如何运用期权策略管理股票风险？五大期权策略一镜到底

如何运用期权策略管理股票风险？五大期权策略一镜到底

随着金融市场的发展，越来越多的投资者开始关注期权等衍生品投资。本文将为您详细介绍五种常用的期权策略，帮助您更好地管理股票投资风险。

在开始介绍具体的期权策略之前，我们先来了解一下期权的四种基本策略：看多（long call）、看空（long put）、不看多（short call）和不看空（short put）。其中，看多和不看空属于偏多策略，看空和不看多属于偏空策略。看多和不看多互为对手方，看空和不看空互为对手方。

策略一：备兑看涨期权（covered call）

该策略的做法是做多一个股票，同时卖出一个看涨期权，即long stock+short call。这种策略有以下三个主要作用：

1. 增强收益（yield enhancement）：通过卖出行权价较高的虚值看涨期权，可以在股价上涨到行权价时获得额外收益。
2. 以理想价格降低仓位（reducing a position at a favorable price）：当需要降低持仓头寸时，可以通过卖出实值看涨期权，以合理的价格部分平仓。
3. 实现目标价格（target price realization）：当股价接近目标价格时，通过卖出看涨期权既增强收益，又实现部分卖出。

策略二：保护看跌期权（protective put）

该策略的做法是做多一个股票，同时买入一个看跌期权，即long stock+long put。这种策略的主要好处是在获得股票潜在上升利益的同时，提供一个下行保护。买入看跌期权相当于买了一份保险，期权的执行价格可以理解为“保险公司为你提供的承保金额”。

策略三：价差策略（spreads）

该策略通过组合策略放弃部分潜在利润以换取较低的仓位成本，主要分为两种：

1. 牛熊市价差：包括牛市价差（bull spread）和熊市价差（bear spread）。牛市价差通过买入较低执行价格的看涨期权和卖出较高执行价格的看涨期权来实现；熊市价差则相反。
2. 日历价差（calendar spread）：利用期权的不同到期时间进行组合。做多日历价差是买入长期期权同时卖出短期期权；做空日历价差则相反。这种策略对标的资产价格波动和隐含波动率变动都很敏感。

策略四：跨式策略（straddle）

该策略是针对标的资产市场波动率的方向（大小）进行的期权组合。如果预期波动率加大，就做多跨式（long straddle）；如果预期波动率减小，就做空跨式（short straddle）。

策略五：衣领策略（collar）

该策略是在做多或做空股票时，通过买入和卖出期权来对冲现有头寸。如果风险逆转卖出收到的期权费和买入付出的期权费能相互抵消，将构建一个0成本衣领策略（zero-cost collar）。

总结：不同市场预期下的期权策略选择

通过以上分析，我们可以看到不同的市场预期和波动率预期下，适合采用的期权策略也不同。投资者可以根据自己的市场判断和风险偏好，选择合适的期权策略来管理投资风险。