10种新手必学期权交易策略
10种新手必学期权交易策略
期权是增加投资杠杆的工具,学会交易期权,可以保护长期持有的股票,并在市场大幅波动时减少投资风险。本文将分享几个常见且实用的基础期权买卖策略,帮助读者快速了解期权特性,并运用新的投资工具增加获利机会,进阶成为期权交易高手。
用Covered Call减少持有股票的成本
Covered Call是在持有股票的同时卖出价外Call期权赚取收入,可以有效降低持有股票的成本。交易一个Covered Call就是购买100股同时卖出一个合约的Call option,可以用卖Call的收入降低股票的购买成本,增加获利机会。如果合约截止前股价上涨超过Call的合约价,股票就会获利卖出,填补卖Call的差价损失。
交易Covered Call就是持有100股同时卖出一个合约的Call option,用卖Call的收入降低股票的购买成本。所以Covered Call等于是减少未来股票上涨的获利换取现在的卖期权收入。如果想要长期持有价值股票但又害怕股价下跌亏损,可以交易一个Covered Call,用卖期权收入降低风险。
用Cash Secured Put买到便宜的股票
Cash Secured Put是除了卖Put的交易外还需要准备购买100股的现金,所以又称为"现金储备卖权"。来看卖价外Cash Secured Put期权的获利分析,卖Put期权的时候会获得权利金,只要股价在截止前不下跌过履约价,期权价值就会归零,权利金收入就是我们的获利。
Cash Secured Put期权的最大获利是权利金。如果股价下跌低於履约价,我们卖Put的交易就会被履约,被强制购买100股。
股价下跌会被强制买100股。不过购买每一股的成本等于履约价减去权利金。每股购买成本 = 履约价 - 权利金。卖Cash Secured Put是适合长期持有股票的交易,也是滚轮投资策略Wheel Strategy的一部分。如果股价上涨就不断地卖Put获得权利金收入,如果股价下跌就以较低的履约价购买100股,用便宜的价格持有绩优股。
交易穷人的Covered Call减少Covered Call的交易成本
穷人的Covered Call是由买一个深价内的长期Call和卖一个价外短期Call期权组成。以BABA为例,穷人的Covered Call只需要花费$3,825的购买力,不到正常Covered Call的一半:
- 在$50 (0.90 delta)买一个5个月后截止的价内Call期权。
- 在$110 (0.20 delta)卖下个月截止的Call合约。
阿里巴巴穷人的Covered Call交易只需要花费$3,825的购买力。只要股价在下个月卖Call合约截止前不超過$110,就可获得卖Call的$231收入。如果股价超过$110,穷人的Covered Call的交易最大收入是$2,175。不过如果股价在5个月内下跌到$50以下,买期权的花费就会归零。
穷人的Covered Call主要的优点就是能用更少的资金来达到一样的获利。交易方式 购买力 卖Call收入(%) 最大获利(%) Covered Call $8,595 $231 (2.7%) $2,405 (28%) 穷人的Covered Call $3,825 $231 (6.0%) $2,175 (57%)
如果股价大涨,两种交易的最大投资回报率也是穷人的Covered Call比较高。不过要提醒的是,如果股价下跌交易Covered Call可以耐心的等待未来股价回升,但穷人的Covered Call一定要在买Call合约截止前平仓,所以碰到股价下跌时的风险比较高。
买LEAPS Call增加看涨股票的杠杆
LEAPS Call是截止日超过一年的长期Call期权,只要我们对股票的长期预测是看涨,就可以购买LEAPS Call增加投资回报率。以PYPL股票为例,当我们觉得PayPal股价抄底了,接下来会不断上涨,我们可以在0.90 delta的位置,也就是$40的合约价,购买一个1年后到期的LEAPS Call。
在0.90 delta的履约价买1年后截止的LEAPS Call。这个交易需要花费$4,210的购买力,只要股价在1年内上涨超过$82.1交易就会获利。买LEAPS Call的优点主要是比较高的杠杆,如果股价如期上涨,LEAPS Call的获利会比买股票高。
卖Put Credit Spread增加股价上涨的获利机会
