顺酐产业深度分析：驱动因素、竞争格局与未来展望！

顺酐产业深度分析：驱动因素、竞争格局与未来展望！

顺酐（马来酸酐）作为重要的有机化工原料，近年来在“双碳”目标及禁塑政策推动下，其下游可降解材料需求激增，带动顺酐产业链进入高速发展期。本文将从产业链全景、市场行情、竞争格局等多个维度，深入分析顺酐产业的现状与未来发展趋势。

顺酐行业概述

顺酐（马来酸酐）作为重要的有机化工原料，主要用于生产不饱和聚酯树脂UPR，也是生产油墨助剂、造纸助剂、增塑剂、酒石酸、富马酸、四氢呋喃（THF）等的有机化工原料。近年来，在“双碳”目标及禁塑政策推动下，其下游可降解材料需求激增，带动顺酐产业链进入高速发展期，截至2024年底，国内顺酐产能已达到318万吨，是全球顺酐主要生产国。

产业链全景与关键环节分析

1. 顺酐产业链概述

• 上游：顺酐的生产工艺路线主要有苯氧化法、正丁烷氧化法。近年来苯氧化法因成本或环境问题基本处于停车状态，正丁烷是顺酐目前的主要原料。
• 中游：顺酐主要分为固酐和液酐，液体储存要求较高，一般以工厂对工厂的形势直接流通，固酐用防潮编织袋包装，相对而言，储存、销售则更加灵活，最重要的储存条件是保持防潮，正常条件下，固酐可储存3-6个月左右。
• 下游：顺酐下游主要应用于不饱和聚酯树脂（UPR）、丁二酸酐、BDO（1,4-丁二醇）、PBAT（可降解塑料）等领域。本文主要针对新兴产业链顺酐-BDO-PBAT的研究。

2. 上游：正丁烷的供需联动与价格波动

正丁烷主要用于民用燃气，作为化学原料主要用来氧化制顺酐、异构化制异丁烷。截至目前，我国现有正丁烷氧化制顺酐产能约300万吨/年，未来5年产能将超过600万吨/年。

2.1 正丁烷：下游节前补库增多

本月山东高纯正丁烷出厂价月平均价格为5155元/吨，较上月上涨0.39%，主流价格从本月初（1.2）5050-5080元/吨变动至本月末（1.27）4940-5100元/吨。

本月山东低纯正丁烷出厂价月平均价格为5137.89元/吨，较上月上涨0.75%，主流价格从本月初（1.2）5050-5080元/吨变动至本月末（1.27）4900-5050元/吨。

1月正丁烷市场先涨后跌。上半月，随着春节假期临近，下游深加工企业节前补库需求增加，市场成交活跃，正丁烷市场持续上涨，中旬初北方相关油品上涨带动正丁烷大幅上涨，利好消化后，加上下游深加工装置亏损增加，抵触高价原料，正丁烷又迅速回落。后半月临近下旬，上游炼厂节前排库，正丁烷市场继续走低。下旬正丁烷价格低位刺激下游深加工企业补库需求，节前采购氛围增加，正丁烷止跌弱稳运行。

2月行情预测：正丁烷市场2月有价格回涨预期，主要春节过后，下游部分降负或停车的深加工装置有恢复预期，正丁烷较混丁仍有价格优势，正丁烷市场仍有上涨空间。

3. 中游：顺酐市场行情及生产动态

近年来顺酐新产能过快投放以及下游需求增长不及预期等因素，顺酐市场目前供需失衡。从供应端来看，2024年中国市场净增加顺酐产能146万吨，且均为正丁烷法产能，且新增产能多数20万吨/年及以上，这推动国内顺酐总产能达到318万吨/年，同比增长84.8%，这创下了历年新增产能之最。也导致顺酐企业竞争激烈，亏损加剧，价格上行承压。

