医药企业融资模式及风险分析

医药企业融资模式及风险分析

医药行业是我国国民经济的重要组成部分，随着医保改革、集中带量采购等政策的实施，医药制造企业面临新的挑战和机遇。本文从企业融资基本理论出发，深入分析了医药制造企业的融资特点和风险，并提出了相应的建议。

企业融资基本理论

1. 企业融资方式

企业融资方式主要包括内部融资和外部融资两大类。内部融资主要是通过留存收益、资产变卖等方式获取资金；外部融资则包括股利融资、债务融资、银行贷款、融资租赁等。随着金融市场的发展，供应链融资等新型融资方式也应运而生。

2. 经济学上的企业融资理论

传统资本结构理论认为，企业应通过适度债务融资实现最优资本结构。而优序融资理论则指出，企业在融资时应优先考虑控制权、交易成本等因素，遵循内部融资、外部债权融资、外部股权融资的顺序。

3. 医药制造企业融资特点分析

医药制造行业具有高投入、高回报和高风险三个主要特点。高投入体现在药物研发需要大量资金支持；高回报则体现在创新药品上市后能带来长期高额利润；高风险则体现在研发成功率低、市场竞争激烈等方面。

根据中国医药企业管理协会与普华永道联合发布的研究报告显示，近年来，制药工业投融资及并购交易数量持续上升，但投资者整体趋于理性，投资阶段呈现出向中后期移动的趋势。生物医药及生物技术领域成为投资热点，而传统制药板块投资则热度趋缓。

（图源：《中国制药工业的企业结构现状及发展趋势_2023》）

医药制造企业融资风险分析

1. 产品研发时期

在新药研发阶段，由于投资风险高，金融机构往往不愿意参与投资，企业只能依靠内部资金或政府拨款等方式获取资金。这可能导致企业面临财务困境，甚至引发道德和法律风险。

2. 产品销售推广时期

新产品上市后，企业需要投入大量资金进行市场推广。此时，企业可以考虑转向风险投资。如果新产品能够占据较高的市场份额，企业将获得快速发展，风投者也能获得高额回报。但这一阶段主要面临股权融资风险及企业管理权变动风险。

3. 企业发展时期

在企业发展阶段，企业可以通过银行借贷、增资扩股或债券发行等方式进行融资。但信贷融资需要定期还本付息，股权融资则可能稀释原有股东权益。因此，企业需要谨慎选择融资方式。

4. 中小企业融资渠道受限问题

中小企业融资渠道较为狭窄，主要依赖内源融资和银行信贷。单一的融资渠道使得企业面临较高的资金风险。如果国家信贷政策、市场利率等发生较大变化，可能对部分中小企业造成毁灭性打击。

总结与建议

1. 建立融资成本收益估算体系

企业需要建立并不断完善融资成本收益估算体系，综合考虑各方面因素，选择更优的融资渠道。

2. 优化融资结构

企业管理层需要充分结合国家政策、市场利率、汇率水平等因素，选择最佳时机和条件进行融资，并保证资金的合理运用。

3. 完善融资风险预警机制

企业可以通过财务报表附注等手段，动态监测经营状况，及时发现潜在风险，采取相应措施，降低融资损失。

以斯微（上海）生物科技股份有限公司为例：该公司在2019年至2021年间获得多轮融资，但过度扩张导致司法风险增加。这说明企业在融资时需要谨慎规划，合理运用资金。