机遇与挑战：2025年中国企业并购12个趋势

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机遇与挑战：2025年中国企业并购12个趋势

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虎嗅网

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2025年，中国企业并购将迎来一波新的浪潮。从政策支持到央企整合，从全球布局到科技创新，一系列并购趋势正在形成。本文将为您详细解析2025年中国企业并购的12个重要趋势。

政策支持：多地出台并购激励措施，推动企业转型

2024年9月24日，中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，推出“并购六条”新政。作为从业近30年的业内专家，笔者感受到一股巨大的并购“暗流”正在积蓄力量。

2024年中国证监会多措并举活跃并购重组市场，披露上市公司并购重组交易2131单，创下历史记录。这股并购“暗流”将在2025年蓬勃而起，给中国产业重构和经济发展带来深远影响。

央企整合：央企加速产业链并购，提升竞争力

2023年国企改革三年行动收官后，央企聚焦“提高核心竞争力”和“增强核心功能”，并购成为优化资源配置的关键手段。国资委推动央企“一业一企、一企一业”，通过横向并购减少同业竞争（如中国中化与中国化工合并），纵向并购延伸产业链（如矿产资源、能源领域整合）。

中国稀土集团整合江西、湖南稀土资源，提升定价权；中国宝武并购马钢、太钢、新余钢铁等，巩固全球最大钢铁企业地位；中国五矿收购非洲锂矿、中石油入股中东油气田，保障关键资源供应；国家电投并购光伏电站运营商；三峡集团收购海上风电项目；中国电子（CEC）并购云计算、信创企业；中国电信入股AI芯片公司；中国中车并购德国轨道交通技术公司，补强智能化技术短板；中国远洋海运集团整合港口资产，打造全球航运网络；中国节能环保集团并购固废处理企业，推动“无废城市”建设……

全球布局：企业并购海外，拓展多元化供应链

西方主要国家针对中国出口型企业正在全面打压封锁，许多中国出口型为了留住现有客户都被迫在东南亚、中东和南美等地新建或并购工厂，建立海外核心生产加工基地。

中企对美国、欧洲、日韩的中小型技术公司并购可能增加，但面临更加严酷的地缘政治审查

2021年7月5日，闻泰科技旗下安世半导体与NEPTUNE 6LIMITED及其股东签署了有关收购协议。但随着2022年1月英国《国家安全和投资法》生效，英国商业、能源和工业战略部从5月份行使法定权力追溯审查本次收购；11月17日，安世半导体接到英国商业、能源和工业战略部正式通知，要求安世半导体在一定的时间内按相应流程至少剥离NWF86%的股权。

面临投资项目巨大退出压力的中国各类私募股权投资基金将更加积极地推动所投资项目通过并购实现退出

中国目前备案的PE基金近15万亿，加上各大企业自己设立的直投基金（CVC），中国目前有近20万亿的私募股权投资基金，这20年投出去几十万个项目，但是目前遇到前所未有的巨大挑战：退出难题。2024年中国A股上市了100家公司，加上境外上市95家，一共不到200家。这对庞大的PE投资项目数量根本解决不了退出难的问题。

2000家小市值上市公司利用难得的“并购宽松期”积极寻找并购机会实施产业转型升级

数据来源：万得、荣正咨询，截至2024年12月31日

各地政府国企平台公司会更加积极地收购上市公司控股权并利用上市公司平台进行“资本招商”和“并购招商”

地方政府通过收购上市公司来进行资本招商和原来地方政府直接资本招商比优点非常明显：

（1）国资拿到上市公司控股权的股票，国资的安全性和流动性得到保证；

（2）上市公司具有比国资平台公司更强和有经验的产业投资管理团队，可以更好地挑选高科技早期项目并能在管理、销售甚至研发方面进行赋能，帮助这些被投项目做大做强；

（3）上市公司通过投资一些“性感赛道”的高科技早期项目可以帮助公司提升市值；

（4）上市公司可以在两三年后从这些参股投资标的里挑选一两家优质公司进行并表收购。

中国甚至国际私募股权投资基金巨头试水直接收购中国A股上市公司，2025年将可能成为中国并购基金真正爆发的元年

天迈科技（300807.SZ）2025年1月6日公告称，国内著名创投基金启明创投旗下的苏州工业园区启瀚创业投资合伙企业（有限合伙）与现控股股东正式签署《股份转让协议》。苏州启瀚以拟设立的其作为执行事务合伙人的并购基金，通过协议收购的方式收购合计17，756，720股天迈科技股份，转让总价为人民币4.52亿元。