3.1 顺酐价格：涨跌互现，博弈明显

本月江苏液酐承兑送到月平均价格为6447.37元/吨，较上月上涨2.96%，主流价格从本月初（1.2）6075元/吨变动至本月末（1.27）6315元/吨。

本月江苏固酐出库价月平均价格为6509.21元/吨，较上月上涨4.07%，主流价格从本月初（1.2）6100元/吨变动至本月末（1.27）6400元/吨。

本月山东液酐出库价月平均价格为6110.53元/吨，较上月上涨4.01%，主流价格从本月初（1.2）5700元/吨变动至本月末（1.27）6000元/吨。

本月山东固酐出库价月平均价格为6521.05元/吨，较上月上涨4.26%，主流价格从本月初（1.2）6100元/吨变动至本月末（1.27）6400元/吨。

本月华南液酐现汇送到月平均价格为6602.63元/吨，较上月上涨0.21%，主流价格从本月初（1.2）6350元/吨变动至本月末（1.27）6600元/吨。

本月华南固酐现汇送到月平均价格为6676.32元/吨，较上月上涨3.38%，主流价格从本月初（1.2）6200元/吨变动至本月末（1.27）6650元/吨。

1月顺酐市场涨跌互现，供需皆减，博弈明显，较大的波动集中在中旬。月初顺酐供应有恢复预期，不过无库存压力下，顺酐厂家低出意愿不高，后续因实际恢复产能有限，山东大厂暂停销售，顺酐市场迎来小涨，不过利好消化加上下游需求也有缩减趋势，顺酐市场回落盘整。中旬市场现货紧张支撑顺酐市场大幅上涨，不过顺酐价格高位抑制下游备货情绪，下游谨慎情绪增加，顺酐又回落下行，下游采购增加，供需继续博弈。

3.2 顺酐装置：停车复工均存，产量微幅下降

1月中国顺酐产量为12.65万吨，较上月减少0.18万吨，环比减少1.4%，同比增长29.74%。截至1月，顺酐2025年产量合计12.65万吨。

1月顺酐装置检修运行情况：瑞来新材料、青岛炼化继续停车，仪征化纤、新阳科技下旬春节前停车。汇丰石化下旬投料复产，恒力石化前半月三条产线8成运行，后半月两条线运行，新启元下旬短停一周，新疆克拉玛依金源化工下旬复产。

市场行情预测：2月顺酐市场先强后弱。顺酐节后供应恢复缓慢，下游树脂装置节后需求增加，供应偏紧，下旬随着顺酐市场供应恢复，市场有回落预期。中长期来看，产能扩张（如庆阳同欣15万吨项目）将压制上行空间。

4. 下游：BDO与PBAT的需求分化

4.1 BDO：供需减损，市场承压

1,4-丁二醇(BDO)作为重要的有机化工产品，主要用于生产四氢呋喃(THF)、γ-丁内酯(GBL)、N-甲基吡咯烷酮(NMP)、聚对苯二甲酸丁二醇酯(PBT)、聚丁二酸丁二醇酯(PBS)以及聚对苯二甲酸-己二酸-丁二醇酯(PBAT)等，广泛应用于医药、农药、涂层树脂、增塑剂、增湿剂、溶剂、柔软剂、链增长剂、交联剂以及电镀等行业。

BDO主要采用以甲醛和电石乙炔或者天然气乙炔为原料的炔醛法。近年来因BDO下游降解材料产业快速发展，之前因成本较高而退出的顺酐法重新回归，催生了正丁烷-顺酐-BDO-PBAT/PBS全产业链的发展模式。不过目前下游可降解材料发展不及预期，BDO市场面临着供应过剩、亏损加剧的压力，特别是顺酐法厂家。

据不完全统计，截至目前，国内BDO产能已超过500万吨，而2025年迎来又一波投产高峰期，届时BDO产能将超700万吨。目前因产能过剩，行业亏损压力较大，部分拟布局企业暂停项目或出售企业，BDO价格持续承压。

本月华东散水BDO承兑送到月平均价格为8294.74元/吨，较上月下跌1.25%，主流价格从本月初（1.2）8300-8500元/吨变动至本月末（1.27）8200-8300元/吨。

本月华东桶装BDO承兑送到月平均价格为9273.68元/吨，较上月下跌0.28%，主流价格从本月初（1.2）9200-9400元/吨变动至本月末（1.27）9200-9300元/吨。

1月BDO市场弱势运行。春节临近，PTMEG、PBAT、TPU及PU浆料等下游企业装置开工下滑，需求缩减明显，且BDO市场新产能存节后投产预期，供需博弈下BDO弱势下行。到下旬，安徽华塑、河南开祥、蓝山屯河、内蒙古三维、内蒙古华恒及宁夏惟远等BDO厂家存降负检修或换剂操作，供应减少下BDO市场弱稳。

市场行情预测：2月BDO市场目前挺价意愿较强，市场供应恢复缓慢，新产能方面四川永盈已经投料，产能释放在即，下游谨慎看空情绪较重，加上下游节后恢复也较为缓慢，BDO有继续走弱预期。

4.2 PBAT：零星开工，弱势难改

聚己二酸对苯二甲酸丁二醇酯(PBAT)是一种由刚性的芳香链(对苯二甲酸丁二醇酯)和柔性的脂肪链(己二酸丁二醇酯)共聚而成的生物降解性能较好的材料，能够被微生物降解为水和二氧化碳，代替了传统塑料用于生产包装材料、医疗制品和农业薄膜等。

国内目前PBAT主要用于包装膜袋和地膜方面。地膜在我国年用量超140万吨，占全球总量的75%。农田里每年会新增20万至30万吨不能降解的残留地，对农业生态破坏严重，目前国内为了解决该问题，多推广加厚地膜和全生物降解地膜。

