“国金中国铁建REIT”收入与分配的科目调剂
“国金中国铁建REIT”收入与分配的科目调剂
“国金中国铁建REIT”自首次申报时就受到改扩建的影响而间隔较长时间再次申请审核；从数据表现来看，上市前两个年度总体表现较好，特别是2023年实际收入及可供分配均超过预测数据，预期达成率较好。但项目的改扩建工作也是投资者较为担心的一个事情，另外，复线的开通对项目的车流量也有一定影响，这一影响在2024年已经有所体现。如若改扩建进行，业绩将面临更大考验。
1、收入
2024年4季度实现收入17,388.13万元，同比下降8.92%；环比下降11.14%。
其中，通行费收入为15,969.41万元，同比下降12.54%；环比下降达到了16.47%。广告收入方面有较大幅度的增长，增长的主要因素为：新签广告租赁协议集中于本季度结算。
成本变动方面，期内营业成本为20,270.91万元，同比下降9.8%。其中，财务费用4,236.41万元，同比减少了570.22万元，减少幅度11.86%；养护成本期内仅为791.09万元，同比减少了1,609.45万元，减少幅度达到了67.05%。
从数据来看，收入下降来源于期内收费车流量的下降，而经营成本的降低源于财务费用以及养护成本的下降；特别是养护成本方面，2023年4季度养护成本基数较高所致同比变动差异较大。
2、车流量
报告期内车流量同比变动幅度也不小，期内3个自然月日均收费车流量为21947辆，2023年同期为24335.66辆，同比下降幅度达到了9.82%。出入口通行量为876.24万辆，同比下降9.44%。
3、可供分配
报告期内实现可供分配金额9,319.04万元，同比增长17.84%，报告给出的解释是：基金管理人与外部管理机构持续推动成本精细化管理，本期成本管控初见成效，但本次变动不具备延续性。
比较有意思的是2023年4季度可供分配环比下降42.83%；2024年4季度可供分配环比下降35.53%。
而对环比变动产生较大影响的主要科目为“未来合理的相关支出预留”，2023年4季度环比增长幅度为88.32%；2024年4季度环比增长幅度为127.57%。2024年同比则减少了47.42%。
小结：车流量下降受自然环境、竞品、节假日等因素影响较多；而成本变动则考验运营管理机构精细化管理能力。从数据来看，其基础服务费是固定费用且年增幅1.8%；2024年4季度影响同比变动的因素是以“财务费用”及“未来合理的相关支出预留”来实现。就基础服务费一事在2023年12月25日“3问国金中国铁建REITs”中曾有过相关讨论，本质上来讲，即便营收下降，其也没有削弱成本的动力。当然，期待未来运营管理机构能够提升工作效率，实现降本增效以应对不断下降的投资者收益。