揭秘华夏豆粕ETF超额收益来源：移仓策略是关键

揭秘华夏豆粕ETF超额收益来源：移仓策略是关键

华夏豆粕ETF是如何获得超额收益的？本文将从其投资策略和操作特点入手，为您详细解析。

操作特点分析

1. 只做多不做空：根据规定，期货ETF的主要功能是跟踪主力合约价格，因此基金公司只能选择做多而不能做空。无论市场如何波动，基金都必须无条件地保持多头仓位。

2. 固定仓位管理：华夏豆粕ETF采用固定仓位策略，即始终用10%的资金进行做多操作。例如，如果有100万资金，就一直用10万资金作为保证金进行豆粕期货交易，仓位始终保持不变。这种策略严格遵循基金原则，旨在100%复制豆粕指数的走势，同时通过控制杠杆比例来规避爆仓风险。

3. 资金配置优化：基金将大部分资金用于固定理财，以赚取利息收入。这部分收益可以抵消基金管理费用，对整体收益影响较小。

4. 主力合约移仓策略：豆粕的主力合约主要集中在1月、5月和9月份。其中，1月对应美国大豆，9月对应巴西大豆，而5月合约则对应阿根廷大豆。基金主要在01和09合约上进行操作，因为这两个合约更容易出现逼仓行情。

移仓换月带来的超额收益

移仓换月是豆粕ETF获得超额收益的关键策略之一。通过在不同合约之间进行切换，基金能够获得贴水收益。例如：

• 2023年6月，豆粕期货主力合约从2309切换至2401时，基金通过卖出2309合约（收盘价4253元）并买入2401合约（收盘价3817元），获得400多点的收益。
• 2022年3月，基金在2205合约（收盘价4222元）切换至2209合约（收盘价4038元）时，获得200点的收益。

与其他商品期货ETF的对比

为什么豆粕ETF能获得超额收益，而其他商品期货ETF如大成有色ETF、原油LOF、白银LOF却不能？关键在于豆粕期货的远期合约普遍存在贴水现象，这使得每次移仓换月都能获得额外收益。而其他商品期货的贴水幅度较小，难以通过移仓策略获得显著收益。

结论

华夏豆粕ETF的成功并非依赖于基金经理的个人能力，而是通过严格执行既定的投资策略实现的。其核心策略包括固定仓位、持续做多以及利用主力合约移仓带来的贴水收益。这种策略不仅在牛市中能够获得显著收益，在震荡市中也能通过频繁的移仓操作积累收益。