1998年香港是如何救市的
1998年香港是如何救市的
1998年，香港遭遇国际金融炒家的猛烈攻击。在这场被称为“金融保卫战”的较量中，香港通过平准基金成功应对了危机，并在稳定市场的同时实现了盈利。本文详细回顾了这场金融保卫战的始末，以及平准基金如何通过合理的退出机制，最终实现盈利。
国际炒家盯上香港股市
1997年，亚洲金融危机爆发，以美国索罗斯为首的对冲基金开始对东南亚国家发起攻击。他们首先对泰国发动攻击，随后将目标转向马来西亚、菲律宾和印尼等“四小虎”，接着又将目光投向了韩国、中国台湾、中国香港、新加坡等“四小龙”。
索罗斯
与“四小虎”不同，香港在汇率方面相对“易守难攻”。香港采用联系汇率制度，港元与美元保持在7.8的固定汇率区间内。1997年，香港拥有960亿美元的外汇储备，财政状况良好，这使得直接攻击港元联系汇率制的难度很大。
因此，国际对冲基金转而通过做空恒指期货来获利。1997年7月，当泰国受到攻击时，香港恒生指数不跌反涨，这是国际对冲基金做空恒指的建仓期。建仓完毕后，索罗斯开始攻击港元。1997年10月21-22日，境外多支基金在伦敦外汇市场上抛出60亿美元的港元，将港元汇率压至7.75的警戒线之下。香港金融管理当局采取收缩银根、阻绝拆借的办法应对，导致同业拆借利率急升至280%，一定程度上阻止了做空港元的攻击。
然而，这只是佯攻。港元银根的收紧导致香港居民和外国投资者抛售港元资产，尤其是港股，短期利率的大幅提高进一步打压股市。1997年10月28日，香港恒生指数暴跌13.4%，股市市值蒸发2.1万亿港元。
平准基金入市救火
1998年8月，香港金融监管机构终于明白外汇市场不过是烟幕弹，股票市场和期货市场才是主战场。1998年8月14日，香港金管局决定动用外汇基金和土地基金入市干预。
香港外汇基金是一只训练有素、力量雄厚的平准基金。根据1992年《外汇基金（修订）条例》，其主要目的是稳定港元汇价，保持香港货币金融体系的稳定，以及维护香港的国际金融中心地位。外汇基金分为支持组合、投资组合和策略性质资产组合三个独立的组合来管理。
从1998年8月14日起，香港金管局通过“御用经纪”大力吸纳汇丰控股、香港电讯、长江实业、和记黄埔、中国电信等超级蓝筹股，以推高大势。当天恒指涨幅达8%。8月24日，恒生指数由港府入市前的6610点推高到7820点。8月28日，股指期货交割日当天，恒指和期指始终维持在7800点以上，最终锁定在7829点和7851点，成交额高达790亿港元。
紧接着，香港金管局出台了监管新规，限制做空股指。1998年9月7日，香港金管局颁布了外汇、证券交易和结算的新规定，使炒家的做空手段大受限制。当日恒生指数飙升588点，以8076点报收。加上日元升值、东南亚金融市场趋稳等一系列因素，投机炒家的资金、换汇成本大幅上升，不得不败退离场。整个香港金融保卫战中，港府投入资金1180亿港元。
稳步退出，尚有盈利
1180亿港元的救市资金，并没有打了水漂。香港金管局成立盈富ETF指数基金，以购买外汇基金当时购入的蓝筹股。采用现金IPO方式发行，IPO费用由港府承担，由港府进行信用背书。此后建立“持续发售机制”，每个季度开始前10个营业日内，香港金管局会预先发布该季度发行的最高限额。
这一退出计划持续至2002年10月15日最后一批待沽单位完成认购时，加上过去期内收取的股息及其它收入，盈富基金共套回资金约1649亿港元；若计入港府决定长期持有的约515亿港元官股，港府合计共赚获约983亿港元，回报率超过83%。经济效果良好，在保持股市平衡前提下，实现了资金的回笼，做到了“边救市，边赚钱”。