市值蒸发1220亿美元，三星AI梦碎从顶峰跌到谷底
市值蒸发1220亿美元，三星AI梦碎从顶峰跌到谷底
近期，三星电子在AI市场的发展遭遇重大挫折。自7月高峰以来，三星股价暴跌32%，市值蒸发1,220亿美元。面对这些挑战，三星承诺进行战略改革，但投资者信心依然薄弱，外国投资者已撤资超过107亿美元。
韩国的财团企业模式不灵光了吗？
近几个月来，韩国财团三星电子经历了云霄飞车般的起伏和挫折。在全球AI热潮中，三星原本是最被看好的受益公司之一。然而，自今年7月9日达到高峰以来，三星的股价已经暴跌32%，市值损失1,220亿美元，比同期内全球其他任何芯片制造商都多。
为什么三星在半年内会出现这么剧烈的变化？三星原本掌握优势的AI记忆体，先是输给较小的竞争对手SK海力士，同时在代工芯片制造方面又陷入苦苦追赶台积电的困境。多元经营的路线，曾经是三星集团能维持竞争优势的一个策略，虽然手机和其他消费电子产品仍然是三星营业额的主要贡献者，但半导体在最近几年，却是利润率相对较好的部门。
未能意识到AI芯片需求趋势即将引爆，没能提早备战，接连在和SK海力士和台积电的斗争上同时落败，在瞬息万变的半导体业，三星犯下无可挽回的错误。
记忆体、高阶晶片代工同时落败
今年六月，三星公布第二季营业利润激增15倍的惊人成绩后，三星股价原本应该要持续创下历史新高，一直到八月时，三星仍然乐观地认为会拿下更多Nvidia用来搭配AI处理器的高频频宽记忆体（HBM，High Bandwidth Memory）订单。然而，出乎意料的是，三星在10月初突然承认最新一代HBM晶片量产交付延迟，同时间，记忆体晶片市场的主要竞争对手SK海力士则宣布已开始大规模生产；另一个美国竞争对手美光科技的财务报告中也增加HBM订单需求高的营运佳绩。
记忆体产线落后，三星高层向投资者罕见地道歉，强调AI在当代半导体行业中的决定性作用。然而，在晶片代工业务上，三星表现更糟，随着台积电在高阶AI晶片代工业务囊括超过90%以上的市占率，三星的追赶变得既昂贵又徒然。和英特尔一样，三星在扩大高阶晶片代工制造的业务上，遭遇巨大瓶颈，同时，中国竞争对手的崛起威胁著其中端晶片领域。三星现在正在以裁员等减少支出的方式，想办法止住财务出血。
三星集团第三代接班人李在镕面对严峻的挑战，并没有提出能让市场信服的解方。从7月高点后，三星股价一路下滑至今市值蒸发1,220亿美元。相反地，三星一直想要争取的客户NVIDIA订单几乎都由台积电独揽；在AI运算需求快速成长下，台积电过去一年的市值，增加了超过3,300亿美元。
在竞逐业界龙头宝座的路上，三星竟在半导体晶片业史上最辉煌灿烂的一年，辛苦挣扎前行，短暫攀上高点后就一路下滑到跌破负成长线。（资料来源：Google Finance）
国际投资人纷纷撤出资金，股價难回升
在三个月内损失三分之一价值后，三星股价目前的帐面价值低於一倍，是自2009年底以来的數據中，相對於其他亞洲同業的歷史新低。但是，投資人並沒有因為折扣價重新對三星產生興趣。
《彭博社》採訪數個國際投資人，都包括瑞士百达集团（Pictet）和英国亨德森集团（Janus Henderson Investors SP）在内的国际投资者，都对三星失去信心。从8月开始，外国投资者已经卖掉约107亿美元的三星股票。Pictet高级投资经理李英在认为，三星要在短期内重新获得领导地位是非常艰难的挑战，所以Pictet短期内不会投资三星；位于新加坡的亨德森集团的投资组合经理萨杜赫拉认为，即使三星股价似乎已达到吸引人的低估值，但他们在减持之后，目前并没有再投资的规划。
连在韩国的法韩合資资产管理公司NH-Amundi Asset Management也对三星不抱期望，投资主管朴镇浩表示：“不确定性太高了。”他补充说，如果投资者认为三星在同业中处于有利地位，那么三星股价将会上涨，“归根结底，公司是否有竞争力更重要。”朴镇浩所屬的投资团队，已经将三星评级从“中性”下调至“低配”，同时把资金改放到SK海力士。
失去资本市场的支持，三星更缺乏资本空间投资提升良率、稳定量产，根据《彭博社》的报道，三星正在全球裁员，规模会高达数千人，包含东南亚、澳洲和新西兰的三星分公司都在这波裁员名单内。目前三星在海外约雇用147,000名员工，佔其员工总数267,800多人的一半以上。裁员只会在海外公司进行，并必须达成至少10％组织瘦身目标。
同时，三星的高阶管理层在动荡下，出现持续的变动，预期第四季三星管理层还会再改组。任職已兩年的李在鎔承受巨大壓力。韓國最具影響的財團，在短短一年內，從雲端跌落。是否已經到深淵谷底、還是會繼續墜落，2024年是否會是三星企業史和韓國半導體產業史上，遺憾失落的一年，業界都在觀察。三星的境遇，也說明在半導體業界，財富的轉變有多快，戰利品只會落到保持技術優勢的企業手中，而且，比賽永遠沒有停歇的時候。