，但风险也越高。

市盈率可用于评估个股、某类股票和大盘的价值，但需考虑行业、国家经济增长速度和发展水平等因素。一般情况下，一只股票市盈率越低，市价相对于股票的盈利能力越低，表明投资回收期越短，投资风险就越小，股票的投资价值就越大；反之，则投资价值越低。

然而，也有一种观点认为，市盈率越高，意味着公司未来成长的潜力越大。成长性好的公司虽然未来发展潜力大，但其成长潜力的预期已经体现在当前高市盈率的估值上了，一旦未来发展不及预期，投资亏损就会很大。相反，成长性缺失的公司虽然失去了成长性，但其欠缺成长性的预期已经体现在当前低市盈率的估值上了，一旦未来发展好于预期，投资收益就会不错。

PE分位

由于各个行业和盈利能力是不一样的，发展空间也是不一样的，所以市场对不同行业给予的PE估值也也不一样的。因此，产生了PE分位的概念，也就是用当前的PE与历史PE去对比。

当PE分位小于10%时，PE小于历史上90%的时间，PE估值极低，极具投资价值；
当PE分位小于30%时，PE小于历史上70%的时间，PE估值偏低，具有一定的投资价值；
当PE分位在30%-70%之间时，PE估值适中；
当PE分位高于70%时，PE仅小于历史上30%的时间，PE估值偏高，已经有一定的风险了；
当PE分位高于90%时，PE仅小于历史上10%的时间，PE估值极高，投资风险也极高了。

市净率（PB）

市净率是企业股价与每股净资产的比值。同时也能反映公司股东权益的市场总价值与账面价值之间的比率关系。用于衡量投资者愿意为了获得公司股权而支付净资产的倍数以及表明公司未来清算时股东面临的风险程度。计算公式为每股市价除以每股净资产或公司股东权益的市场总价值除以账面价值。

市净率 = 总市价 / 账面价值
市净率 = 股价 / 每股净资产

一般而言，市净率为1是一个重要的临界点。

当市净率小于1时，意味着股票的价格低于每股净资产。换句话说，如果这家公司按照净资产的价值出售，那么以当前股价买入该股票必然会盈利。但是市净率低于1也说明该股票的盈利能力不足，未能获得市场的认可。
当市净率大于1时，意味着股票的价格高于每股净资产，即存在一定的溢价情况。但是市场上的大多数投资者愿意以高于净资产的价格购买这些股票，这也说明市场对其价值的认可程度。

市净率用于帮助投资者筛选具有投资价值的股票时。通常在3倍左右被认为是合理的比率，如果市净率过高，比如超过10倍，这意味着股价与股票的内在价值相差较大，未来因此在这种情况下，可以适当提高市净率的标准。当整个市场的市净率都超过10倍时，就不再是进场的最佳时机了，投资者应该留意市场变化并做出相应的调整。

如果市净率较长时间相对过低，说明股票的活性不够；而相对过高，则说明股票估值偏高，存在风险。常规而成熟的优秀公司的市净率通常会保持在3~5倍的水平波动。而对于成长性行业和成长型公司来说，市净率往往会偏高，但股价也会面临较大的波动风险。

投资大师施洛斯喜欢买资产，不喜欢看盈利。他认为资产没盈利波动那么厉害，而且盈利更容易被操纵。所以施洛斯买股票更看重的是PB而不是PE。他重视PB,以其作为选股依据，一般是越低越好，最好是低于1倍PB，只要PB够低，就算当前业绩处在亏损状态，施洛斯也会选择买入。无论任何时候，他绝不碰2倍PB以上、月换手率高于20%，或者流动性过低的股票。从本质上来说，这样选择的好处是下跌保护更好。有一次格雷厄姆甚至说存货是好事，不是坏事。在通货膨胀期，拥有大量存货可能有很大的好处。当然紧缩时就不好了。

净资产收益率（ROE）

ROE反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高，体现了自有资本获得净收益的能力。

ROE = 净利润 / 净资产

净资产收益率 = 销售净利率 x 总资产周转率 x 权益乘数，我们通常使用这个公式来进行ROE的计算，销售净利率、总资产周转率、权益乘数分别从三个角度来体现股权投入的收益能力。

销售净利率 = 净利润 / 销售收入，体现的是企业的直接盈利能力，反映了利润表中所得到的经营成果；
权益乘数 = 资产总额 / 股东权益，体现资产总额相当于股东权益的倍数，具有一种放大效应，用有限的股东投资来撬动几倍的资产，这个指标反映了资产负债表中所展示的财务杠杆的作用，也代表企业的偿债能力；
总资产周转率 = 销售收入 / 平均总资产（年末总资产），体现了企业从资产投入到产出的流转速度，是一个将利润表与资产负债表相关联的指标，主要用来衡量企业的运营能力。

净资产收益率是对于企业盈利能力、运营能力、偿债能力进行综合评价的指标。