又见3000点，浅谈当下成长股的投资价值
又见3000点，浅谈当下成长股的投资价值
随着市场气氛转冷，A股日成交总额略低于8000亿，价值风格持续强于成长风格。然而，近期部分成长股出现反弹新高，价值股则出现短期调整。本文将从多个维度探讨成长股投资，包括对成长股的定义、历史上的成长股行情、投资框架和方法论，以及当前市场环境下成长股的投资机会。
什么是成长股？
在探讨成长股投资价值之前，我们先来明确什么是成长股。成长与价值并没有严格的定义区分。价值型投资是在价格低于其内在价值时买入，待价格充分反映价值时卖出，赚的是企业当前价值低估的钱；而成长型投资，则是相信企业的未来价值能够快速增长而买入，待上涨且业绩增速放缓后卖出，赚的是企业未来成长的钱。
著名基金经理彼得林奇将公司分为六种类型，其中价值型投资主要应用于缓慢增长型公司、隐蔽资产型公司、困境反转型公司，而成长型投资则主要应用于稳定增长型公司和快速增长型公司。
历史上几次大的成长股行情
历史上，成长风格明显占优的主要有08年底到10年底、15年上半年、18年底到21年初。这些时期通常对应财政或货币政策刺激较大、行业快速增长、整体环境相对回暖的时候。
成长股的独特魅力
虽然长期来看，价值和成长风格收益差别不大，但成长股由于弹性相对更大，如果把握住了机会，对于产品净值增长具有较大作用。研究成长股对于把握跟踪经济脉动和科技革命，具有相辅相成的促进作用。
投资成长股的框架和方法论
投资成长股需要重点关注公司业绩增长的可持续性，包括行业或细分领域空间的成长性、渗透率、公司自身竞争力与护城河、管理层等因素。同时，快速学习能力、通用准确的估值框架也非常重要。
一般来说，投资者一年中会有两三次碰上很有希望获得成功的投资机会。因此，放弃第一波“鱼头”，在第二波“鱼身”时介入有时候更具实操性。
当前成长股的投资价值
当前市场环境下，成长板块或风格的大机会，有赖于整体经济增长及货币环境的配合。虽然目前仍在“去地产”周期并转型高质量发展的严控风险阶段，但围绕泛AI落地、低空经济、有色石油等领域都有公司开始崭露头角。
从投资工具来看，除了传统的二级股票方式，成长股投资还可以通过定增或转债等方式参与。定增具有一定折扣，转债具有债底保护，尤其是中国的转债还具有特色的向下修正条款，相当于可以弥补正股判断错误的风险，对投资者特别友好。