午后黑色系商品集体拉升，专家解析背后原因
午后黑色系商品集体拉升，专家解析背后原因
2025年2月21日下午，黑色系商品市场出现集体上涨行情。其中，焦煤2505合约领涨，涨幅达2.89%，报收于1121元/吨。与此同时，焦炭、铁矿石和螺纹钢等品种也全线上扬。此轮上涨背后，究竟有哪些因素在发挥作用？
对此，国投期货高级分析师何建辉分析指出，本轮黑色系商品上涨主要受到两方面因素驱动：一是行业数据表现好于预期，终端需求恢复节奏较快，库存整体仍处于偏低水平。在铁水产量相对较低的背景下，钢厂有望逐步复产。随着铁矿石价格不断上涨，煤焦价格企稳反弹，成本上升推动钢价中枢上移，黑色系商品形成联动上涨局面。二是美国“关税战”的影响暂时有限，重要会议临近，政策利好有望兑现，当前阶段宏观氛围相对乐观，股市和商品均震荡走强。
宝城期货黑色系研究员涂伟华进一步指出，春节过后建材需求超预期，但离完全恢复正常尚需一段时间。螺纹钢库存累积节奏逐步放缓，库存绝对值仍处于近年同期偏低水平。热卷需求向好，产量高位稍有回落，累库压力也有所缓解。
从产业链角度来看，何建辉表示，目前铁水产量偏低，产业链整体库存水平不高，旺季临近钢厂有复产动能，产业链有望步入“正反馈”通道。从下游行业来看，制造业景气度有所放缓，积极的财政政策对基建形成支撑，地产投资依然疲弱，“金三银四”复苏力度有待观察。
涂伟华则认为，现阶段黑色板块各品种供需格局出现明显分化。具体来看，螺纹钢供需两端出现季节性回升，短流程钢厂复产积极，螺纹钢周产量环比增加18.76万吨，供应如期回升但依旧处于相对低位，低供应格局未变。与此同时，螺纹钢需求开始恢复，周度表需环比大增，高频每日成交逐步回升，但两者均处于历史同期低位，且下游复工偏慢，需求改善力度有待进一步观察。整体来看，螺纹钢供需两端均迎来回升，且低供应下产业矛盾相对有限，库存显著低于往年水平。
对于后市展望，东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰表示，近期黑色板块的主要交易逻辑是需求环比改善、库存低位以及政策加码预期。周四午后，黑色系商品反弹的主要原因是本周螺纹钢表观消费环比回升约104万吨，库存增幅明显收窄。按照目前库存增幅，预计五大材库存高点可能在2000万吨附近，相比去年的2500万吨明显下降。同时，宏观政策加码预期也在增强。
何建辉认为，从大格局来看，黑色板块维持强预期和弱现实反复博弈的局面，前段时间黑色系商品价格回落主要因为春节期间楼市成交平淡，叠加美国加征关税冲击，市场情绪相对低迷。随着时间推移，需求旺季逐步到来，虽然今年需求旺季成色难言乐观，但在整体库存水平较低的背景下，黑色系商品具备阶段性走强的动能。另外，由于外部环境复杂，内需刺激政策有望加码，3月是重要的政策窗口期，市场预期乐观对盘面支撑较强。
涂伟华也提醒投资者，目前铁矿石估值相对偏高，且前期扰动铁矿石供应的因素消除，外矿发运逐步恢复，需求表现平稳，铁矿石基本面改善持续性存疑。在3月的宏观政策没有落地以及现实需求恢复预期未证伪的情况下，黑色板块可能继续维持偏强走势。3月之后则需观察政策力度以及现实需求恢复情况，一旦两者不及预期，黑色板块可能出现阶段性调整。
本文原文来自证券时报