全市场可转债的平均双低值

全市场可转债的平均双低值

可转债投资中，双低值是一个重要的参考指标。它不仅能够帮助投资者判断单只可转债的估值高低，还能反映整个可转债市场的整体状况。本文将详细介绍双低值的计算方法及其在投资中的应用，帮助投资者更好地把握可转债投资机会。

什么是单只转债的双低值

对于单只转债来说，可转债的双低值计算公式为：

可转债的双低值=可转债价格+100*转股溢价率

以今天上市的三诺转债为例，从下图可以看到三诺转债今天收盘时的双低值为168.65。这个数值是如何计算的呢？它的价格为134.800，转股溢价率为33.85%，因此它的双低值为134.800+100*33.85%=168.65。

可转债的一个常用投资策略是“双低可转债轮动策略”，这个策略的核心依据就是可转债的双低值。通过将所有可转债的双低值从低到高排序，选择其中双低值最小的一批可转债进行投资。当然，双低值低的可转债对应的正股一般来说质地一般，需要剔除掉其中一些有明显缺陷的转债，以防止发生暴雷。

单只可转债双低值的使用方法

通过单只转债的双低值，我们可以判断这只转债估值的高低。例如，国贸转债历史上双低值最低为115.53，最高为187.19；目前其双低值为129.10，可以看出当前的双低值接近历史最低水平。单纯从双低值的角度来看，目前国贸转债具有一定的投资价值。

什么是全市场可转债的平均双低值

单只可转债的双低值只能反映具体某一只可转债的估值高低。如果想要确定当前整个可转债市场是处于高估还是低估的状态，就需要用到所有可转债的平均双低值走势图。

上图显示的是历史上可转债的平均双低值走势图。将鼠标放在折线图上，可以看到2020年1月11日全市场所有可转债的平均双低值为165.94。这意味着那一天全市场所有在交易的可转债的平均价格加上平均溢价率，为165.94。

全市场可转债平均双低值的使用方法

一般来说，全市场所有可转债平均双低值越低，表示当前可转债市场越低估。但是，从上图可以看到，在最近的行情下，平均价格大幅超过中位数价格。这是因为少部分转债的大幅上涨拉高了平均价格的双低值。

再看历史上的绝大多数时间，所有可转债的平均值与中位数是一个什么关系，随便找了一个历史阶段进行查看，可以看到在正常的阶段下，全市场所有可转债的平均价格与中位数价格非常接近：

一句话总结：中位数价格比平均价格更为合理。

如何改善平均双低值失真的情况

从上面的分析可以看到，全市场平均双低值走势图在某些结构性行情下，可能会出现不能真实反映全市场可转债行情的情况。针对这种情况，建议使用全市场可转债中位数双低值走势图。将全市场可转债平均双低值走势图与全市场可转债中位数双低值走势图放在同一个折线图中，方便进行对比。通过全市场可转债中位数走势图，能更真实地反映所有可转债的走势。

全市场可转债中位数双低值的计算方法为：所有在交易的可转债的中位数价格+100*所有可转债的中位数溢价率。