看涨Put Credit Spread是由买卖不同行使价的Put来执行一个看涨的交易,只要在期权截止前股价不跌就能获利。买卖不同价位的Put垂直价差,当股价上涨时获利,万一股价下跌可以限制最大的亏损。跟裸卖Put比起来,卖看涨Put Spread的优点是可以限制最大的亏损,万一股价下跌我们买的Put有保险的作用。如果有信心股价会上涨,卖看涨Put Credit Spread的杠杆比购买股票高,获利机会也比较大。
卖Call Credit Spread趁股价下跌时获利
看跌Call Credit Spread是由买卖不同行使价的Call来执行一个看跌的交易。
看跌Call Spread卖Call的合约价要比买Call的合约价低,当股价下跌时获利。跟裸卖Call比起来,卖Bear Call Spread的优点是可以限制最大的亏损。如果股价如期下跌,投资回报率也比较大。
卖Straddle趁市场不动的时候获利
卖Straddle期权是由卖价平Put和价平Call来获得最高的期权收入,只要在合约截止前股价波动不大,股价移动少于期权收入的范围,卖家就可以将Straddle平仓获利。
卖跨式Straddle期权的收入会定义获利区间,只要股票在合约截止前不会大幅度涨跌就可以获利。当我们觉得股票在合约截止前不会大幅度涨跌,就可以卖Straddle的中性交易策略获利。
卖Strangle增加中性策略的获利机会
卖Strangle期权是由卖Put和卖Call来定义一个获利区间,只要在期权截止前股价波动不大,股价维持在Put和Call的合约价之间,卖出的两个期权贬值或失效,卖家就会获利。结合OTM Put和OTM Call成为卖Strangle,只要股价没有大幅波动就可获利。当我们觉得一个股票在截止前价格不会大幅度涨跌,就可以卖Strangle期权获利。
交易Iron Condor减少中性交易的风险
铁鹰Iron Condor是由卖Put Spread和卖Call Spread来定义一个获利区间,只要在期权截止前股价波动不大,股价维持在卖Put和Call的合约价之间,卖出的四个期权贬值后,卖家就会获利。
结合看跌Call Spread和看涨Put Spread就是一个铁鹰Iron Condor。当我们觉得一个股票适合中性交易,就可以卖铁鹰选择权获利,而且最大亏损机会是被限制住的。
交易Wheel Strategy增加长期持股的获利
Wheel Strategy是订出一个搭配持股,能在不同的持股数量下销售期权的SOP,不但能增加持股的投资收入,也能降低股票购买的成本。根据不同的持股状态总共有三种不同的步骤:
- 在没有持股的情况下卖Cash Secured Put option
- 持有100股的时候卖一个Strangle (也就是卖Put加Covered Call)
- 在持有200股的情况下卖两个Call options
步骤一:在没有持股的情况下卖Cash Secured Put Option
当我们没有持股的时候,卖一个30天的Cash Secured Put option。卖Cash Secured Put option,不但可以赚收入,也有机会便宜买到SPY股票。如果30天后SPY的价格没有低于合约价,卖Put的收入就可全部入袋。如果SPY下跌而提前履约Put option,我们就会便宜买到100股SPY,接下來滾輪策略就走到下一個步驟。
步骤二:持有100股的时候卖一个Strangle
既然你取得了100股,接下来就可以卖一个Strangle,也就是Cash Secured Put和Covered Call的期权。
卖Strangle可以不论SPY涨跌都赚钱,有机会便宜买进股票,或高價卖出。如果30天后SPY的价格不動,卖期权的收入就全部收下。如果SPY价格上漲超越Call的合约价並且被履约,就把現有的100股以高價賣掉並退回步驟一。如果30天后SPY价格下跌到Put合约价以下并被履约,就便宜买进100股的SPY并前進到步驟三。
步骤三:在持有200股的情况下卖两个Covered Call Options
现在我们拥有了200股的SPY ETF,这时就可以一次卖两个Covered Calls合约,加倍我们的Call options收入。卖两个Call options加倍期权收入,SPY如果上涨也可高價卖掉股票。如果30天后SPY的价格不涨,卖期权的收入就全部收下。如果SPY价格上涨超越Call就把手上的200股以高價賣掉並退回步驟一。
Wheel Strategy适合搭配长期投资绩优股加倍获利。现在你学到了几种最常见的期权策略,可以根据自己的投资需求和风险承受能力选择适合的策略进行交易。