2024年大飞机C919专题报告：产能稳步建设，出海持续推进（附下载）
2024年大飞机C919专题报告：产能稳步建设，出海持续推进（附下载）
国产大飞机C919自2022年取得型号合格证（TC）、生产许可证（PC）和适航证（AC）三证以来，其商业运营已接近一年半时间。目前，C919累计交付10架，执飞10条航线，累计执行商业航班超3600班次，飞行1万小时，无任何重大事故发生，运营效果良好。
国内现状：国内订单饱满，产值持续提升
国产大飞机C919累计交付10架，执飞10条航线，运营效果良好。C919于2022年取得型号合格证（TC）、生产许可证（PC）和适航证（AC）三证，并于2022年12月9日进行全球首架交付。2023年5月28日完成首次商业飞行。C919开启商业运营已接近一年半时间，累计执行商业航班超3600班次，飞行1万小时，无任何重大事故发生，飞行体验良好。东航是首家商业运营C919的航空公司，目前已经接收8架C919，2024年8月29日，国航和南航同时接收首架C919飞机。截止9月30日，C919累计交付10架，其中2024年交付5架。运营航线方面，目前东航C919固定执飞航线6条，国航C919执飞京沪、京杭两条航线；南航C919执飞广沪、杭广两条航线。总体看C919商业运营顺利，国产大飞机经受住了考验。
C919或已初步具备和波音、空客同类型机型竞争能力。三大航司在C919的运营方式上，均为无缝替换掉了此前航线执飞的波音/空客机型，体现出了国内航司对于C919的信心和支持。作为我国首款按照国际适航标准研发的干线客机，C919的技术复杂度与可靠性要求极高，三大航司从接收飞机到安排商业运营周期较短，飞行频次也具有较高密度，而高频次的飞行能够持续优化C919的运营质量，对于提升飞行质量以及乘坐体验有较大帮助；此外三大航对C919的航线安排和机场分部也十分合理，执飞的航线均为热门航线，能够对国产大飞机起到充分的宣传作用；同时起降机场均为我国吞吐量前10名的机场，能够在飞机有限数量的情况下尽快帮助国内机场的机务团队熟悉该机型，做好维修保障等后续工作。
在手订单饱满，新签订单持续涌现
C919在手订单充裕，新订单不断涌现。2021年3月1日，中国东方航空作为国产大飞机C919全球首家启动用户，与中国商飞公司在上海正式签署C919大型客机购机合同，首批引进5架，东航成为全球首家运营C919大型客机的航空公司。2023年4月27日，海航航空集团与中国商飞公司在上海签署百架飞机采购协议，其中包括60架C919飞机确认订单和40架ARJ21飞机意向订单。2024年4月26日中国国航发布公告，拟采购100架C919飞机，交付时间为2024-2031年；2024年4月29日中国南航发布公告，拟采购100架C919飞机，计划于2024至2031年分批交付。东方航空、中国国际航空和南方航空是当前中国商飞C919机型的核心客户。
除航空公司采购C919外，还有多家租赁公司也和中国商飞签订了C919采购订单。2022年11月8日，在第十四届中国国际航空航天博览会上，国银金租、工银金租、建信金租、交银金租、招银金租、浦银租赁和苏银金租七家租赁公司与中国商飞公司签署300架C919飞机确认订单和30架ARJ21飞机确认订单。目前从公开新闻可查的订单数量约为310架，招银金租的首架C919已由东航转交。
产能建设持续推进，2028年计划产能达150架
第二条总装线筹备建设与零部件企业转型升级，为国产大飞机商业化运营和市场竞争提供有力保障。2024年4月29日，航空工业规划总院公布中标C919大型客机批生产条件能力（二期）建设项目，项目位于上海市浦东新区，总建筑面积约为33万平方米，主要包括大客总部装厂房、大客零件总库、室外道路、绿化、停机坪等建设内容，涵盖了生产线建设、工艺流程优化、设备升级以及相关配套设施完善等多个方面工作。随着C919实现商业化飞行和量产，对零部件供应需求也大幅提升，由此也带动了国内一些传统制造业公司转型升级。其中负责制造飞机应急发电机舱门和辅助动力装置门的浙江西子势必锐航空工业有限公司，以往的主业是生产电梯和锅炉，根据杭州市政府官方公众号2024年4月24日发布的文章《杭州硬核造飞机！企业订单排到明年！网友惊叹：以前造电梯的？》，西子势必锐公司今年对于装置门的月产能已达去年整年的量，在今年年内预计交付C919订单40架份。
C919产能爬坡迅速，2028年计划年产能达到150架。2023年1月12日，中国商用飞机有限责任公司党委常委、副总经理张玉金在接受澎湃新闻采访时表示，C919大飞机必将提速扩产，抢占市场份额，国产大飞机事业将从全面研制转入产业化阶段，计划至2028年产能扩大至150架。而C919在2023年共交付4架，则24-28年C919的产能爬坡将非常迅速，产能建设CAGR将达到106.45%。就未来市场容量而言，波音737系列飞机运营历史已超过55年，空客A320系列飞机运营时间已超过36年，假设C919稳定市场周期至少不低于A320运营年数，按照36年生命周期测算，在商飞保证150架/年产能的情况下，则C919生命周期内至少交付5400架。
