印度股指涨势“熄火” 外资大规模流出背后发生了什么？
印度股指涨势“熄火” 外资大规模流出背后发生了什么？
印度股市近期持续低迷，主要股指SENSEX30和Nifty50在10月份分别下跌5.7%和超过6%，创下2020年3月以来最大月度跌幅。外资大规模流出是导致这一现象的主要原因，10月以来海外机构投资者已净卖出约合108亿美元的印度股票。本文将深入分析印度股市下跌背后的原因及其影响因素。
经济增长放缓与股市估值过高
分析师普遍认为，印度经济增速放缓及股市估值过高是股价下行的重要推手。印度国家证券存管有限公司（NSDL)数据显示，10月以来海外机构投资者净卖出了9093亿卢比（约合108亿美元）的印度股票，或为NSDL有数据统计以来最大月度净流出金额。
高盛策略师孙尼尔·库尔（Sunil Koul）在最新发布的报告中称，尽管认为印度的结构性积极因素依然存在，但经济增长在多个领域周期性放缓，收益前景恶化、高估值和较弱的支持背景可能会限制印度股票短期上涨空间。将印度股市的投资评级从“超配”下调至“中性”。
野村证券在10月28日发布的报告中称，印度经济已进入“周期性增长放缓”阶段，印度央行对2024-2025财年GDP增速达7.2%的预期过于乐观，其GDP增长存在下行风险。野村证券认为，印度城市消费指标近期释放减弱信号，乘用车销量下滑、航空客运量放缓以及快消品公司称需求疲软，都将成为经济放缓的推手。野村称，公司正逐步缩减薪资支出，此前被压抑的需求激增效应也已消退，印度央行长期紧缩的货币政策以及对无担保贷款的宏观审慎政策均使得个人贷款和非银行金融公司贷款增长放缓。
高盛和野村均预计，印度2024-2025财年实际GDP同比增长可能降至6.7%（较市场共识低30个基点）。而若经济增速放缓可能会影响企业利润预期，印度当前股市的高估值也就难以为继。
高盛称，印度企业盈利信心逐步恶化、每股收益下调步伐加快，以及三季度财报季开局疲软，都表明经济放缓对企业盈利的影响。高盛称，在盈利放缓的前景下，印度股市仍处于历史峰值水平，目前MSCI印度指数的远期市盈率近24倍，较其20年历史均值高2.1个标准差，处于历史高位。花旗集团在报告中称，经过10月调整，印度股市估值已较峰值回落，但在多数指标上仍较长期均值高出近一个标准差。
美国大选不确定性与印度经济前景
印度安纳德瑞斯经纪公司（AnandRathi)股票研究基础主管索兰卡（Narendra Solanki)表示，很难说外资流出印度何时会停止，但预计在美国大选前夕，外资流出以及印度市场的大幅波动将继续下去。期权市场数据显示，在美国大选的背景下，印度Nifty 50指数的看涨期权均大幅增加，分析师认为，投资者预计大选会引发市场的剧烈波动，所以采用了宽跨式期权策略，购买了看涨和看跌期权，以便在市场的剧烈波动中获利。
业内人士分析称，印度经常账户长期处于负值状态，这也意味着其长期积累了较多负债和“境内外资”，为了能使顺利进口并且稳住外资，印度央行需要稳住汇率和相对不低于美联储的实际利率。而在“特朗普交易”的背景下，“高利率、强美元”的特征让市场预期印度经济或进一步承压，印度央行和政府对经济还有多大的刺激空间仍有不确定性。