所有的盈利都存在于精确的算计当中--日常交易中的成本计算

所有的盈利都存在于精确的算计当中--日常交易中的成本计算

在证券市场中，许多投资者往往忽视交易成本的存在，认为小额交易或粗粒度交易中的成本可以忽略不计。然而，精确计算交易成本对于优化投资决策至关重要。本文将详细解析证券交易中的成本结构，并提供具体的计算方法和案例分析，帮助投资者更好地理解交易成本对投资收益的影响。

1. 引言

很多证券投资者并不在意股市当中的交易成本，一方面是不太清楚这些成本是什么，另一方面认为自己的交易金额比较小，并且是粗粒度的交易，因此，交易成本所占比重可以忽略不计。然而，交易当中如果不能算清楚自己的交易成本，那么交易亏了钱都不知道自己怎么亏的。因此，我们有必要梳理一下证券交易当中的成本结构，并且定制相应的工具，计算出每一次交易的盈亏平衡点，并以此来指导我们的交易决策。并且，如果清晰的知道了交易成本，就可以把粗粒度的交易变成细颗粒的交易，只要大量的交易是盈利的，就能够保证最终的盈利。接下来，我们就算一下交易成本。

2. 交易成本构成

无论是买入，还是卖出，都会涉及到相关的成本和费用。

• 买入成本：证券价格X购买数量 + 交易佣金 + 过户费
• 卖出收益：证券价格X购买数量- 交易佣金 - 印花税 - 过户费

有了以上的公式，我们就可以计算我们的交易成本了。

注：证券价格就是我们买入证券的价格，而购买数量则是以100的整数倍计算，100股称为一手，交易佣金是券商收取的费用，等于交易佣金费率乘以交易金额，只有上证收取过户费，而印花税是在卖出的时候由国家收取。

3. 交易成本计算

在交易中，会存在以下费用：

• tc: 交易佣金，transaction_commision
• sd: 印花税，stamp_duty
• tf: 过户费，transfer_fee

以上费用都有各自的费率，我们分别设定为：Rtc, Rsd, Rtf。

假设我们以价格p0买入了N手股票（1手是100股），然后以P1卖出，那么交易成本如下：

• 买入交易金额为：Mbuy = 100xNxP0
• 卖出交易金额为：Msell = 100xNxP1

所有的费率都是按照成交金额计算的，那么

• 买入成本就是：Cbuy=M+TC+TF
• Cbuy=Mbuy+MbuyxRtc+MbuyxRtf=Mbuy(1+Rtc+Rtf)=100xNxP0x(1+Rtc+Rtf)
• Bsell=Msell-MsellxRsd-MsellxRtf=Msell(1- Rsd- Rtf)=100xNxP1x(1-Rtc- Rtf)

我们当然是希望赚钱，意味着Bsell>Cbuy，最终希望看到价差是多少，于是有，

Bsell/Cbuy>1

即100xNxP1x(1-Rsd- Rtf)/100xNxP0x(1+Rtc+Rtf)>1

转化到价格上，就有

P1/P0>(1+Rtc+Rtf)/(1-Rsd- Rtf)

为了得到更为直观的效果，我们可以带入实际数值，

• Rtc=0.0001 （这个费率是可以根据交易者资金规模与券商商讨的，通常在0.1‰到2.5‰之间）
• Rtf=0.00002（上证的过户费率）
• Rsd=0.0005（2024年对印花税进行了调降）

带入可得

• 沪市：P1/P0>(1+0.0001+0.00002+0.0005)/(1-0.0001-0.00002-0.0005)=1.001240769
• 深市：P1/P0>(1+0.0001+0.0005)/(1-0.0001-0.0005)=1.00120072

换句话说，就是沪市的价格只要上涨0.125%，就能够保本，而深市只要0.12%

4. 具体应用

中国是不允许T+0的，也就是当日买当日卖，但是对于已经持有某一些品种股票的交易者来讲，是可以实现当日买卖的。如果判断精准，可以通过当日买卖盈利，或者摊薄持仓成本。因此，作为一个能够盯盘的交易者，是可以通过精确的计算和大势判断，在现有规则允许的前提下赚钱的，否则也就没有必要盯盘了。不过，频繁的交易或者换仓并非是好的选择，很可能使得自己的财富缩水，在执行的的时候一定要根据自己的具体情况来判断。

我们以招商银行（600036）为例：

2024年10月11日开盘：38.73，最高39.22，均值38.96，那么如果以38.83（第二次突破均线）买入，在最高点卖出，能够赚多少钱呢？

招商银行的交投并不活跃，从换手率就可以看出来，但是，我们可以看到交易的盈亏平衡点竟然是上涨5分钱，这显然会超出我们大多数人的预期，原来券商和国家只抽头这么一点点啊。那么后续的判断就可以大胆一些了。当然，股票的价格越高，涨跌幅的盈亏平衡就要求越大，这点需要记清楚，不过，一旦我们都是考虑比例，这样的情况似乎也不用特别考虑。

一旦我们考虑有这种T+0的行为了，我们大概率不会满仓，毕竟每次操作都会需要一些子弹的。

5. 延展策略

如果我们具有程序开发能力，我们完全可以实现如下的策略。每天收盘对自己的持仓进行扫描以制定第二天的操作策略。比如以收盘价作为第二天的开盘价，模拟出可能的价格波动，然后根据不同的盘口表现和大盘表现，给出操作逻辑。

投资箴言：所有的盈利都存在于精确的算计当中

注：使用程序或者Excel对以上的公式进行整理，并且给出良好的人机交互，能够大幅度降低我们的决策时间