中国股市：个人投资者数量剧增，持股市值比例剧降，这是为何？

中国股市：个人投资者数量剧增，持股市值比例剧降，这是为何？

近年来，中国股市投资者结构发生了显著变化。个人投资者数量持续增长，但持股市值比例却呈现下降趋势。与此同时，机构投资者的影响力逐渐增强。本文将通过具体数据，深入分析这一现象背后的原因。

个人投资者数量激增，持股市值比例却大幅下降

截至2023年8月，我国股市现有投资者超过2.214亿人，个人投资者占全市场投资者的99.76%。其中，持股市值10万元以下以及10万元至50万元的小微投资者占比分别为87.87%、8.12%。

2013年以来个人投资者持股比例变化

从2015年到2023年，个人投资者数量从9882万增长至2.214亿，增长了超过一倍。然而，个人投资者的持股市值比例却从80%大幅下降至2023年第三季度的54.13%。这一变化与股市大幅下跌密切相关。2015年6月12日，上证指数最高点5178点，而2024年2月5日的最低点为2635点，最高跌幅达到49.11%，指数接近腰斩。

机构投资者影响力不断增强

与此同时，各类专业机构投资者的影响力不断增强。截至2023年底，社保基金、公募基金、保险资金、年金基金等各类专业机构投资者合计持有A股流通市值15.9万亿元，较2019年初增幅超1倍，持股占比从17%提升至23%，已成为促进资本市场平稳健康发展的重要力量。其中，公募基金持有A股流通市值5.1万亿元，持股占比从3.8%提升至7.3%，成为A股第一大专业机构投资者。

截至2023年11月末，存续的私募基金管理人达21699家，管理私募基金产品153698只，管理私募基金规模合计达20.61万亿元。其中，私募证券投资基金管理人8477家，存续私募证券投资基金98090只，存续规模5.73万亿元。

从各类型基金看，FOF、混合型、股票型、QDII和货币型基金主要由个人投资者持有，占比分别为90.57%、80.70%、60.44%、68.05%和66.42%。债券型基金的主要持有人为机构投资者，占比为85.03%。

截至2023年第三季度末，剔除一般法人持股，按照自由流通市值口径计算，A股投资者结构测算结果是，个人投资者持有流通股的比例仍然最高，其次是国内专业机构，再次是外资。境内外机构持股比重占比达46.8%，其中公募、私募、险资、养老金、外资分别占比14.62%、7.09%、5.47%、3.71%、8.36%。

国家队持股比例变化 来源 证券时报 数据宝

公募基金发行规模大幅缩水

值得注意的是，公募基金持股市值占比转向下行的关键因素是投资能力不济所致。据Wind数据统计，2020年公募基金发行规模3.1万亿；2021年发行规模2.97万亿；2022年公募基金发行规模腰斩，为1.48万亿；2023年发行总份额为1.12万亿，比上年再减22%，创下2019年以来的新低；平均发行份额9.11亿份，创历史新低。尤其是权益类基金（股票型基金和混合型基金）的占比仅为26.08%，债券型基金占比高达70.66%。

截至2023年底，公募基金持有各类资产净值总计26.8万亿元，如果算上债券基金加杠杆的部分，资产总值高达30.2万亿元，相较于2022年末分别增加1.5万亿元、2.2万亿元。公募基金在2022年末的9.36%的持股市值是近十四年的最高点。持有市值规模为6.2万亿元，目前为5.8万亿元，占全A流通股市值比例由9.36%下降到8.63%。相反，持有的债券规模由2022年末的14.1万亿元上升至15.8万亿元。净增1.7万亿元。

境内机构投资者持股比例变化 来源：数据宝

结论

中小投资者数量从2015年的9800多万上升到2023年8月的2.2亿，但是，持有的市值比例却从80%剧烈下降到2023年第三季度的54.13%。基金可以依靠前赴后继的基民加入者维持持股比例，而中小投资者只能是望网兴叹！持有的市值比例显著下降也就不觉得很意外。