龙溪股份：轴承界的“隐形冠军”，还是贸易界的“冤大头”？

龙溪股份：轴承界的“隐形冠军”，还是贸易界的“冤大头”？

当你听到“龙溪股份”这个名字时，可能会联想到一条蜿蜒的小溪，或者某个神秘的东方传说。但实际上，这家公司可是关节轴承领域的“隐形冠军”——国内唯一通过美国海军航空司令部（NAVAIR）实验室A标轴认证的企业，商业航天关节轴承的品种数和产销量全球第一，还是国内行业标准的起草者，手握大量发明专利。简单来说，龙溪股份在关节轴承这个细分市场上，几乎可以说是“垄断者”级别的存在。

不过，别急着给它戴上“高科技巨头”的光环。虽然龙溪的轴承业务毛利率高达45%，远超普通制造业的30%天花板，但公司整体毛利率却只有22%左右。为啥？因为龙溪还有一块“拖后腿”的业务——贸易。没错，就是那种你买我卖、赚差价的传统生意。轴承业务赚的钱，似乎都被贸易业务“薅羊毛”了。这不禁让人想起那句老话：“拔掉鲜花种野草”，难道龙溪是在用轴承的“高利润”养贸易的“低回报”？

轴承业务：技术含量高，但增长乏力

先来看看龙溪的“鲜花”——轴承业务。关节轴承可不是普通的轴承，它广泛应用于航空航天、军工、高端装备制造等领域，技术门槛高得让人望而生畏。龙溪能在这个领域做到全球第一，确实有两把刷子。毛利率45%也证明了这一点，毕竟普通制造业想突破30%都难如登天。

但问题是，这块业务似乎已经进入了“舒适区”，近几年的增长几乎停滞。公司的总体营收增长，主要靠贸易业务在撑场面。更让人疑惑的是，龙溪近三年几乎没有新增在建工程，也没有大规模的固定资产投入。难道这家公司已经满足于现状，准备“躺平”了？

贸易业务：赚钱养“不赚钱”？

再来说说龙溪的“野草”——贸易业务。从财务数据来看，贸易业务的毛利率显然不高，甚至可能拖累了公司整体的盈利能力。更让人不解的是，龙溪的应收账款高达7-8亿元，而应付账款只有2亿元出头。这意味着，公司在贸易业务上可能处于“被薅羊毛”的状态，资金被客户占用，现金流压力不小。

简单来说，轴承业务赚的钱，似乎都被贸易业务“吸走”了。这让人不禁想问：龙溪到底是在做轴承，还是在做贸易？如果贸易业务有广阔的前景，那倒也罢了，可它偏偏只是个传统的低毛利生意。这就像是用金矿的钱去开杂货店，怎么看都有点“不务正业”。

合同负债：少得可怜，还在下降

更让人担忧的是，龙溪的合同负债（也就是预收账款）从三四千万掉到了一千万出头。合同负债少，通常意味着公司未来的订单量可能不足，或者客户对公司的信任度下降。无论是哪种情况，都不是什么好兆头。

买不买龙溪？再想想，再想想

虽然龙溪的轴承业务技术含量高，市场地位稳固，未来也有一定的增长潜力，但公司的整体经营策略却让人有些摸不着头脑。轴承业务增长乏力，贸易业务拖累盈利，应收账款高企，合同负债下降……这些因素都让人对龙溪的未来产生疑虑。

不过，如果你是个喜欢“看图算命”的投资者，龙溪的股价走势可能会让你心动。毕竟，技术分析有时候比基本面分析更能让人“心安理得”。但无论如何，投资龙溪之前，还是得再想想，再想想。毕竟，拔掉鲜花种野草的事情，可不是每个投资者都愿意看到的。

总之，龙溪股份就像是一个“矛盾体”：一方面，它在关节轴承领域的技术和市场地位无可挑剔；另一方面，它的贸易业务和财务结构却让人捏一把汗。买不买？这是个问题。