政策冲击有限+资金南北共振！机构称短期扰动难掩港股长期反转逻辑

政策冲击有限+资金南北共振！机构称短期扰动难掩港股长期反转逻辑

引用

财联社

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https://www.cls.cn/detail/1954349

2025年2月25日，受美国《优先投资政策》备忘录签署、微软资本支出波动及对墨加关税推进等事件影响，纳斯达克金龙指数单日下跌5.2%，拖累港股昨日表现。然而，港股市场韧性显现，恒生指数、科技指数今日均涨超2%。

中信证券分析认为，尽管短期存在事件性扰动，但在AI技术催化、基本面改善及全球资金再配置的推动下，港股自2024年以来的反转行情有望延续。

政策扰动：美国备忘录实质影响有限

特朗普政府签署的《美国优先投资政策》备忘录，旨在限制美国资本对中国科技、基础设施等战略领域的投资，涉及半导体、AI、量子技术等领域。然而，该备忘录仅为行政指令，缺乏立法效力，对全球资金投资中国企业的直接影响有限。

核心数据支撑：

• 港股企业来自美国的收入占比已从2018年的4.2%降至2023年的1.7%，基本面受关税冲击较小。
• 中资科技企业当前估值较美股同类公司折价30%，长期吸引力显著。

市场波动：美股调整与指数再平衡的短期压力

指数调整影响

• MSCI季度调仓：2024年11月至2025年2月，恒指与恒科指数分别上涨22.5%和38.8%，显著跑赢全球指数，被动资金或短期再平衡。
• 恒指权重再平衡(3月7日)：部分超8%权重个股或面临被动调仓，但整体资金仍留存在港股市场。

资金流向：南向与外资共振，全球配置逻辑强化

• 南向资金：2025年初至2月24日，日均净流入68亿港元，总规模达2171亿港元，较2024年翻倍。
• 外资回流：1月24日至2月14日，外资净流入港股177亿港元，主要加仓科技与消费板块。
• 美股资金轮动契机：美国消费者信心、服务业PMI等数据走弱，叠加沃尔玛业绩疲软，或加速资金从高估值美股转向估值洼地港股。

中信证券：港股安全边际在于估值低位与业绩上修

• 估值水平：恒指与恒科动态PE分别为10.4倍、18.7倍，处于历史45%和31%分位数。
• 业绩预期：2025年恒科指数收入与净利润预期较2024年11月分别上修7.7%和6.2%。
• 风险缓冲：港股未平仓卖空占比达1.44%(近三年均值+3倍标准差)，恒指股息率3.6%处于十年61%分位。

本文原文来自财联社