高盛：2025年中国股市面临的风险和机会

高盛：2025年中国股市面临的风险和机会

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腾讯

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高盛最新研究报告《中国市场寻思——启航202（第三部分）》对中国股市2025年的发展前景进行了深入分析。报告预测，到2025年底，MSCI中国指数有望上涨14%，并详细分析了影响中国股市的六大关键因素。

核心预测

高盛预测，到2025年底，MSCI中国指数有望上涨14%。这一预测基于以下核心观点：

• 中国刺激政策的落实将推动实际GDP增长4.5%，企业盈利增长7%
• 指数市盈率将从当前的10倍升至11倍，达到均衡水平

关键影响因素

报告指出，2025年中国股市的关键影响因素包括：

1. 美国关税和人民币汇率：高盛预测美国将对进口自中国的商品加征20%的实际关税
2. 中美关系：中美关系晴雨表GSSRUSCN显示两国关系处于中等程度的紧张状态
3. 财政政策与通胀：预测2025年广义财政赤字率为13%，CPI和PPI通胀率平均值为-0.3%
4. 中国AI开发/应用：美国在科技领域的限制措施可能将中国GDP累积拖累1.7%
5. 房地产市场：预测全国房地产销售面积和销售额将分别下降4%和9%，售价下降5%
6. 股市支持措施：预测国家队将买入5,000亿元，股东回报率为3.0%

风险与机会

基于上述六个维度的分析，高盛认为中国股市存在上下行风险：

• 乐观情景：相比当前有30%的上行空间
• 谨慎情景：存在10%的下行可能

尽管预测显示中国股市回报大于风险，但考虑到各种不确定性因素，报告建议投资者应追求超额收益而非单纯追求大盘整体回报。