股票下跌不用慌！教你用美股期权来“护盘”

股票下跌不用慌！教你用美股期权来“护盘”

引用

东方财富网

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在股票投资中，面对股价下跌，投资者往往面临两难选择：卖出会将浮亏变成实亏，持有又担心股价继续下跌。本文将介绍两种利用美股期权来应对股价下跌风险的策略，帮助投资者在市场波动中保护投资组合。

抗跌策略：配对看跌期权（Protective Put）

这种策略的核心是在持有股票的同时，买入看跌期权（put），以对冲股价下跌的风险。通常情况下，一张看跌期权可以保护100股股票。

案例分析

假设某投资者在某月1日以100美元的价格买入拼多多（PDD）股票1000股，成本为10万美元。到15日时，股价上涨至130美元，投资者获利3万美元。但此时投资者分析未来股价有下行风险，于是决定在15号当天买入下周五20号到期、行权价为110美元的看跌期权。此时看跌期权价格为3美元，为了完全覆盖1000股，需要购买10张，共计支付3000美元作为"保费"。

到了17号，股价已经跌至80美元。此时如果仅持有股票，亏损将达2万美元。但由于投资者已经买入看跌期权，可以选择以下两种操作：

1. 行权，以110美元的价格卖出股票，扣除3000美元的期权费用后，盈利7000美元。
2. 卖掉持有的看跌期权，赚取期权差价。假设此时看跌期权价格上涨至30美元，卖出期权可获利2.7万美元，虽然持有股票的亏损为2万美元，但通过期权操作最终实现盈利7000美元。

在不割肉的情况下，仅持有股票与买入看跌期权的盈利对比如下：

风险提示

• 如果买入看跌期权后股价持续上涨，最大损失为支付的期权费用。
• 期权的收益可以抵消股票价格上涨带来的收益。

摊低成本：持有正股+卖put

这种策略适用于长期看好某只股票，但又想在股价下跌时摊低成本的情况。

案例分析

假设某投资者是AMD的粉丝，认为该公司是一只价值股。在某月1日以100美元的价格买入1000股，成本为10万美元。之后股价持续下跌，投资者计划在90美元时再买入1000股，以摊低成本。

3日时，投资者发现当月13日到期、行权价为90美元的看跌期权价格为2美元。于是卖出10张该看跌期权，收取2000美元的权利金。

1. 如果到期时AMD股价跌至90美元以下，看跌期权买方会行权，投资者需要以90美元买进1000股AMD。将期权收益算入持仓成本后，每股市价将降至93美元。
2. 如果到期时AMD股价未跌至90美元，看跌期权买方不会行权，投资者净赚权利金2000美元。

风险提示

• 作为期权卖方，理论上的最大亏损可能很高，因此建议新手谨慎使用。
• 一般建议期权卖方不要选择距离到期日大于一个月的看跌期权。
• 需要全面评估各种可能的情况，做好风险控制。

总结

期权不仅是一个风险管理工具，也是一个杠杆工具。它可以利用少量资金撬动可观收益，但同时也可能带来无限风险。在使用期权策略时，需要谨慎操作，勤快盯盘，控制仓位，做好风控。