焦作万方股权之争：锦江集团控股后的合并猜想

焦作万方股权之争：锦江集团控股后的合并猜想

焦作万方近期股权结构发生重要变化，杭州锦江集团通过旗下公司成为第一大股东，引发市场对其与三门峡铝业合并的猜想。本文将详细分析这一股权变动过程及其可能带来的影响。

一、与三门峡铝业的关系带来的合并可能性

• 股权关联提供基础：2024年4月，焦作万方的股权结构有所变化，原来的第二大股东宁波中曼科技公司及其一致行动人浙江安晟成为了公司第一大股东，而这两家公司均为杭州锦江集团旗下的资本平台。此外，还有两家股东玉出昆冈与长乐品潮基金的实控人也均为锦江集团。若这些股东进一步达成一致行动人协议，杭州锦江集团对焦作万方的影响力将进一步增强，为后续的资产整合创造条件。

• 解决同业竞争的需求：杭州锦江集团旗下拥有三门峡铝业等铝业资产，三门峡铝业的主营业务为氧化铝、氢氧化铝、烧碱、金属镓等产品的生产和销售，与焦作万方主营的铝冶炼、发电及合金制品的生产和销售存在同业竞争关系。实控人变更后，为解决同业竞争问题，将三门峡铝业注入焦作万方实现资产整合是一种可能的途径。三门峡铝业作为锦江集团的核心资产之一，若能与焦作万方合并，将有利于提升企业的整体实力和市场竞争力。

二、锦江集团进入焦作万方的主要资本运作

1. 2016年通过旗下投资基金入主：

• 2016年，钭正刚通过锦江集团全资控制的投资基金杭州金投锦众投资合伙企业（有限合伙）受让焦作万方1.9亿股股份，成为公司第一大股东。当时焦作万方处于转型困境，锦江集团的入主曾被视为焦作万方重回铝制品行业的转折，市场也预期锦江集团可能会将旗下的三门峡铝业装入焦作万方以实现资产上市，但随后焦作万方陷入了多方的控制权争夺战。

2. 2021年股份转让及旗下公司增持：

• 2021年下半年，钭正刚将金投锦众剩余持有的焦作万方11.87%股份转让给宁波中曼。公开信息显示，三门峡铝业持有宁波中曼100%股权，宁波中曼成为焦作万方的第二大股东。

3. 2024年旗下子公司举牌增持：

• 2024年3月至4月初，锦江集团控股股东钭正刚通过旗下全资子公司浙江安晟控股有限公司以竞价交易以及大宗交易的方式增持焦作万方。4月7日，安晟控股对焦作万方的持股比例达到5%，进行举牌披露。此次增持变动后，宁波中曼和安晟控股对焦作万方的持股比例合计达到16.87%。

三、和泰安成投资管理中心（有限合伙）的持股情况

1. 进入焦作万方的过程：

• 2017年8月，霍斌控制的和泰安成出资10.87亿元获得焦作万方8.77%股份。此后，和泰安成又持续增持，到2017年11月持股比例跃升至16.65%，成功“上位”为焦作万方第一大股东。随后，和泰安成继续增持，持股一度达到17.3%。
• 2020年6月，焦作万方抛出定增预案，和泰安成计划通过定增认购成为公司控股股东，但定增最终失败。

2. 当前状况：

• 和泰安成持有的焦作万方全部股份已于2023年10月被全部司法冻结和轮候冻结。
• 2024年，因被法院强制执行存在被动减持风险。从2024年7月19日至7月22日，和泰安成被动减持了1969.39万股，占公司总股本的1.65%。截至2024年7月25日，和泰安成持有公司股份1.45亿股，占公司总股本12.20%。

目前，锦江集团已经控股，但可惜的是其在三季度并未增持焦作万方股票，因此未来的发展仍存在不确定性。