暴跌，击中了世界，中国例外
暴跌，击中了世界，中国例外
美国股市经历了今年以来最黑暗的一天。道琼斯指数下跌1.68%，标普500指数下跌1.7%，纳斯达克指数下跌2.2%——如此跌幅，对于身处历史高位停滞不前的美股来说，无疑是非常危险的。与此同时，黄金、原油也都被暴跌击中了，油价跌3%，金价也自历史高位跳水。纳斯达克中国金龙指数逆势收涨1.65%。
下跌的两个关键原因
第一，美股开盘前，中国股市大幅上涨带来了压力，因为人们更倾向于买入中国（东方红盘、西方阴线）。所以我们看到了美股开盘即跌，道琼斯指数开盘跌0.8%，反映了这种全球资本再平衡的即时冲击。
第二，经济数据引发了抛售。
一个数据显示，消费者对长期通胀的预期升至 1995 年以来最高水平（五至十年期通胀率预期升至3.5%）。我们在《环球市场策略》中曾多次提到该数据的重要性，甚至超越了CPI。这个数据的编制过程并不复杂，随机抽取约500名美国消费者，通过调查问卷所得出的数据。特朗普的关税政策，最害怕的是“通胀预期”这个数据，它会令通胀成为一个自我实现的预言。特朗普一直在打压油价，因为油价是普通美国人感受通胀最直观的方式。
同时，昨晚公布的美国2月标普全球服务业PMI、美国1月份成屋销售均不及预期。经济数据恶化，通胀预期攀升，这样一个组合引发了一场大跌。
华尔街看空美国
高盛战术专家Scott Rubner在周四的一份报告中表示，由于期权市场的动荡，华尔街股市可能面临调整。约2.7万亿美元的美国股市衍生品将在周五到期，如果没有被行使，将给股市带来压力，并加剧波动性。这些头寸一直起到压制波动性、支持市场疲软并抑制反弹的作用。
高盛的这份数据暴露了美股的结构性风险。如果投资者不回来续期他们的期权押注，中介机构也必须解开他们的对冲，这就意味着会有一段时间的巨大压力。更大的风险是，如果没有人愿意接盘，我们可能会看到它引发更大规模的抛售。
美国银行策略师哈特内特重申，相比美国股市，更青睐全球股票，德国、中国、日本和韩国等市场更具吸引力，美国市场面临经济增长意外放缓的风险。
未来的市场走向
现在把悬念交给了下周一，当天美股的收盘很重要，当天中国股市的收盘也很重要。亚洲市场很可能会深刻感受到美股暴跌所带来的影响，但如果届时中国市场表现良好，华尔街的叙事将从“美国例外论”转向“中国替代论”。
未来的赢家，将是那些能驾驭世界复杂性的投资者。