历史三大股市泡沫破灭周期：为何都是两年半？
历史三大股市泡沫破灭周期：为何都是两年半？
股市泡沫往往是投资者情绪、市场过度投机、和经济结构性失衡共同作用的结果。在历史上，全球金融市场曾多次经历泡沫的形成与破裂，每次泡沫破裂后市场都陷入了剧烈的下跌。本文将聚焦三个著名的股市泡沫：1929年美国道琼斯指数泡沫、1990年日本日经指数泡沫以及2000年互联网泡沫。通过对比这三次事件，我们发现它们在股市图形上的表现极为相似，并且从最高点下跌到最低点的时间跨度也大致相同。
三大股市泡沫——1929，1990，2000
下面三张图是1929年道琼、1990年日经、2000年纳斯达克的图形，你能分辨出每张图形代表了哪次泡沫破掉吗？(三个图形的走势几乎一致，去掉时间轴，难以分辨)
图形对比
1929年道琼泡沫破裂——时间：2年+2季度（-89%）
1929年10月，美国股市经历了历史性的崩盘，被称为“黑色星期二”。在此之前，道琼斯工业平均指数经历了一段快速上涨，投资者情绪高涨。然而，随着经济问题的暴露以及市场过度杠杆的使用，泡沫迅速破裂。从1929年10月开始，道琼斯指数在接下来的两年半时间里从381点的高峰跌至41点的谷底，跌幅高达89%。图形上显示出一个陡峭的下跌过程，并伴随着中间几次小幅反弹。
1990年日经泡沫破裂——时间：2年+2季度（-60%）
1980年代，日本经济繁荣，股市和房地产市场快速膨胀，形成了巨大的资产泡沫。日经225指数在1989年12月创下了38957点的历史高点。然而，随着日本央行加息以抑制过热的经济，泡沫在1990年开始破裂。从1990年初到1992年8月，日经指数迅速下跌，跌至14000点以下，跌幅超过60%。这个过程同样呈现出一个急剧的下降趋势，与1929年美国股市的图形有很大的相似之处。
2000年网路泡沫破裂——时间：2年+2季度（-78%）
2000年网路泡沫是由科技股的过度投机和虚高的估值导致的。1990年代末期，投资者对互联网相关公司的前景充满了乐观情绪，推动纳斯达克指数在2000年3月达到5048点的历史高位。然而，这一繁荣是不可持续的，泡沫很快破裂。从2000年3月到2002年10月，纳斯达克指数下跌了超过78%，最终在1100点左右触底。这个下跌过程再次显示出与前两个泡沫破裂类似的图形特征，急速下跌后伴随着缓慢的复苏。
尽管这些股市泡沫发生的背景不同，但从泡沫破裂开始到市场触底的时间跨度却相当一致，均为两年半左右。
1929年道琼泡沫：从1929年10月的高点到1932年7月的低点，历时大约两年半。
1990年日经泡沫：从1990年1月的高点到1992年8月的低点，持续了两年半左右。
2000年网路泡沫：从2000年3月的高点到2002年10月的低点，同样历时两年半。
讨论——死猫跳理论
从泡沫破掉的一刻开始算起，两年半之后，市场开始触底反弹。在这之前，死猫都还没有掉在地上摔死。如果投资者基于进场接盘，可以预见的结果是—：一个人从15楼跳楼，你在7楼伸手接他，那么你的胳膊非断不可；如果你等他在地上摔死，再去抢带血的筹码，你将会大赚一笔。
【注】“死猫跳”理论是一种股市术语，指在熊市或市场崩盘过程中出现的暂时性反弹。尽管市场在整体下跌趋势中会经历小幅反弹，但这些反弹往往是短暂的，随后市场会继续下行。这一现象通常被形容为“死猫跳”，因为即便是死去的猫从高处跌落，也会因反弹而暂时上升一点。
最重要的一点是，投资者应保持耐心。在市场从泡沫中恢复并企稳之前，急于入场可能会导致不必要的损失。历史表明，市场下跌通常分为几个阶段：初次下跌、反弹、二次下跌，直到市场情绪和估值真正回归合理水平后，才会迎来更持续的上涨。
结论
历史往往会重演，因此对于当今的投资者而言，理解这些泡沫破裂的规律有助于在未来市场泡沫的形成和破裂过程中作出更为理性的投资决策。尽管市场的短期波动难以预测，但长期来看，股市总会回归到合理的估值水平。
本文原文来自雪球App，作者：总体经济学研究