预计2024年交付9架C919，2028年交付价值量达140亿美元
我们从中国商飞实际产能释放情况出发，结合现有订单交付节奏及计划产能目标测算未来国产大飞机C919的市场空间。1) 计划年产能目标：据中国商用飞机有限责任公司党委常委、副总经理张玉金在接受媒体采访时给出的计划，C919大飞机计划在5年期间提速扩产，到2028年产能扩大至150架。假设每年的计划年产能目标呈线性增长，即设定2024年产能目标为30架，随后以每年30架速度逐年增长。2) 增长期交付情况：我们根据现有订单的交付节奏来确定C919未来五年产能增长期的实际交付情况。24年确认交付节奏订单9架，占设定目标产能比率为30%，；25年已确认交付节奏订单34架，占设定目标产能比率为57%。由于今明两年在排订单具有可预见性，未来随着新的总装线建设完成，产能逐渐释放，加之新签订单交付排期，我们预计实际交付占计划产能比率将逐渐提升。在保守情形下估计，设定2024-28年实际交付占计划产能比率分别达30%、60%、70%、80%、90%，对应实际交付C919架数为9、36、63、96、135。3) 稳定期交付情况：由于C919总装线规划与实际建设尚未落地，我们按照150架/年为稳定期交付目标，按照实际实现目标的90-110%分五档进行测算，对应稳定期每年交付架数为135、143、150、158、165。4) C919价格：根据目前已签订单情况，C919基本型的固定价格为0.99亿美元/架。5) 产业外溢系数：C919扩产将带动航空服务和维修等市场的发展，并推动大飞机产业相关公司受益。根据中国商飞公司市场预测年报和空客公司全球航空服务市场预测的数据，我国航空服务市场价值与客机机队价值比为0.04-0.05，因此设定增长期产业外溢系数为1.05，稳定期由保守到乐观情况下的产业外溢系数为1.05、1.10、1.15、1.20、1.25。
全球展望：欧洲市场努力争取，东南亚市场有望率先落地
全球民机市场空间广阔，中国、中东和亚洲地区潜力较大
全球民航市场由复苏转向增长，客运量提升拉动客机供给。据国际航协，随着后疫情时代航空旅行的复苏发展，客运量和运力回温，全球航行客运总量自2023年持续复苏，预期在2024年内恢复常态增长模式。2024年1月4日，中国民航局在全国民航工作会议上预测，2024年国际客运市场的复苏势头将加速，预计到年底，每周的国际航班量将达到6000班，恢复至疫情前的80%。据波音公司《Commercial Market Outlook 2023–2042》，客运量增长速度将持续超过2.6%的全球平均经济增速；空客公司《Global Market Forecast 2024-2043》预测2024-2043年客运需求的复合年增长率达3.6%；《中国商飞公司市场预测年报 2022-2041》预计未来20年，全球航空旅客的周转量年均增长率为3.8%。
全球主要民机企业预测未来20年间飞机交付量可观，单通道窄体飞机仍为主要机型。波音公司预测全球到2043年的新民用客机交付将达到42,970架，其中单通道窄体飞机占总交付量的76%；中国商飞预计到2042年将有约43,644架新机交付，其中约73.9%为单通道喷气客机。空客公司最新预测2024-2043将新交付42,430架飞机，其中33,510架通常为单通道窄体飞机，7,980架为宽体飞机，940架其他类型飞机。
按需求类型划分，交付新机主要来源于航空市场的新增需求和现役机队的替换需求。根据空客公司《Global Market Forecast 2024-2043》，综合考量GDP增长、全球航空旅客运量提升和国内及国际航线网络发展，到2043年全球客机市场的净增加架数为23,970架。此外，从过去20年全球客机退役数据来看，客机退役机龄集中在15-35年，以20-30年机龄的客机居多，且国际油价的剧烈波动迫使航空公司选择以燃油效率更高的新一代客机替换旧机，由此到2043年产生的替换需求为18,460架（双通道+单通道）。波音公司给出的预测与空客公司相似度较高,替换需求约为20,555架（双通道+单通道+支线+货机）。
根据波音和空客的预测情况，2024-2043年中国、中东和亚洲地区是新飞机交付的重点市场。根据波音公司《Commercial Market Outlook 2024》预测，非洲、中国、中东、南亚和东南亚的机队规模将在2024-2043年保持较快增长，年复合增速分别为4.4%、4.1%、4.0%、6.9%和6.4%，高于全球机队规模3.2%的复合增速，从对新机的数量上看，中国、亚欧地区和北美2024-2043年的新增飞机数量分别为8,830、9,785和8,985架，占全球新增飞机数量的比重分别为20.08%，22.25%和20.43%。此外2024-2043年中东和东南亚的新机数量也都超过了3,000架；此外根据空客公司的地区市场预测看，中国新增飞机的数量为9，520架，占全球综合新机规模22%，中东地区新增飞机数量为3,740架，亚洲（除中国外）新增飞机为9,990架。综合增速和新机规模看，中国、中东和东南亚具有较高的市场潜力。