近年来国内政策支持下，近几年国内PBAT产能陆续落地投产，现有产能已达143.1万吨，但是因PBAT技术不够成熟，性能以及价格竞争力不足，实际需求消耗进程缓慢，国内装置实际利用率不足十分之一，大多数装置长期停车或转产其他产品，市场弱势局面难改。

本月华东PBAT市场价月平均价格为10000元/吨，较上月下跌0.49%，本月主流价格无变动。

本月华南PBAT市场价月平均价格为10000元/吨，较上月下跌0.49%，本月主流价格无变动。

1月PBAT弱稳运行。1月PBAT厂家陆续有停车操作，产量1.963万吨，较12月环比下降35.32%。需求端上半月降解膜开工尚可，下半月开工滑落。供需来看，整体供应仍然偏宽松，行业库存继续增加，市场仍处于亏损局面，另一方面成本端支撑尚可，PBAT 1月市场弱稳运行。

1月PBAT装置开工情况：蓝山屯河、上海彤程1月正常生产，湖北宜化、浙江华峰装置停车，金发科技一条6万吨/年产线停车，其他企业装置延续停车。

2月市场行情预测：2月PBAT预计表现持续弱势。供应端PBAT停车装置暂未开车，2月开工预计持续低位，不过PBAT整体供应依然宽松，下游降解膜、改性企业存陆续复工，成本端支撑尚可，PBAT预计弱稳为主。

市场竞争格局

5. 企业主要产能情况

顺酐：

目前国内顺酐生产企业27家，其中2024年大连恒力84万吨/年产能成功投产，成为中国乃至于全球最大的顺酐生产企业。国内顺酐主要企业及主要产能情况如下:

BDO：

PBAT：

6. 企业最新动态

庆阳同欣：近日，15万吨/年顺酐装置90%模型审查会在渤化工程召开，庆阳同欣高级技术专家杨廷一行来津参会。

金发科技：辽宁金发生物材料有限公司年产1万吨生物基1,4—丁二醇项目项目计划总投资3亿元，主要建设一条年产1万吨生物基1，4-丁二醇生产线及配套设施。目前正在进行收尾工作。

新疆曙光绿华：1月1日，新疆曙光绿华生物科技有限公司年产10万吨BDO联产12万吨PBAT项目投料试车工作推进会召开。

政策与技术驱动因素

7. 政策红利与现实制约

禁塑令：国家发展改革委与生态环境部于2020年颁布的《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，PBAT作为主流可降解材料，受益于政策强制推广，但实际替代进度受成本高、回收体系不完善等因素制约，PBAT需求增长缓慢，对顺酐-BDO市场产生一定影响。

碳排放约束：一方面，苯法受环保、成本因素装置多停车，而石化产业发展带动正丁烷法顺酐法产能的迅速增长，另一方面，炔醛法BDO工艺发展的限制作用没有达到市场此前预期，且近年来多套大型炔醛法项目的投产还加深了BDO产品的过剩程度，这对顺酐法BDO产业链的生存及发展前景都造成了明显冲击。

8. 技术创新重塑成本曲线

离子液体催化剂突破：中科院过程工程所研发的新型催化剂通过鉴定，可提升丁烷转化效率20%以上，有望降低顺酐生产成本，加速行业技术迭代。

生物基BDO试水：金发科技万吨级生物基BDO项目进入收尾阶段，若商业化成功，将打破传统石油基工艺垄断，增强产业链可持续性。

顺酐产业链未来趋势与挑战

9. 趋势展望

技术推动产业发展：无论是PBAT的推广应用还是产能方面的规模化发展，都需要更成熟的技术来推动。

政策推广支撑：当前国内部分地区地膜污染情况已达较为严峻的情况，全生物降解地膜势在必行，在国内地膜及其他新领域发展空间广阔。

产业链纵向整合：相对而言，上下游一体化项目将成为主流，降低中间品交易成本。

10. 潜在风险

原料价格波动：原油及正丁烷价格受地缘政治影响，可能传导至全产业链。

技术替代风险：PHA、PLA等其他可降解材料技术突破，将冲击PBAT市场空间。

结论与建议

短期策略：正丁烷方面：关注原油市场对正丁烷市场影响；顺酐方面：关注供需节后恢复情况；BDO方面：需关注新产能投放情况；PBAT方面：关注下游需求恢复情况。

长期布局：因行业景气度不佳，部分顺酐、BDO、PBAT拟建项目搁置或取消，不过新建产能仍有增长，上下游一体化程度将成为未来竞争关键。

风险提示：紧密跟踪环保政策变动及技术替代动态，优化供应链韧性。

文章来源：烯烃产业创新与发展研习社编辑整理