一文读懂北向资金：从总量到行为的全面解析

一文读懂北向资金：从总量到行为的全面解析

北向资金作为A股市场的重要参与者，其动向一直备受投资者关注。本文将从总量变化、风格行业结构以及个股行为三个维度，深入解析北向资金的运行规律，帮助投资者更好地把握市场脉搏。

总量角度：日、周、月频的总净流入统计

最简单直观的观察角度就是每日/周/月的北向资金总净流入值。

从以上的日频、周频、月频图表中，我们可以发现这几点：

• 日频的净流入数据波动较大，比较不稳定，很难看到明显的趋势；而周频、月频数据稳定一些
• 通过周频、月频数据可以看到，自从24年1月底以来，北向资金从净流出转为持续净流入
• 2024年2月的单月净流入幅度比较大，达到了约607亿元；在近3年共计36个月以来，单月北向资金净流入高于24年2月的，只有3个月份：2021年12月（890亿元）、2022年6月（730亿元）和2023年1月（1413亿元）

由于动量效应的存在，以及其他投资者对于北向资金的追随心理，通常来讲北向资金出现正的净流入趋势，在中短期上是对大盘比较正向的指标。但历史上也确实发生过一些北向“追高被割”的情况，因此资金变化只能作为投资决策的一个观察侧面，不推荐直接用来指导加减仓。

结构角度：北向偏好什么风格和行业

因为资金面通常为短期观测指标，主要用于统计短期边际变化。因此，这里我们选用「近一个月维度」的资金面数据进行分析，但资金面数据通常变化较快，我们不太能刻舟求剑地去投资，下面的分析也不代表对于某些具体风格、行业的投资倾向，小伙伴们还是理性判断、具体问题具体分析的。

从市值的角度，我们可以观察北向资金近一个月，在沪深300、中证500、中证1000成分股上的净流入额。

从图上，我们可以得到这些信息：

• 以近一个月（2024/2/1-2024/3/4）的北向流入来看：
• 净流入主要发生在沪深300成分股内，共有538.1亿元
• 而中证500成分股显示为净流出（-25.6亿元），中证1000成分股小幅流入15.8亿元
• 和历史上比较近的一个北向资金大幅度净流入月份2023年1月相比，本次净流入在大盘上的集中度更高、更极致。

行业上，从流入的绝对值来看：

• 近1个月净流入额最高的5个中信一级行业分别为：银行（140亿）、食品饮料（107亿）、非银金融（62亿）、电子（48亿）、汽车（47亿）
• 最低的为：计算机（-29亿）、传媒（-21亿）、医药（-21亿）、轻工制造（-10亿）、房地产（-8亿）
• 而和2023年1月相比，从本次净流入额上看：
• 显著低配的行业为：电力设备与新能源、计算机、医药、传媒、轻工制造
• 显著高配的行业为：银行、食品饮料、汽车、建筑、电力及公用事业

当然，这些行业的流入流出数据仅代表了最近一个月的边际变化情况，因为资金面通常变化较快，所以不建议大家进行简单的线性外推，在自己做投资决策时，还需结合当下最新的节点、信息进行综合判断。

行为角度：“银行盘”，还是“券商盘”占优

在北向交易的参与者中，可以根据机构是券商还是银行，粗略地将他们的资金分成“银行盘”和“券商盘”。

一般来说，“银行盘”持仓会更久、更稳定，而且基本上呈现出持续流入A股的资金趋势；“券商盘”则有更高的换手率、更分散的持股，资金上也没有持续的净流入趋势。

根据兴业证券金融工程组的研究：

• “券商盘”的资金在中短期的择时能力上，比“银行盘”稍有优势
• 而“银行盘”的优势是，其持仓比例高的股票，后续中长期表现好”的概率会更大

因此，我们也可以分析自己感兴趣的股票，它近期的北向资金流入是配置还是交易为主，以判断行情的持续时间。

从港交所的官网上，可以查询到公开的信息。以某近期北向净流入较多的典型大盘股X为例，3月4日其北向持有结构为：

数据来源：港交所官网（网页链接）

由图可知，前5名分别为：

C00019：香港上海汇丰银行（“银行盘”）
C00100：JP Morgan银行（“银行盘”）
C00039：渣打银行（“银行盘”）
C00010：花旗银行（“银行盘”）
B01161：UBS证券（“券商盘”）

如果觉得英文公司名有点难以辨认的话，不妨直接看“参与者编号”一列，以“C”开头的是托管商，也就是银行；以“B”开头的则是直接参与者，也就是证券。

上表可以观察到，这一个月（2月4日-3月4日）的北向机构在此公司上的持股数量变化，我们将增持股数超过2万股的机构均列示在了表中。经过统计，可以看到“银行盘”的流入略胜于“券商盘”。

各位投资者朋友如果有感兴趣的、开通了沪深港通的股票，不妨也在港交所官网上查询一下数据并进行统计，观察北向资金的情况。